彭博“Front Row”节目近日采访了Cathie Wood，ARK投资管理公司的CEO，同时也是主动型管理基金的明星人物，看看他们讨论了啥>>>
我是Erik Schatzker，欢迎来到彭博“Front Row”节目，今天我们将采访Cathie Wood，ARK投资管理公司的CEO，同时也是主动型管理基金的明星人物。
你也许听过Cathie在2018年对特斯拉股价会达到4000美元的预测，尽管各大社交媒体都对这个言论充满嘲笑，但是她还是坚持这个观点，而她对特斯拉以及其他颠覆性创新型公司的押注最终为她带来了丰厚的回报。
Cathie管理的最大的ETF收益率超过100%，资产规模也超过了500亿美元。
Cathie Wood：“我们仍然认为还有很多的上升空间，因为我们认为“指数级增长”这个概念还没有为大众所知。
以下是本期节目的刚要：
1、认为基因编辑类股可以跑赢特斯拉
2、ARK如何利用社交媒体达到效果
3、内部纷争对该公司是威胁
4、女性金融从业人员想要得到的东西
接下来就是我和Cathie Wood的对话
主持人Erik Schatzker：
今年是你的公司创立以来最成功的一年，感觉怎么样？
Cathie Wood：
难以置信，新冠肺炎造成了许多问题，而我们的资产组合都是解决这些问题的。我们的投资者从中也得到了回报。
主持人Erik Schatzker：
从个人角度，你现在盛名在望，你享受这个过程吗？
Cathie Wood：
这很有趣，第一，我喜欢我现在做的事情，第二，我也很喜欢现在的团队，喜欢现在的研究团队，也喜欢用全新的眼光看世界，帮助人们了解世界将会如何改变，不仅是在他们的投资组合方面，也希望在他们的生活中，或者子子孙孙的生活中，帮助他们明白如何站在世界变迁的正确一面，从“指数级增长”中获益，而这样的增长已经开始了。
主持人Erik Schatzker：
享受成为明星的感觉是非常好的，尽管只是某些瞬间，你在享受人生变化的过程，成功的过程。
Cathie Wood：
是的没错，我在投资这方面已经经验丰富了，每次有这种非常好的感觉的时候，随之而来的会是调整。，我想要为此做准备和缓冲，也要提醒我们的投资者做好调整的准备，留一些“可支配的弹药”。因为我们是拉长了时间来看，是“指数级增长”路径，而且是不会停止的，你不能阻碍进步的脚步。当政府试图阻碍这种进步时，通常是会失败的，所以就算我们会经历调整，像我预想的一样，我们也经常预计会经历调整，我们只需要关注最宝贵的东西。我是想要警告投资者，在投资的世界中，是不会一路上涨的，我们是会经历调整的。
再来看一下，我们只需要关注最宝贵的东西，我们的投资长度有五年的时间，我们一直在全力投入，也应该是这样做，意味着投资者有时应该获利了结，留下一些“可支配的弹药”。
主持人Erik Schatzker：
市场不会给跌倒的明星基金经理第二次机会，让我想到Ken，他没有能力再次赢回金融危机之前的资产，比尔·米勒也没有做到，如果经历这样的惨淡一年，会让你担忧吗？
Cathie Wood：
惨淡的一年不会让我们担忧，我们的投资长度是五年时间，我们会自上而下地进行预测和研究，试图了解科技是如何规模化的，也会自下而上地研究，公司会如何拥抱新科技，从而乘风而上。在获得3位数的收益率之后，再看看我们的资产组合，在未来的五年，我们相信我们的年化收益率，将会达到约20%，一般股市的收益率是在7-8%左右。所以我们仍然认为股市还有上涨空间，因为我们认为“指数级增长”这个概念还没有为大众所知。
如果我们回顾过去，看看21世纪初的亚马逊，我记得那时买入亚马逊的时候，很多人嘲笑我这个决定，因为当时大部分人认为，全球处于科技和通信的泡沫时代，互联网时代是华尔街的幻觉，你怎么会觉得亚马逊会盈利一分钱？
如果你当时预计亚马逊的年营收，在未来20年将会以20-30%的速度增长，你会每天都买入亚马逊，用股利折现模型去预测也一样。
