本周交易
交易
6-21 五粮液，买入，价格131.5，资金来源，茅台分红+部分新增资金
6-24 珍酒李渡，买入，价格8.12(除权前，除权后应该是7.94)，资金来源，新增资金，一直在港股账户里，这次终于派上了用场。
买入理由:
1 最想加仓的白酒是茅台，但子弹已经用完，目前资金不够加仓茅台
2 五粮液作为白酒老二，估值有足够吸引力。
买入价格又是“日内炒顶”，最低下探到近几年的最低点128元。现在的市场也是悲观到一定的极限了，这种3000点又破防了。
本周还想操作的两个标的，一个是港股的珍酒李渡，一个是如日中天的英伟达。
珍酒李渡目前也很便宜，价格到了所以买入价格的下限，看了一下历次的买入价格，打新的10.84，到后来的8.78，8.59，公司的业绩是增长的，但价格越来越便宜。
现在的想法是，买入一定仓位，等价格回到11，把这部分仓位卖出，这样我的持仓成本就降到8.5附近，安全边际更高。
但是害怕的是，等到价格涨到那个价位，又舍不得卖，然后价格再次回调，开始怀疑珍酒李渡到底是不是一个好公司，我对其成长的预测，能否在市场得到验证。
现在就有点怀疑，对其判断，当初把很多美股仓位，移到了港股的珍酒李渡，是因为看好酱香白酒，是因为当时估值不高。
上半年小结
截止到6-28，收益为8%，沪深300为2%，目前仍超沪深300指数6%。上半年收益最高时为18%，不知道是不是今年的高光时刻了。
操作总结
1 已有仓位调整。
清仓万科换洋河，然后又清仓洋河换茅台。卖出部分五粮液换茅台。目前万科、洋河都清仓了，从持仓集中度，减少两支股票。
腾讯港股通持仓换到港股账户（目前已经卖出，资金已经到位，还没有买回腾讯）。
高途还有点仓位，五成仓位做了一次卖空，在大涨的2月份，在7.88卖出了，在5月底5.66又买回了同等股份。当时觉得上涨太快，相对业绩表现，明显有点高估，但市场不会你以为就，转头下跌。市场在2月到5月走了一波V型走势，最低点5.8。一度让我觉得可能会踏空，但我坚信自己的判断，果然二季度财报出来，又开始亏损，这下市场不买帐了，开始转头大幅下跌。目前在5元左右徘徊了。
2 新增资金加仓
加仓茅台、伯克希尔B、珍酒李渡。目前还有少量资金，在美债基金里吃息。
茅台的加仓，有点没耐住性子，加仓价格在1670。当时茅台酒的价格还很坚挺，对白酒行业的看空，也没有现在悲观，但可能大资金已经开始出逃了，只是我们散户投资者还不知道。
操作回顾
从全球市场来看，资金主要集中在AI方向，尤其是美股的科技股，美股七姐妹，上涨都不错。当然AI收益最大的是英伟达，2024年的收益率为149%，这还是最高点有所回调的情况，后面财报如果继续超预期，股价还能暴涨。如果人工智能看成一场类似移动互联网的科技革命的话，现在还在起点，所以英伟达的终点还远远没有达到，有分析师看多到10万亿美元的市值。但半年上涨150%，市值超过苹果、微软，成为市值第一，高处不胜寒的压力也很大。
我持仓中的苹果、谷歌也是AI的收益股，只可惜仓位不高。
白酒行业的20%增长，对比AI英伟达200%的增长，显得矮了不少，资金是聪明的，选择了高增长。白酒行业又遇到的需求下降的问题，终端价格开始有点下跌，茅台近期的下跌也是很少见，从稳定在3000元，下跌到2100才稳住。
茅台虽然稀缺，但经济环境不好，很多人找了一大堆理由，推断茅台的需求在减少。但我觉得茅台价格如果能下跌到2000以下，反而会刺激很多需求。可能婚宴，高端晚宴，生日宴，中秋团圆，春节团圆都有可能消费的场景。
英伟达GPU，因为chatgpt推出后，各大互联网公司开始抢着买，训练自己的大模型，80%的市场占有率，很恐怖。不光互联网公司，很多企业也有训练企业大模型的需求，所以市场空间很大，市场需求很大，英伟达的GPU短时间供不应求。
按说腾讯，阿里也都推出了自己的大模型，腾讯元宝，阿里的通义千问，未来也是AI应用的收益股。
