比特币熊市又来了？用熊市价差抓住机会

过去24小时内，加密货币市场经历了大幅波动。行情数据显示，比特币从超6万美元持续下跌，一度跌破57000美元关口，最低至56750美元。

其他加密货币也是类似的情况，以太坊一度跌至近3000美元，稍微反弹后目前又快速下跌；莱特币持续下跌，跌幅超过8%；以太坊经典跌超7%。

市场分析认为，加密货币供给量的加大、币安的最新动作等，都对目前加密货币市场行情有所影响。据悉币安将停止以下六种货币对的交易服务：BTC/AEUR、ETH/AEUR、AI/TUSD、CHR/BNB、GAS/FDUSD、LQTY/FDUSD，修订将于7月5日生效。该公司并未透露退市的具体原因，只是提醒称，会定期审查所有上市的现货交易对，并在流动性差或其他因素的情况下删除一些交易对。加密货币市场最近的供给量也在大幅增加。

同时，“挖矿”公司近期也在大规模抛售比特币。IntoTheBlock数据显示，目前“矿工”持有的比特币数量已降至14年来的最低水平。“矿工”6月已售出价值超过20亿美元的比特币，创一年多以来最高。

加密货币有可能又迎来了熊市？

回顾加密货币的价格变动，比特币是一个周期性非常大的金融资产。比特币在 2017 年 12 月，来到了当时的历史高点 19,640 美元。当时比特币已开始崭露头角、越来越多人开始注意到比特币等虚拟货币的投资。而后比特币开始一路下跌，到 2018 年 12 月时跌至 3,185 美元，跌幅超过 80％。

2021 年比特币重整一路向上，在 2021 年的 3 月首次超越了 60,000 美元，为新的一个历史高点，让投资人振奋。不过到了 2021 年的 7 月，比特币向下跌破 30,000 美元，跌幅为 50%。

在 2021 年 11 月，比特币达到 68,789.63 美元高位，让市场一片惊叹，创下新天价记录。这让投资人一度信心满满，看好加密货币的未来，也迎接了一片牛市。不过让人未料到的是，之后行情反转向下，到 2022 年 6 月，价格跌破 18,000 美元，暴跌超过 74％，也跌破了 20,000 美元的心理防线。

如果此次下跌又是熊市的开始，那么做空比特币相关ETF或者公司正是时候，投资者此时可以尝试风险有限的做空策略，比如熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。

熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略

熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

熊市看涨价差做空COIN案例

以Coinbase为例， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 现价为224.94美元，假设投资者预期8月9日会下跌到175左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空。

第一步：卖出8月9日到期，行权价为175的看涨期权，获得权利金5245美元。

资料来源：老虎国际

 第二步：买入相同到期日，行权价为230的看涨期权，熊市价差建立完成，此次支付权利金1660美元。

资料来源：老虎国际

策略建立完成后，获得的权利金为3685美元。

资料来源：老虎国际

到期结算之时，当股价低于空头看涨期权行使价175美元，策略实现最大利润3685美元。

盈亏平衡，当Coin股价为210.85美元时，策略到达盈亏平衡点。

股价高于多头看涨期权行使价230美元时，策略达到最大亏损1915美元。

熊市看涨价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。