降息+AI革命：软件服务行业戴维斯双击，当下美股可以这样布局！

随着美联储进入降息周期，长久期资产和软件服务行业将迎来新的投资机会。具体而言，降息周期通常会降低企业的融资成本，鼓励更多投资和支出，从而推动经济增长。对于长久期资产和软件服务行业来说，这将带来软件服务行业的转机：

SaaS（软件即服务）：

• 成本效益：随着融资成本降低，企业能够更轻松地投资于SaaS解决方案，从而优化其运营成本。SaaS服务提供的灵活订阅模式和降低的前期投资使得企业更愿意采用这些服务。

• 市场需求增长：降息通常会刺激经济增长，企业会有更多预算投入到数字化转型和IT基础设施建设中，增加对SaaS产品的需求。

• 创新和扩展：SaaS公司可以利用低息贷款进行更多研发和市场扩展，推出新功能和服务，吸引更多客户。

• 客户续约率提升：企业在经济环境改善的情况下，更倾向于续订或扩展现有的SaaS服务，从而提高SaaS公司的收入稳定性。

• 私募股权和风险投资：较低的融资成本会激励更多的投资活动，特别是在创新和技术驱动的领域，SaaS行业的融资可能会重新活跃。

• 估值锚（十年期美债收益率下行）带来估值修复的机会

云计算SaaS行业，因其特殊的商业模式，其估值依靠未来很多年的预期现金流折现对于折现率也就是利率极度敏感，所以也是长久期资产的典型代表。

估值锚（valuation anchor）指的是在特定市场环境下，决定资产或公司的估值基准或参考点。在降息环境下，估值锚的转变往往会导致估值上升：

• 降息对估值的影响，核心体现在折现率下行降息会导致折现率（discount rate）的下行。折现率用于计算未来现金流的现值，折现率越低，未来现金流的现值就越高。因此，在降息周期中，未来的预期收益将以较低的折现率折现，导致公司估值上升。

• 融资成本降低降息意味着企业融资成本的降低，使得企业可以更便宜地获取资金进行扩展和投资。这提升了企业的盈利能力和增长潜力，从而提高了其估值。

• 投资回报率相对提高随着利率下降，传统固定收益投资（如债券）的回报率降低，投资者会转向风险较高但回报率更高的资产，如股票和SaaS公司。这增加了对这些公司的需求，推动其估值上升。

SaaS行业的特殊性

1. 经常性收入模式，SaaS公司的订阅模式带来了稳定的经常性收入（recurring revenue），使得这些公司的现金流更为稳定和可预测。在降息环境下，投资者更加重视这些稳定的现金流，因为它们在较低的折现率下具有更高的现值。

2. 高增长潜力，SaaS公司通常具备高增长潜力，尤其在企业数字化转型加速的背景下。降息环境鼓励企业加大对SaaS解决方案的投资，从而推动SaaS公司的收入和盈利增长，进一步提升其估值

长久期资产，在利率上升时，它们的价值可能会受到负面影响，在2022-2023年这一轮加息周期里面，长久期资产都遭遇了惨烈的杀估值，核心在于折现端利率上升带来的估值回落，同时高通胀导致业绩放缓，最终酿成戴维斯双杀的悲剧，典型的如zoom、peloton、roku等公司。但在利率回落周期中，估值修复回升也是由其估值体系决定的，虽然增速也扮演了很重要的角色，但如果业绩增速在生成式AI的加持之下迎来向上拐点，那么业绩与估值都回升了，就迎来了戴维斯双击。

 随着美联储进入降息周期，长久期资产和软件服务行业确实存在许多新的投资机会。通过合理的投资策略和对市场的深度研究，投资者可以在这一阶段实现可观的回报。

SaaS（软件即服务）：

• 市场需求增长：随着企业数字化转型的加速，SaaS市场需求不断增长。企业为了提高效率和降低成本，越来越多地采用云端软件服务。

• 领先企业：可以关注市场领先的SaaS企业，如Salesforce、ServiceNow和Adobe，这些公司在市场中具有较高的市场份额和技术优势。

企业软件：

• ERP和CRM系统：企业资源计划（ERP）和客户关系管理（CRM）系统在企业管理中扮演重要角色。SAP和Oracle、IBM等公司在这一领域具有较强的竞争力，近期甲骨文与SAP的股价也是一路新高。

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• 网络安全：随着网络攻击的增加，网络安全软件的需求不断上升。可以关注Palo Alto Networks和CrowdStrike等网络安全公司。

AI和大数据：

• 人工智能：AI技术在各行业的应用越来越广泛，从自动化到决策支持，AI技术正在改变企业运营模式。可以关注AI技术领先的公司，如谷歌、Meta和Microsoft。

• 大数据分析：大数据分析软件帮助企业从大量数据中提取有价值的信息。可以关注在大数据领域具有技术优势的公司，如snowflake和datadog等。

随着降息周期的开启，长久期资产和软件服务行业将迎来新的投资机会，可以通过分散投资、关注基本面和长期持有等策略，在这一周期中获得可观的回报。

长期展望：随着AI基础设施的铺设和算力成本的下降，软件服务板块将在下半年迎来增长契机。我们应密切关注市场动态，抓住调整后的布局机会，实现收益最大化。

推荐关注IaaS巨头和应用端的SaaS服务：随着AI技术的发展和应用放量，IaaS和SaaS公司处于独特的位置，能够提供必要的计算资源和平台服务，支持企业AI化转型。这些公司不仅能获得直接的经济效益，还能通过促进客户成功，加深与客户的合作关系，实现可持续的业务增长。未来，AI将成为推动云计算和SaaS行业进一步创新和增长的关键力量。

软件服务板块的投资策略

• 调整后的布局机会：软件服务板块近期暴跌，但在AI变现前景得到质疑的情况下，英伟达等硬件巨头市值却大幅上涨。这表明AI基础设施的铺设进程将在下半年推动算力租赁价格、token与API价格下行，从而推动软件端的增长。

• 长期布局机会：近期观测到token调用价格下行，背后是基建铺设的结果。在阶段性调整走稳后，软件服务端将迎来布局良机。硬件端则建议在此阶段获利兑现，锁定收益。

近期策略建议：人弃我取的时刻

1. 硬件和AI基础设施的逢高兑现：对于硬件板块和AI基础设施投资机会可以获利兑现了，特别是龙头企业如英伟达。

2. 软件服务板块的逢低布局：在软件服务板块调整后，逢低布局优质公司，特别是那些具备强大研发能力和市场竞争力的企业。

3. 多样化投资组合：保持投资组合的多样化，以应对市场波动，分散风险。

随着AI基础设施的铺设和算力成本的下降，软件服务板块将在下半年迎来增长契机。我们应密切关注市场动态，抓住调整后的布局机会，实现收益最大化。

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