高端白酒的低估值，让我上半年的收益表现不是很好，后腿洋，变成了后腿茅，白酒的表现竟然比阿里还要弱。
我觉得高端白酒此时，不但要分红，还要回购注销才能提高股价的内在价值，学互联网，学苹果。在低估时，就应该回购，账上放那么多现金，投资也用不了那么多。
白酒长期看，没有问题，现在遇到了周期低谷。
总之上半年错过了英伟达甚至台积点这波AI半导体投资盛宴，搭上了高端白酒这艘破船(未来可不是破船)。
目前持仓
目前九大持仓：贵州茅台36.75%，腾讯25.27%，五粮液5.89%，，珍酒李渡8.03%，苹果5.70%，谷歌6.79%，小米集团4.77%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比49.33%，白酒股占比50.67%；A股占比42.64%，港股占比41%，美股占比16.36%)，还有12%观察仓仓位。
本周持仓情况
收 益
强烈申明
本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
1 珍酒李渡2024股东大会
2 五粮液2024股东大会
仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。如果对上述事项感兴趣，可以跳转到下面的文章继续阅读学习交流。
1 珍酒李渡2024股东大会
6月21日，珍酒李渡集团2024年股东周年大会及投资者日活动在贵州遵义召开，股东及股东代表、投资机构代表、证券分析师近160余人出席。
（珍酒李渡集团董事长吴向东）
吴向东表示，珍酒李渡2023年上市后，迈入新的发展阶段，上市首年实现了跨越式发展。2024年将以“强身健体”为发展方针，坚持在品牌、产能、渠道和团队等方面下足功夫，为投资者、合作伙伴、消费者、员工和社会创造更大价值。
现场投资者及高盛、摩根士丹利、中金公司、国泰君安、方正证券等投资机构代表现场提问，吴向东用务实而风趣的语言一一回答。
（投资者现场提问）
行业调整周期下，珍酒李渡的市场布局和发展情况是投资者最关注的话题。吴向东表示，今年行业仍面临宏观环境挑战，但行业调整期往往可以为稳健发展和有准备的品牌提供弯道超车的机会。
以珍酒为例，今年上半年，在品牌、渠道、产能、产品等方面发展卓有成效。回厂游和品鉴会全面升级为“圣地之旅”和“国之珍宴”，既提升了品牌整体形象，还为业务拓展和转化提供了强有力支撑。实施双渠道增长战略，珍酒事业部和高档酒事业部定位更加清晰、目标更加明确，在河南、湖南、贵州等核心市场持续保持预期增长。今年珍酒产能已超过4.1万吨，预计储酒将超10万吨，将为高端产品进一步扩量和提升产品竞争力提供坚实基础。珍三十转向流通渠道，实现了稳健增长。吴向东还透露，即将推出的珍三十和珍十五升级版，将拥有更高的产品品质与性价比。
中金公司分析师祝美学现场提问时亦表示，虽然当前存在消费场景缺失和消费频次下降现象，但近期的一线调研发现，珍酒仍保持了较好的增长势头。
作为行业老兵，关于吴向东对行业未来发展怎么看，也是投资者问得最多的问题。吴向东表示，行业调整期给非品牌企业带来的影响，要比给品牌企业带来的影响大，他对下半年和明年发展很有信心。随着经济好转，行业也会向上发展。他认为，在当前形势下，如何寻找增量，迫在眉睫，而“美食+美酒”的跨界融合，将是白酒实现增量的重要依托。如珍酒正打造场景化、沉浸式“美食+美酒”的珍酒·1912美食研究所，推出可复制、标准化、可推广的美食美酒融合新样本，推动建立统一美食标准，助力中华美食走向世界，同时也实现中国白酒走向世界。
对于李渡和湘窖的发展，吴向东表示，李渡坚持从“小而美”到“大而精”的战略转变，不断拓宽产品矩阵、加强传统渠道铺排及全国化布局。湘窖将聚焦经销商质量的提升，通过实施大网点战略和加强体验式营销，进行渠道渗透。
