$腾讯控股(00700)$ 行业和行业间，特别是有竞争或者挤压关系的行业间，做做比较这样才更全面。分众几乎就是梯媒的代名词，虽然在自己行业里凭借规模化和网络化，龙头地位无法撼动，但是近六七年互联网广告的发展，虽然线上线下是物理隔绝的，但线上广告明显对梯媒有挤压作用，这种挤压的强度是不确定的，也就是说分众的营收及利润是不确定的。广告的本质是买流量，买流量转化，这上来说互联网广告的效率是更高的，而且是可观测的。而且随着人工智能的应用，广告推荐推荐算法自我迭代，线上广告的效率越来越高，好比一块海绵吸水越来越多。腾讯的视频号已经做成，这又增加了广告主一个新的投放阵地战，整个线上广告甭管是吸金空间还是吸金效率都在提高，而广告主每年的销售费用投放是有限的，这里多点那里就得少点，挤压就是这么形成了，腾讯还只是互联网广告领域的二梯队……