当"债息倒挂"正常化，竟然代表美股随后将会大跌?

相信不少读者经常听过"债息倒挂"这个名词，知道对美国股市有重大的影响，却不知影响的原因、方面及程度。本文将探讨"债息倒挂"的原因、历史案例以及其对美国股市的影响，并通过分析1929年至2024年7月的数据，探讨"债息倒挂"的时间与随后股市跌幅之间的关系。

"债息倒挂"，全名为"美国债券孳息率曲线倒挂"(美债孳息曲线倒挂)，是指短期美国国债的收益率高于长期美国国债的收益率。这是一种异常现象，因为通常长期债券的收益率应该高于短期债券，以补偿持有者承担的时间风险。孳息曲线倒挂的原因如下:

1. 经济衰退预期：孳息曲线倒挂通常被视为经济衰退的预警信号。当投资者预期经济放缓或衰退时，他们会购买长期国债以锁定较高的收益率，这推高了长期国债的价格，并使其收益率下降。

2. 货币政策：联储局提高短期利率以控制通胀。但如果市场认为这些加息措施会导致经济放缓，长期利率会下降，导致孳息曲线倒挂。

3. 风险避险：在市场不确定性较高时，投资者倾向于购买长期国债作为避险资产，这也会推低长期收益率。

"孳息曲线趋平(正常化)"则是指短期和长期国债收益率之间的差距缩小，这发生在曲线倒挂之后，原因如下:

1. 政策调整：当美联储意识到经济放缓的风险，便会开始降低短期利率。这一过程会使短期利率下降，使孳息曲线趋平。

2. 市场情绪和预期变化：随著市场预期的经济放缓逐渐反映在实际数据中，长期利率可能会有所回升，而短期利率则在低位徘徊，逐渐使孳息曲线重新趋平。 $纳斯达克(.IXIC)$