我认为我们的资产组合中充满了像亚马逊一样的公司，因为我们现在所做的事情，都是科技和电信泡沫时代播下的种子生长而成，他们一直在酝酿，现在正在像亚马逊一样突破增长的趋势。
主持人Erik Schatzker：
所以这个资产组合可能不能复制，过去5年超过500%的收益，但是基于刚刚你告诉我的
未来5年的收益可能会在100%的基础上翻倍？
Cathie Wood：
我们预计未来5年，我们的投资组合不止能翻倍。
主持人Erik Schatzker：
我回顾一下过去5年，特斯拉的收益占据了全部组合收益的1/5，Cathie，你觉得目前的持仓中，哪只股票在未来5年会有巨大的升值空间？
Cathie Wood：
特斯拉现在还在上涨，我认为最有升值空间的会是基因类股，因为DNA测序的收敛性、人工智能和基因疗法、CRISPR基因编辑都可以治愈疾病，这些都可以治愈疾病。我们现在拥有真正的科学技术，让我们掌握基因组中的突变，掌握了这些之后我们看到什么？我们看到疾病的早期现象，融合人工智能和基因编辑，我们可以预测疾病的发生，还能治愈这些疾病，比如地中海贫血、镰状细胞疾病，甚至是糖尿病。如果你看一下医疗支出的比例，糖尿病占据了很大一部分。
主持人Erik Schatzker：
Cathie，另一个让我惊讶的是，你的投资组合中，600%的收益里面只有20%的收益是来自苹果、微软、亚马逊和Facebook，这四个可是同期标普500指数收益的主要贡献者，为什么会这样呢？
Cathie Wood：
我们不是说这些是不好的公司，他们非常优异，早期他们的确是我们组合中的一部分，但是当他们规模扩张到万亿美元，我们认为研究要聚焦于下一个“FANG”，不是说互联网领域的“FANG”，我们认为下一个“FANG”将会诞生在基因领域，因此我们的旗舰ETF持有大量医疗股票。
主持人Erik Schatzker：
怎么样才会让你考虑重新投资这些股票呢？
Cathie Wood：
有什么契机会让我们考虑重新投资这些股票？我们预计如果现在情况持续下去的话，股票的回报率会超过我们设定的最低回报率目标，进入我们组合的股票未来5年的最低年复合增长率目标是15%，5年内会翻倍，我们现在还没有达到这个目标，如果增长率都在15%，5年内翻倍的目标就越来越近了。如果我们开始看到越来越多的股票，预期的回报率变得越来越低，跌到15%以下，那我们会买入部分“FANG”和微软，因为我们认为这部分股票像一个
“类现金”的工具，所以在牛市时间继续时，我们会增持这些“类现金”股票，它们波动性更小，FANG与微软都很合适，我们会慢慢转换。
主持人Erik Schatzker：
比特币曾是你收益的一大利器，并且你仍看涨，因为ARK最近发布了两份非常看好比特币发展的白皮书，但我想说的是，过去一年半，在ARKK中并没有比特币持仓，这是为何？
Cathie Wood：
嗯，在2015年，比特币在ETF中权重为1%，当时比特币250美元/枚，随后减少权重，但没有清仓，我们卖了10%，这是被迫的。当时我们有些分歧，了解到比特币是无资质资产，虽然不违法，但美国国家税务局认为，如果这类收入占总收入10%，也就是商品带来的收入，美国国家税务局允许这类收入占10%，但超出部分必须上缴。如果遭遇“黑天鹅”事件，比如股市崩溃，比特币飙升，我们的基金投资者就只能拿到10%的收益。我们认为这种投资危险太大了，所以之后我们置身事外。
“比聪明更重要的是幸运”。我们在17年末20000美元/枚时出场，之后价格跌至今年年初的4000美元。在酌情投资中，我们并不受制于1940年《投资公司法》，现有的比特币持仓占比为7%，所以我们会对此很乐观。
主持人Erik Schatzker：
比特币再次在20000美元左右摇摆，你能以看涨观点给出目标价吗？
Cathie Wood：
我们很乐观，很有信心。比特币从2017年起就一直上涨，虽然比特币从20000美元跌至4000美元，但在2019年强势反弹。加密资产生态系统中的比特币占比，就价值而言，从30%-35%
