(转载)
彼得•林奇在他的两本著作《彼得•林奇的成功投资》和《战胜华尔街》以及一些采访里,归纳了9个“选股指标”,也值得中国股民认真学习:
1、股票的市盈率(PE Ratio)应低于行业平均水平,同时,当前市盈率要低于过去5年市盈率的平均值。通常,华尔街把林奇视为“成长股投资”的代表,认为他和巴菲特的价值投资有着明显的差别。但从第一个选股指标来看,林奇也喜欢行业内低估值的股票。
2、股票的动态股价收益比(PEG Ratio),即市盈率除以未来5年预期净利润的年化增长率,要小于1。换句话说,相对于以市盈率衡量的估值水平,林奇更喜欢盈利增长力强劲的公司。我们在第31期介绍过这个估值指标。
3、股票的市盈率和股息率(DividendYield Ratio)之比,要小于4。股息率是股息或者叫红利除以股价的比率,它和市盈率一样,都属于判断个股估值高低的指标;投资人通常偏好低市盈率和高股息率的股票。
林奇的这一选股标准,目的在确保股价下跌时,持有的公司仍然可以提供足够的股息或红利,盈利也不至于下降太多。
4、公司的债务股本比(D/E Ratio)要低于行业平均值,同时还要低于1。这个类似前面提到的巴菲特选股的第6个标准,正所谓“英雄所见略同”。
5、每股净现金流(Net Cash Flow Per Share)除以股价,要大于0.2。计算每股净现金流,要把公司现金流减去支付优先股的股息,再除以普通股的总股数。
6、每股盈利(EPS)年化增长率在0到50%之间。盈利指的是公司税后净利润。林奇希望“每股盈利增长”具有正向动能,但又不希望它太高。因为太高的数据可能来自于会计造假,或者来自于分析师的过度乐观,而公司的实际盈利,往往难以达到这样的高预期。
7、公司内幕人员买入股数是卖出股数的1.5倍。所谓“公司内幕人员”,指的是了解公司发展核心信息的高管层级,或拥有股权10%的大股东,以及其他法律认定的具有内幕信息优势的人,比如分析师或者财经记者。
通常,公司内幕人员买入持有,说明看好公司未来盈利增长,或者相信股价被市场低估。相反地,内幕人员卖出可能是因为不看好公司未来前景,但更可能是为了投资组合更加多样化、有套现需求而已。
8、机构投资人持股占比低于50%。通常这代表股票价格可能被市场低估;
9、公司市值低于50亿美元。林奇更偏好于规模不大的成长股,这是他和巴菲特最大的一项区别。
根据林奇选股的九个指标,即使是买入丝袜公司股票这样一件看上去很简单的事情,其实背后都饱含对公司财务数据大量的研究和分析。对于管理着数千万到上百亿美元资产的专业基金经理人来说,任何一笔投资交易,都是严肃认真的。
精彩评论