超越666888
07-09
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@美港股观察社:
美国电话电报公司扭转局面
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Research</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34d909612104ae08e60986ba3c599860\" tg-width=\"890\" tg-height=\"500\"></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>更光明的日子?</strong></p>\n<p>23年7月18日,美国电话电报股价跌至13.43美元的20年低点。从那时候开始,美国电话电报正式迎来困境反转。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d41520d3256339475031ee87ded4e14e\" tg-width=\"554\" tg-height=\"286\"><span>来源:Koyfin</span></p>\n<p>从总回报的角度来看,美国电话电报轻松超过了更广泛的标普500指数,<strong>实现了46%的回报,</strong>而指数的回报为12%。</p>\n<p>最重要的是,该公司在4月24日公布了其财报结果,总体上还不错——例如,自由现金流从去年第一季度的10亿美元同比增长至去年第一季度的31亿美元。</p>\n<p>但这家电信巨头是真的脱离了困境,还是该股最近的反弹不可信任?</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>债务问题正在减少</strong></p>\n<p>长期以来,美国电话电报公司资产负债表上堆积如山的债务一直困扰着投资者,他们想知道该公司如何平衡其传奇的股息和利息支付。长期以来,大部分债务都是可变利率的,这让这种担忧变得更加真实。去年,管理层在很大程度上纠正了可变利率债务的问题,在2023年第一季度的收益电话会议上表示,<strong>“我们95%以上的债务现在固定在4.1%的平均利率上。”</strong></p>\n<p>公司还努力从令人眩晕的高点降低其总债务:</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ac8117f2a7737adb3b03ee2e1c721d0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"286\"><span>来源:Koyfin</span></p>\n<p>在看到总债务在2022年3月达到2370亿美元的峰值后,管理层成功地将这一数字降至更容易接受的水平(相对而言)。在2023年底净债务为1610亿美元之后,<strong>美国电话电报在第一季度结束时净债务降至1500亿美元,这是自2017年以来的最低水平。</strong></p>\n<p>管理层在最新的财报电话会议上强调了这一点,首席执行官John Stankey表示:</p>\n<p>“我们强大的自由现金流也使我们能够偿还债务。我们在第一季度结束时,净债务与调整后的EBITDA之比为2.9倍,并继续预计在2025年上半年达到2.5倍的目标。因此,很明显,我们按照自己的业务重点运作得很好。”</p>\n<p>当然,必须指出,Stankey利用调整后的EBITDA,这往往会使事情变得更加积极。虽然该公司的净债务/EBITDA并不是有史以来最高的,但它的处境也不是特别糟糕。到目前为止,<strong>美国电话电报的净债务/EBITDA仍低于其竞争对手威瑞森。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ce07973c483e6d66da6e172f6a3348\" tg-width=\"554\" tg-height=\"286\"><span>来源:Koyfin</span></p>\n<p>重要的是,据首席财务官Pascal Desroches称,该公司还减少了其供应商和直接供应商的融资义务,“在本季度减少了约23亿美元”。当公司参与大型供应商和供应商融资项目时,结果往往是一堆债务或多或少地隐藏在资产负债表上,<strong>因此减少这一数额是一个令人鼓舞的迹象,</strong>表明管理层是认真的关于去杠杆化业务。</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>业务展望</strong></p>\n<p>美国电话电报主要经营三个业务部门。移动业务包括公司的无线服务和设备。商务专线基于以太网的宽带以及VOIP服务(以及其他服务)提供给企业客户。最后,消费者专线为家庭提供宽带服务以及传统的传统电话服务。</p>\n<p>不用说,移动业务是大部分注意力所在,它应该如此。目前,事情似乎进展顺利。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/581049ad7f09c115b05e198d5aab11c8\" tg-width=\"554\" tg-height=\"308\"><span>来源:公司</span></p>\n<p>根据美国电话电报的投资者介绍,该公司将后付费电话用户群的流动率降至三年来的最低水平,甚至低于Verizon的流动率。尽管该公司206亿美元的营收同比保持不变,但深入研究移动业务的核心,就会发现非设备无线业务的营收增长了4.4%,美国电话电报声称这一数字至少比竞争对手T-Mobile和Verizon高出100个基点。</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>估值</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b483928ca5a9481b97b52d411a7cf3e\" tg-width=\"554\" tg-height=\"286\"><span>来源:Koyfin</span></p>\n<p>如今,美国电话电报股票的预期市盈率为8.4倍,而其EV/EBITDA与去年相比基本保持不变。虽然我们不能说美国电话电报最终会重拾昔日的辉煌,那时它的预期市盈率在15%到15%之间,但基于管理层过去一年的执行情况,目前的估值是有吸引力的。