这几日市场一直围绕着美债翻来覆去的讨论，美债收益率的涨跌与全球风险资本市场密切关联。就拿港股来说，今日上午港股喜气洋洋一路上涨，到了下午美债收益率突破1.7%，港股立马偃旗息鼓。
美债收益率之所以能大显神威，是因为它能左右美联储的决策。那么美联储是如何看待美债收益率呢？
- 鲍威尔到底是怎么说的？
鲍威尔昨日发表讲话，解答了市场最关心的通胀与美联储的政策方向等问题。将鲍威尔讲话主要的三个要点：“通胀率仍低于我们2%的长期目标。”“一次性的价格上涨可能只会对通胀产生短暂影响。”“在通胀率持续低于2%的情况下，我们计划允许通胀率在一段时间内适度高于2%，以使长期平均通货膨胀率达到2%，而长期通货膨胀预期仍将稳定在2%。”上述发言市场普遍认为是典型的“鸽”派讲话，那么事实真的是这样吗？
我们仔细品味鲍威尔的讲话，其实并非完全的鸽派，全文的讲话并未否认经济转好以及美联储提前加息的可能。同时，在后面的问答环节中鲍威尔对美联储能容忍的通胀“量化指标”并未给出确切的答覆。
美联储点阵图显示，4名委员预计在2022年加息一次，去年12月为1名委员。点阵图的这种变化让市场担忧，鲍威尔对此有明确的答复“点阵图的最新变化不能代表弱化承诺”。这种答复却难以让市场的信服，毕竟越来越多的委员开始认为美联储会提前加息难道不是一种承诺的弱化吗？
- 美债暴走，美联储会不会提前加息？
美债收益率暴走已经成事实了，今日突破了1.7%后，上升趋势已经形成，市场普遍预期美债收益会达1.9%。那么美联储是会提前加息，还是使用其它货币工具呢？
我们先来看下美国CPI同比增长，根据数据显示美国2月的CPI同比增长1.70%，而且有不断上升的趋势。但总体来看，整体通胀率离美联储2%还是有一定的距离，并且核心CPI同比还有所下降。虽说未来经济通胀率突破2%的可能性是存在，但不一定能达到美联储的长期稳定在2%的要求。
那另外的关键指数PCE物价指数又如何呢？首先普及一下PCE指数，PCE物价指数是个人消费支出平减指数(CTPIPCE)的缩写，是衡量美国民间消费通胀的关键指标，在2002年被美联储收纳为重要的通胀参考指标。
根据美联储的公布文件显示，无论是PCE物价指数还是核心的PCE物价指数，都反应出美国经济的通胀的很有可能在年内突破2%，并且稳定在2%附近，也就是说达到美联储的相关预警。但是否属于鲍威尔的长期通胀2%，这还有待市场的考验。
总体上看来，美国经济增速与通胀预期还是偏向加息可能，但经济复苏的不确定依旧存在，美联储一年内加息可能性较小，至于美联储何时会加息，这还要看市场与美联储之间的博弈。
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