又是亏麻的一天。
隔夜科技股重挫，阿斯麦财报，川普拜登又给重锤，半导体板块血流成河，费城半导体指数重挫7%，阿斯麦，AMD，应用材料，迈威尔科技都暴跌超10%，此外纳斯达克综合指数，纳斯达克100指数都是22年底以来最大单日跌幅，标普500指数下跌1.4%，罗素2000小盘股也跌超1%，不过道指则逆市新高，联合健康，强生等支持道指开始当指数逆子。那么，如何看待科技巨头最近的下挫，罗素2000小盘股指数的狂飙，板块的疯狂轮动呢？这是牛市的健康回调还是复刻互联网泡沫破裂初期呢？笔者试简单分析。
科技巨头最近逆势下挫成因其实很简单，就是涨幅过大而碰到了考验逻辑的问题。首先是昨日阿斯麦的财报重击，这个笔者分析过不多说，但市场似乎有些反应过度，而且今日台积电财报好于预期，部分缓解了市场担忧；此外，软着陆预期，整体金融环境放松实际上对科技巨头不是那么有利（是不是有些反直觉和常识），这种乐观预期情况下小盘股会继续补涨，而且此前过度资金涌入科技巨头，现在又没有什么增量资金，且金融，医疗，能源，工业等板块都需要补涨，恰好业绩也不错，那就只能让抽血的板块开始给其他股票输血了，这几日标普500等权指数明显跑赢标普指数也是证明。此外，考虑到科技巨头的盈利增速会在接下来几个季度继续被下调，而其他板块会开始止跌转涨，可能大型科技股和其他板块的剪刀差会继续收窄，不过好消息是，应该是其他板块补涨，大型科技股不会补跌太厉害。
罗素2000方面，考虑到资金流入，降息预期升温和经济数据偏强等因素，笔者认为罗素2000后市有一定程度的补涨空间，起码可以突破2021年底新高，此前道指标普纳指都创下新高，而小盘股还比较落后，现在交易逻辑的部分转换和增量资金的买入可以让小盘股也得到一些滋润，而且考虑到体量差距，大型科技股出来的资金只要很少一部分就可以拉起小盘股，其他的资金会流入标普其他板块，也推动板块继续轮动分化，和大小指数一样，一个个轮动上扬；此外，特朗普的减税计划（21%到15%）也被认为对小公司构成利好；笔者认为，罗素2000后市依旧可以上行，可能有10%以上的上涨空间，能达到约2500点的位置，有部分分析师甚至认为，罗素2000指数会在中短期上涨40%，实在是比较激进的预测了。
至于本次行情有点类似互联网泡沫的科技股见顶后罗素2000对纳斯达克100的复仇，笔者并不赞同：目前AI浪潮还在前期，上涨的逻辑未走坏，人们还在谨慎地评估应用前景，PE等传统指标，市场尽管估值偏高甚至极高，但相对位置尚可，叠加美联储降息预期，美国经济软着陆预期，后市调整后还是可以继续上涨，但笔者也认为，美股大盘股，尤其是科技巨头短期或继续迎来回调，后续的财报尽管大概率超预期，但还会走出出货行情，而且随着基金敞口减少，nv的增速大跌，季节性疲软因素，政策不确定因素等，美股科技股料会在三季度末四季度初继续回调，笔者依旧认为，在9月，10月底再买入会是更好的机会，现在不要过于忙于抄底，但本轮AI行情显然未到头，尤其是AI应用端的铺开，AI联合制药，机器人，天气预测，自动驾驶等，后市依旧乐观看涨。
另：此前纳指新高当日，VIX波动率指数尾盘急剧攀升，第二天CPI低于预期后开始了科技股第一波被出货行情，有分析师认为，考虑到VIX隐含波动率，标普500指数后续或有明显回调，短线应该谨慎不接飞刀。
笔者持有大型科技股股份。 $英伟达(NVDA)$ $纳斯达克(.IXIC)$
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