这是摘录了一部分彼得林奇的演讲，里边是讲市场出现下跌时，他是怎么评估和应对这个问题的。和巴菲特和芒格的访谈相比，彼得林奇访谈一般非常长，但里边有些东西是非常干的。他这里边说了一个看上去有点像常识，但其实很重要的道理就是：市场出现大幅下跌时，你应对如何取决于你之前做了什么，不取决于你当时做了什么[贱笑]
他举了一个例子就是出现87年黑色星期一市场大幅回调是（很多人不说这周一也会成为黑色星期一），他认为自己投资组合质量是很ok的，所以就和太太出去度假了。他提了一件事比较重要就是股票质量，非常好的公司其实在遇到这种大幅下跌时是非常关键的，但似乎这看起来又是一个常识[龇牙]
正文部分
彼得·林奇：您应该研究历史，历史是你从历史中学到的重要的东西。当市场下跌时，你应该多留意下某些数字。数学很简单，一个世纪有93年，这很容易计算。比如市场有10次下跌，50次或更多。93年间有50次下跌，如果市场每两年下跌一次10%，这会被称之为市场调整，这是损失大量资金的委婉说法。所以93年下跌50次，大约每两年一次市场下跌10%，这50次会下跌15%或25%甚至更多，这就是所谓的熊市。我们在93年里经历了15次下跌，每六年市场就会下跌25%，这就是你需要知道重要信息。你需要知道市场有时会下跌，如果你还没有准备好，你不应该持有股票。如果你已经持有一只14美元的股票，它之后会跌到6美元，通过这次涨跌你对这家公司有了更深的了解。之后你看到他们的资产负债表做的非常完美，你预测价格能达到22美元，能从14美元到22美元实在太棒了，从6美元到22美元这属于是异常情况。这种情况会经常发生，但没有人知道它们具体什么时候会发生。因此会有人将这种预测告诉你，即便他们预测了53次。所以，如果你想了解你持有的到底是一家什么样的公司，你完全可以这样进入市场。我发现一个很有用的规律，很多投资人会在估计价格大跌时买入，在股票价格已经下跌了这么多的情况下，你怎么知道还会不会一直跌下去？我记得宝丽来的股票从130美元跌至100美元时，大家一致认为这是买入的最佳时机，当然如果它能跌破100美元那就太好了。我看着它的股价从135美元跌至100美元，没跌到95美元，这是没有债务的。我的意思是它的价格太高了，所以下跌了。我也做了同样的事情，我第一年持有的富达凯撒工业已经从每股26美元跌至16美元，我在想还会继续跌下去吗？我看着它从26美元跌到16美元，还能跌倒更低吗？之后跌倒了10美元，跌得很好。我打电话给我妈妈，问凯撒工业公司还能跌倒多少？它从260美元跌到了10美元，它现在变成了6美元，5美元，然后4美元，最后3美元。于是我明白了，我还是适合当球童，或者在停车店工作。事情发生得很快，在股价跌倒3美元的时候，我发现了问题所在。因为凯撒工业拥有40%的凯撒钢铁和40%的凯铝业，32%的凯撒水泥。并且同时拥有凯撒广播，凯撒圣砾石，凯撒工程师，吉普车。他们拥有很多企业，但他们没有债务。我非常清楚这一点。这对某些人来说可能是一个比较重要的信息，如果没有任何债务，就很难破产。这很棘手，有些公司会接近破产，但他们没有债务。这家公司在股价为3美元的时候出售价格大约是7500万，这个价格可以购买一架波音747。但7500万的价格最终没有卖出，他们把所有的股份都捐给了股东。他们分发了股份也就意味着他们放弃了所有业务。凯撒钢铁公司卖掉了所有其他业务，每股大概50美元。但如果你不了解这家公司，仅仅只是根据股票从26美元跌至16美元，最后跌至10美元的事实来买入，那么当股价跌到9美元时，你会怎么做？股价跌到8美元时，你会怎么做？股价跌到7美元时，你又会怎么做？这是所有人都会面临的问题。大部分人买股票时其实是不知道为什么买它的，然后股票下跌，他们就不知道该怎么办了。
