【行业观点】【建投金属】
🔥小金属：锑价蓄势待发，锗价新高
锑：供给端，根据百川盈孚，国内6月锑矿产量4680金属吨（同降11%，环增6%），1-6月产量2.7万吨，累计同降7%；锑锭产量5530吨（同降15%，环降3%），1-6月产量3.5万吨，累计同降3%；氧化锑产量8530吨（同降10%，环降5%），1-6月产量5.2万吨，累计同降5%。冶炼厂停产潮延续，锑锭/氧化锑开工率逐周下降，三季度国内锑冶炼产量或将创下新低。 需求端，根据百川盈孚，6月国内光伏玻璃产量265.88万吨，环增4%，1-6月产量1413万吨，累计同增59%；光伏玻璃需求持续提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升。供需共振下，锑价中枢有望继续抬高。
钼：根据钨钼云商，2024年上半年国内钼铁钢招量约7.2万吨，累计同比增长30.3%。本周宝钢、太钢、华菱钢铁、永钢、首钢、沙钢、中信泰富等钢厂相继进场。根据亿览网，7月首周钢招量约1600吨。预计伴随下游需求逐步好转，叠加7月份国内原料端矿山集中检修，钼价有望止跌回升。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引2.5-3.5万吨，较我们此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。
锗：据百川，本周锗锭报价1.26万元/公斤，周度上涨0.12万元/公斤，涨幅10.5%；较6月初价格上涨27.9%。据安泰科，现货市场报价已经高至1.4万元/公斤，主流成交价1.3万元/公斤。供应端受铅锌加工费低迷，冶炼厂减产影响，含锗原料持续紧张，价格高涨，原料端一致看涨挺价不急于出货；锗生产企业执行长单，流通现货紧张，持货商持续推高报价。下游红外需求采购集中释放，锗酸铋、光伏锗衬底等消费持续向好，加大对锗的消耗，加速供需失衡。年内光伏、红外等需求预期持续向好，供给紧张短期难以缓和，锗市一货难求，锗价持续看涨。
$洛阳钼业(03993)$