涨到70%-75%，这说明了什么？这使我们坚定地认为，比特币是加密生态系统至关重要的储备货币，有了它，就有了安全的保证，比特币区块链是最安全的区块链，这是比特币成为储备货币的原因。
主持人Erik Schatzker：
Cathie，在2018年8月，你在推特cue了马斯克，给予特斯拉4000美元的目标价，此举使你一鸣惊人，也使你遭受唾骂，后悔这么做吗？
Cathie Wood：
一点也不。我根本没去管推特骂了什么，营销部门曾推送那些需要回应的消息，我们始终坚持自己是正确的，对于这种情形，我们甚是震惊。可能是马斯克太有个性，话语极其超前所致，他会很偏激，但他也很有智慧，他是复兴的领袖。
从研究角度而言，我们所做、应做的，就是要去关注那些难能可贵的事物，在自动驾驶出租车系统中，难能可贵的事物就是特斯拉处于领跑位置，因为其AI技术拥有优势，也收集了大量数据并且也雇佣了AI专家。
但是没人想听这些，令人难以置信，那些人还以此为乐，但这让我对特斯拉的前景更加看好，这些年来，我们目睹了发生了什么，否定者越来越多，而特斯拉的技术壁垒越来越高，特斯拉电池技术已经领先业界三年到四年，特别是现在，他们准备将电池内嵌至车身结构中。他们还有AI芯片，行业独此一家，此外他们也有150亿英里的累计行程，排行第二的谷歌为2500万英里，2500万英里VS150亿英里。
特斯拉是自动驾驶行业赢家，将拥有最多、最高质的数据。回到刚才说的，我们信心很足，因为他们在正确的道路上高歌猛进，2018年后否定者开始增加，2019年股价下跌，因为很多人说特斯拉快要把钱烧光了。这种想法很可笑，因为除了市场关闭，像特斯拉这样的公司不可能倾家荡产，08、09年的确有这种情况发生，是市场关闭所致，现在只要市场没有关闭，我们就会去投资特斯拉，只要他们有股票，其他人也是这么想的，这些否定者只是在编织谎言。有些可笑，因此我对当时的行为根本不后悔。
主持人Erik Schatzker：
社交媒体是你们在营销、发散观点的工具，那么，如果没有社交媒体，ARK基金又将如何？
Cathie Wood：
我认为我们将不会像今天这么优秀，我们对过去的成绩很满足，对社交媒体传播观点同样如此，这帮助了我们的分部发展，我们在美国、日本各有一个分部，日本分部管理亚太事务。我们现在世界闻名，由于社交媒体，现在的影响已经超出我们的体量，很有趣的是，我们因此收获了竞争优势，因为其他组织的合规部门，不会让投资组合经理或分析师，谈论自己的研究，我们不能就股票谈论得过于深入，但能透露研究方法，这从两个方面给予了我们以竞争优势：
一 我们的影响遍布全球，
二 我们和投资者成为了社区的组成部分。
我们的分析师发表研报时，并不意味着结束，而是会不断更新，他们会和社区的其他专业人士探讨，这样的动态发展很棒，我们所做的是去教育这些革新人士，他们研究的版块的市场潜力如何？市场发展的速度如何？入场的壁垒是什么？竞争如何？
如果我们假设错误，他们会对我们的假设提出质疑，他们也会说明我们对科技的掌握是否正确，这样的互动非常不错。我总是认为开源研究就像开源软件，在市场中会呈现一种强烈动态感，并且它一直如此。
主持人Erik Schatzker：
冒昧请教下，您现在管理的资金有300多亿，如果没有这种社区，也没有推特上的流量，这些资金将有多少呢？
Cathie Wood：
老实说，我们现在的资产已经500多亿了。
主持人Erik Schatzker：
如果把单独管理的帐户纳入？
Cathie Wood：
对，全部这些。我觉得我们的规模会比现在小一点，老话叫一报还一报，就ARK的愿景和价值而言，我认为我们现在达到了顶端。我们希望能教育一般投资者，让他们知道生活将迎来什么改变，并且如何从这种改变中获得资本收益，我认为存在一个良性循环，还有一些病毒网络的影响。我认为在金融世界里，很多人认为自己并不属于其中一部分，就因为监管体制之类的原因，这是事实，但我对自己身处其中感到很兴奋。