</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>风险</strong></p>\n<p>面临的风险包括<strong>电信行业的进一步整合</strong>(公平地说,在这一点上似乎相当不可能),以及<strong>更高的长期利率,</strong>这可能为投资者提供更具吸引力的收益,而没有潜在股票的波动性。在收入方面,<strong>经济的任何收缩都可能导致企业客户减少支出。</strong></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>总结</strong></p>\n<p>总体而言,美国电话电报的股票仍然具有吸引力,因为其强劲的业务表现、持续偿还债务的能力以及管理层的执行力。在很长一段时间里,普遍的观点是看不起美国电话电报和它的股票,在很长一段时间里,这种做法有一些优点。但由于上述原因,那一天已经过去了。</p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/S/T\">$美国电话电报(T)$</a> </p>\n<p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>美国电话电报慢慢从困境中走出来了,不断削减的债务,让投资者重新审视这家通信巨头。有外国分析师认为,美国电话电报最难的日子已经过去了。</p>\n<p>作者:Ironside Research</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34d909612104ae08e60986ba3c599860\" tg-width=\"890\" tg-height=\"500\"></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>更光明的日子?</strong></p>\n<p>23年7月18日,美国电话电报股价跌至13.43美元的20年低点。从那时候开始,美国电话电报正式迎来困境反转。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d41520d3256339475031ee87ded4e14e\" 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Stankey表示:</p>\n<p>“我们强大的自由现金流也使我们能够偿还债务。我们在第一季度结束时,净债务与调整后的EBITDA之比为2.9倍,并继续预计在2025年上半年达到2.5倍的目标。因此,很明显,我们按照自己的业务重点运作得很好。”</p>\n<p>当然,必须指出,Stankey利用调整后的EBITDA,这往往会使事情变得更加积极。虽然该公司的净债务/EBITDA并不是有史以来最高的,但它的处境也不是特别糟糕。到目前为止,<strong>美国电话电报的净债务/EBITDA仍低于其竞争对手威瑞森。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ce07973c483e6d66da6e172f6a3348\" tg-width=\"554\" tg-height=\"286\"><span>来源:Koyfin</span></p>\n<p>重要的是,据首席财务官Pascal Desroches称,该公司还减少了其供应商和直接供应商的融资义务,“在本季度减少了约23亿美元”。当公司参与大型供应商和供应商融资项目时,结果往往是一堆债务或多或少地隐藏在资产负债表上,<strong>因此减少这一数额是一个令人鼓舞的迹象,</strong>表明管理层是认真的关于去杠杆化业务。</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>业务展望</strong></p>\n<p>美国电话电报主要经营三个业务部门。移动业务包括公司的无线服务和设备。商务专线基于以太网的宽带以及VOIP服务(以及其他服务)提供给企业客户。最后,消费者专线为家庭提供宽带服务以及传统的传统电话服务。</p>\n<p>不用说,移动业务是大部分注意力所在,它应该如此。目前,事情似乎进展顺利。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/581049ad7f09c115b05e198d5aab11c8\" tg-width=\"554\" 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来源:Koyfin 重要的是,据首席财务官Pascal Desroches称,该公司还减少了其供应商和直接供应商的融资义务,“在本季度减少了约23亿美元”。当公司参与大型供应商和供应商融资项目时,结果往往是一堆债务或多或少地隐藏在资产负债表上,因此减少这一数额是一个令人鼓舞的迹象,表明管理层是认真的关于去杠杆化业务。 业务展望 美国电话电报主要经营三个业务部门。移动业务包括公司的无线服务和设备。商务专线基于以太网的宽带以及VOIP服务(以及其他服务)提供给企业客户。最后,消费者专线为家庭提供宽带服务以及传统的传统电话服务。 不用说,移动业务是大部分注意力所在,它应该如此。目前,事情似乎进展顺利。 来源:公司 根据美国电话电报的投资者介绍,该公司将后付费电话用户群的流动率降至三年来的最低水平,甚至低于Verizon的流动率。尽管该公司206亿美元的营收同比保持不变,但深入研究移动业务的核心,就会发现非设备无线业务的营收增长了4.4%,美国电话电报声称这一数字至少比竞争对手T-Mobile和Verizon高出100个基点。 估值 来源:Koyfin 如今,美国电话电报股票的预期市盈率为8.4倍,而其EV/EBITDA与去年相比基本保持不变。虽然我们不能说美国电话电报最终会重拾昔日的辉煌,那时它的预期市盈率在15%到15%之间,但基于管理层过去一年的执行情况,目前的估值是有吸引力的。 风险 面临的风险包括电信行业的进一步整合(公平地说,在这一点上似乎相当不可能),以及更高的长期利率,这可能为投资者提供更具吸引力的收益,而没有潜在股票的波动性。在收入方面,经济的任何收缩都可能导致企业客户减少支出。 总结 总体而言,美国电话电报的股票仍然具有吸引力,因为其强劲的业务表现、持续偿还债务的能力以及管理层的执行力。在很长一段时间里,普遍的观点是看不起美国电话电报和它的股票,在很长一段时间里,这种做法有一些优点。但由于上述原因,那一天已经过去了。 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