华测检测能上车吗？（一）

前天算了华测的估值，因为华测当下也没有低到闭眼入的地步，那到底能不能入，还是得多了解下公司。也不用花很多时间，每天花几分钟看完文章就可以。

（一）行业介绍

1)z f 检测机构

2) 企业内部检测机构:一般不提供对外检测服务;

3)第三方:独立于各方利益之外。

第三方检测行业的发展有两个驱动力： 1.对产品质量重视度提升，需要第三方检测做担保。

2.企业将检测服务外包给经验丰富的第三方，能减少运营成本，提高管理效率。

（二）各方比重

民营检测机构占比提升达 59%，营收增速高于行业；

事 业 单位制检验检测从 42.6% 降至 20.9%，

2022年底，检测机构突破5.2万家，同比增长1.6%。

（三）商业模式

技术密集型，“实验室+人效”是运营的关键因素。

特点：需大量资金投入，同时投资回报周期较长。

1）实验室：以实验室为业务中心，单体实验室建设 3-4 年后达到盈亏平衡，仪器和设备提供了实验室运 营的物质基础。

2）人效：从业人员数量逐年上升，22年达150万人，同比上涨2.07%。团队管理水平和人才建设决定了实验室的运营效率。

检测行业与医药CRO公司类似，基本都是人力密集型（人越多业务体量越大，行业地位越牢）。

华测整体员工12183人，人均产值42万（同行谱尼测试47万）。相比药明康德人均产出90万，检测行业还有一定距离。

总结: 由于成本较高，所以并购为第三方检测机构常态，不过并购后实现对新业务、团队的整合，同样需要投入资金与时间。

（四）竞争格局

高度分散，集约化趋势显著。

1）全球市场：2021 年全球前四大检 测机构 Eurofins、SGS、BV、Intertek，市占率分别为 2.9%、2.8%、2.1%和 1.4%，CR4 仅 9.2%，

国内龙头华测检测在全球市场占比仅为 0.2%。

在国内市场，外资检测机构占比高达 6.3%，内资机构中龙头华测市占率也仅为 1.1%，广电计量、国检、谱尼、苏试分别为 0.55%、0.54%、0.49%，0.37%。

2）集约化：规模以上检验检测机构数量仅占全行业 13.5%，但营收占比高达 78.9%。小微机构的利润低、产能低、抗风险能 力差，很容易面临被并购或者淘汰，未来行业集中度还会继续上升。

总结: 国内检测机构营收规模不及海外龙头的 1/10，成长空间广阔，国内集约化发展势头强劲，规模以上检测机构数量和营收占比都在提升。

（五）为何龙头市占率仅1%

1.下游细分赛道多。

2.客户对报告时效性有诉求，多就近选择检测机构。机构要拓展业务和服务半径，必须新建实验室、投资新设备，并培养相应人才。

国内检测机构多受限于资金实力和管理能力，不太具备跨省服务能力，新业务拓展速度慢，行业呈现“小、散、弱”特征。

明天继续，我坚持发，你坚持看，不要小看每天进步一点的能量哟～

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