主持人Erik Schatzker：
你认为有5个技术领域正在改变世界，AI、机器人、能源存储、DNA测序，还有区块链，但当然技术不是静态的，如果还存在第6个，你认为那是什么？
Cathie Wood：
我们正在密切关注量子计算，我从事投资领域已经超过40年，过去20年，我们一直在观察量子计算，我出席世界经济论坛，中国的技术会谈，还有全世界的专家，都在关注量子计算这件大事，十年前我们可能只是拥有商业化的观点，但现在我们已经拥有了基础的量子计算机，这已经成了实实在在的事情。
主持人Erik Schatzker：
在2014年主动型ETF是相当普遍的，但都是固定收益领域的ETF，股票类主动型ETF很少，为什么你会选择主动型管理基金作为你的策略主打，而非其他？
Cathie Wood：
这很有趣，过去我们一直关注0809年经济危机后，里昂以及伯恩斯坦的策略调整团队研究，最后我们的专题小组说OK，我们有很大的分歧，现在科技将涌入，我们要解决部分由分歧产生的问题。我们在金融服务领域看到，一部分市场在向ETF转变，从研究观点出发，我们自问，为什么会发生这种转变？我们对ETF一无所知，因此我们着手研究ETF是什么。了解到ETF将开始占一席之地的4个原因是，ETF更加透明，并在危机之后，投资者想要更多的透明性，他们想要更多的流动性，而不是共同基金那样。ETF比共同基金成本更低，因为没有隐藏费用，ETF的费用是所见即所得，而且更具税收效率。就是以上的4个原因。
我提出了疑问，为什么不把资金放在ETF，这听起来是个不错的交易，对于最终投资者，我一直疑惑，我们在做什么？你打算对ETF做些什么？你认为要做主动型吗？我们进行了诸如此类的对话，但我们的对话是基于研究观点的。
主持人Erik Schatzker：
我很好奇，你为什么不做对冲基金？因为单纯从自我利益观点出发，你可能得到2或者20的费用，而不是现在的0.75%。
Cathie Wood：
我认为应该要去做没人做的事，我过去几年一直这么干，并取得了成功，当你看到所有人都朝着一个方向投资，做对冲基金确实对资产管理者而言，是有利可图的，但看到所有人都奔向对冲基金和私募市场时，ETF实际上对终端投资者来说是个非常好的交易。你享受低成本、公开性，利用私募市场估值作为保护伞，有可能你会取得大成就。因此我认为这就是现在所发生的。ETF是公开市场工具。
主持人Erik Schatzker：
我很好奇，为何你不把投资理念扩展到私募市场？融资搞风投和投资成长股，因为很多你所感兴趣的东西，都是起步于此。
Cathie Wood：
确实如此，其中一个原因是公开股票市场上是垂手可得的果实，创新在公开市场上被人们忽略，在私募市场则获得高估。我的落脚点是公开市场，因此我从此处出发是有道理的，某种程度上，现在两者估值差距正在缩小，但并非完全。
同时我们深知私募公司是我们研究生态系统的一部分，因为社交网络已参与到公司创新当中，他们当中很多都是未上市的公司，我们不时会与他们在社交平台上探讨问题。我们的确在改进部分策略，希望明年我们将能推出我喜欢的而且实实在在的东西。我将会很喜欢，因为我知道证监会正对此开放，我希望能推出一个公开私募期权，一个所有散户都能交易的期权，私募市场必须要与合资格的投资者进行交易，这时候就需要筛选，我认为未来筛选量将下降，我希望我们的投资能够，覆盖公开与未上市的公司。
主持人Erik Schatzker：
以ETF的形式吗？
Cathie Wood：
我认为这或许行不通，因为造市商和..确实如此，创立与赎回都很难做到，但我确信我们能找到其他受欢迎的产品，可能是独立管理包管账户。
主持人Erik Schatzker：
单单是你的ETF就在创造2.2亿美元年收入额，还没算上其他管理资产，这项业务到底有多赚钱？
Cathie Wood：
我们现在的业务非常赚钱，但我们早期也付出了很多血与汗，这是规模扩张必经之路