提问：你担心今天金融市场的波动吗？你认为需要采取一些措施来规避它吗？
彼得·林奇：我喜欢波动，我记得1972年市场大幅下跌，塔可钟从14美元跌至1美元，他们没有债务所以没有一家餐馆关门。我在股价是7美元时持有的，并且一直长期持有，它现在已经成为麦哲伦在1978年时最大的头寸，这家公司被百事可乐以每股42美元的价格买下来了。我认为如果他们不买断的话，价格会涨到400美元。这种波动性之所以大，是因为像百事可乐这些跟注者非常重要。市场并不会天上涨 80点，第二天又下跌80点。对公众来说是一件好事，但我认为这不是一件好事。市场会上下波，人性却没有。25年间市场会发生了很大的变化，你不清楚哪些事件会突然出现导致市场下跌或上涨，市场将会继续波动，这时就是一个很好的机会，前提是如果大家都能足够了解自己所持有股票的公司。如果他们不了解的话，会有机构找出他们拥有的共同基金，并不断增加公司利润，每年增长约8%，因此公司利润翻了一番。股市应该每九年翻一番，所以我认为下一个市场大约会在3800点或3700点。我非常确信3800点将会下跌，它不会上涨。但我不知道500点、600点什么时候会来临。所以市场应该在未来八九年内翻一番，之后的八九年内应该再翻一番。因为利润每年会上涨百分之八，股票也会随之上涨，一切都是如此。十月一直是一个特殊的月份, 我记得在1987年，我非常确信麦哲伦不会遇到任何麻烦，所以我不担心，便和凯伦计划了去爱尔兰度假。我们计划参观一个球场并住上几晚，以及去爱尔兰西海岸打高尔夫，我们会在周四晚上离开。出发那天市场下跌了55点，情况不太好。第二天我们到达爱尔兰所在的酒店后，同事打电话说周五市场下跌112。我对卡罗琳说，即便市场下跌得厉害，我也只能周一才会回来，所以还不如在爱尔兰过周末。周一市场下跌了580点，我的基金从120亿跌倒了80亿。我知道这引起了你的注意。周末这两天我能做的不多，我的意思是，因为时差问题，爱尔兰凌晨12点钟，在纽约是下午7点，所以我什么都做不了。我们也愉快地度过了一个假期，我们早上去打了高尔夫，去了想去的地方，市场还在继续恶化。我无能为力，我的意思我对此无能为力。但我的股东们会打电话给我的同事们，他们会问林奇在做什么？我的同事们回答说，我在第六洞。我不认为这是他们想听到的，他们希望我可以对这该死的事情做点什么，但我无能为力。我从2013年运营麦哲伦时，市场一共下跌了九次。每次麦哲伦下跌，我就是9对9。如果你把一千美元投入一个股票，你必须写下这些数字中的另一个数字，也就是你能承受的损失只能是一千美元，我已经这样做过好几次了，但是如果你是对的，你就可以赚到五千、一万、两万。所以这个生意你不必每次都是对的，时间会告诉你是对还是错的，你知道你持有的公司做得很好，你会选择继续追加，而不是卖掉，这样你可以在上涨的时候赚更多的钱。现在我将抛一枚硬币来告诉你今年或明年市场将走向4000点，正面意味着它会上涨2%，也就是明年市场将会上涨，你会在10、20、30年内感到非常高兴，股票将击败货币。市场可以击败债券，无论你是为4岁、14岁还是74岁的人做投资，这很重要。你必须要讲清楚当市场下跌时自己要做什么，因为我有这样的受众。当我问到这个房间里有多少人是短期投资者，从来没有人举手。我的意思是世界上每个人都是长期投资者，直到市场下跌。
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