所以我们早期必须为基础买单，我们曾经是一家亏损的公司，尤其是前三年我大部分出资的时候，但与此同时我们激进投资，正如我们跟公司所说的，因为我们认为我们能够实现规模化，当我们能够实现扩张的时候，我们的才能才能发挥，我们做成了。我可以很开心地说
我们能够为成就我们的人们提供回报，因此，在对冲基金模型中，参与的人和资产不多拥有同样的盈利，但我们做到了与众不同，我们证明了可行性，我们认为这是非常健康的发展方式。
主持人Erik Schatzker：
在这个不可思议的年头，ARK公司卷入了控制权争夺的诉讼案，究竟发生了什么事？
Cathie Wood：
我可以说风波在消退，我们正处于洽谈中，我认为我们都希望进行协商，希望能够公平和平地与伙伴相处，事情都会得到解决的，我们目前进展良好。
主持人Erik Schatzker：
依你看，你认为最后结果是你或者是合伙人得到公司的控制权吗？
Cathie Wood：
是的。
主持人Erik Schatzker：
如果事情搞砸了，我希望不是，你是否会有终极选择？你是否会带着团队重新组建新公司并且创建新的ETF？
Cathie Wood：
我不会，我不会。
主持人Erik Schatzker：
你有竞业协议。
Cathie Wood：
还有合同义务。
主持人Erik Schatzker：
OK，所以双方都有意进行谈判。
Cathie Wood：
是的。
主持人Erik Schatzker：
Cathie ，ARK有5个主动型的ETF，都拥有超过10亿美元的资产，你还有其他想要创立的ETF吗？正在酝酿或者正在创立的？
Cathie Wood：
是的，我们的一个分销商伙伴，日兴资产管理公司，日本市场非常有趣，那里的客户和投资者都会告诉我们这个伙伴他们想要的东西。我们向他们学习了这一点。我们的金融科技ETF2016年诞生于日本，2019年才发展到美国，他们有一个太空探索基金，我们明年也会关注这个基金。我们也在考虑创立一个SDG基金，SDG可持续发展的17个目标，应该说5个平台以及14种技术，所以说有19种路径来适应这17个目标。
主持人Erik Schatzker：
如果你重新成立ARK，你会做什么不一样的事情？
Cathie Wood：
我们必须改变。因为在我们成立的两年半期间，两年半时间我们拥有4000万美元，是我们自己赚的，那时还不用建立资本分配，但是我会更加激进和快速地寻找分配伙伴。我拥有很大的网络，那时并不知道ETF的世界和真实的世界是不一样的，我的网络和我进入的这个世界的网络，是没有联系的，对于这点我是很震惊的，所以我可能会更加谦逊，会做更加多功课，会更快地找到分配伙伴。
我们也尝试过，只是我们不认为会有人明白，主动型管理ETF的意义，我们用了两年半时间才找到伙伴。
主持人Erik Schatzker：
你会给从事资产管理和金融的女性从业者什么建议呢？
Cathie Wood：
我认为资产管理和金融业，对于女性来说非常合适，特别是那些可以创造记录的人来说，没有人能把我创造的记录夺走，不管是比我好的还是比我差的，尽管有些年记录不是很好，但是没人能把这些夺走。如果你的记录在很长一段时间可以保持，同时也很成功，会是一张通往更加成功的车票。我常常说，尝试然后找到一个可以衡量你的成功，且谁都夺不走的方式。那不意味着没有团队精神，成为那个创造记录团队的一部分也很重要。
很多人说你的行业中，女性基金经理比较少见，这没错。我觉得这是不幸的，在两个重大时期，在科技与通信泡沫，08年经济危机时期，都是不幸的。我对这个行业的评价是很高的，有很多乐趣，有挑战性。
世界是我们的外壳，只要你不在旧的游戏体系里面，只要你真的在投资未来，最大化地配置资金，增加收益率，解决全球的问题，都是我非常想做的。（美港电讯app）
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