（珍酒李渡部分产品图）
对于珍酒李渡的未来，吴向东表示，将践行长期主义，坚持“做难但正确的事”，他特别强调，珍酒李渡不会牺牲渠道健康盲目追求增长，而是注重长期发展，通过差异化的产品策略和团队建设，以及对经销商的精心筛选和扶持，确保渠道的稳定与高效。同时，将始终走品牌高端化路线，不断提升产品品质与品牌价值，以应对未来市场的挑战。
现场，吴向东还就投资者关心的市场管理、企业治理等问题进行交流。问答间，既回应了投资者对公司的关注，也让投资者看到了一个更加开放和自信的珍酒李渡。
（国之珍宴现场）
活动期间，珍酒李渡安排了珍酒厂区参观和全新升级的“国之珍宴”高端品鉴会体验，让投资者亲身感受珍酒从历史传承到现代创新的每一个细节，带来一场视觉与味觉的双重盛宴。
以上信息来源，上海证券报,上海证券网
2 五粮液2024股东大会
6月28日，宜宾五粮液生态园区，五粮液2023年年度股东大会在此举行。
五粮液公司大门口及会场外布置一新，以盛大的仪式迎接股东们的到来。上午8时，公司门口便已聚集了不少来自全国各地的股东。作为行业龙头，五粮液此次年度股东大会吸引了不少业内大佬，包括知名私募大佬林园、前海开源基金首席经济学家杨德龙等投资圈大咖；参会人数超1000人，超越往年。
当前，白酒行业正处于以结构性繁荣为特征的长周期。五粮液在营收突破800亿元后，未来会有哪些新的举措和打法，是参会的股东、投资者以及外界十分关注的话题。
稳中有进，第八代五粮液计划量不盲目求增
五粮液财报显示，2023年，公司实现营业收入832.72亿元，同比增长12.58%；实现归母净利润302.11亿元，同比增长13.19%。在行业调整和高基数的背景下，五粮液已连续8年实现销售收入、利润总额双位数稳健增长。
对于此份业绩，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在股东大会上表示，公司聚焦“稳增长”，2023年经营业绩再上新台阶，各项主要经营指标再创新高。其中，销售收入连续4年每年迈上一个百亿台阶，现金分红连续4年每年超过100亿元。
核心产品的增长是公司业绩增长的主要动力。去年，公司五粮液产品实现收入628.04亿元，同比增长13.5%，毛利率水平进一步提升至86.64%。
在此次股东大会上，公司对核心产品量价关系的把控受到重点关注。
曾从钦表示，第八代五粮液将遵循量价平衡的原则，持续优化投放节奏和商家结构，计划量不盲目求增，新增计划量向其他主销产品倾斜。
五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦
方正证券在6月9日发布的研报中指出，据草根调研反馈，春节期间及节后公司对第八代五粮液“控量挺价”策略收效显著，第八代五粮液库存维持在较低水平。开门红成绩优异，经销商信心有明显提升。
曾从钦在介绍五粮液系列产品策略时提到，围绕39度五粮液、五粮液1618，将开展深度打造，加快打造新的增长点。针对45度五粮液、68度五粮液，则积极做好商家布局和市场运营工作，加大空白市场、潜力市场的拓展力度。
五粮液股份公司副总经理蒋佳表示，从产品布局上，39度五粮液覆盖了700元的价位段，45度五粮液覆盖了900元的价位段，五粮液1618主要是抢占同价位段竞品的市场份额，以这三个产品的稳定增长来弥补第八代五粮液的缺口，同时推动价格的稳定提升。
此外，公司将着力做强年份酒系列，推出经典五粮液10年、20年、30年、50年，不断满足2000元价位段以上需求。
对于投资者提出的经典五粮液后续市场策略问题，蒋佳表示，渠道商采用平台化运作模式，与全国优质商家共同组建经典五粮液系列的平台运营商，平台的主要客户就是全国、国际的团购客户，直达C端。江苏、北京、广东、上海等地是未来的重点投放市场。
下力气加强渠道管理，着力提升渠道利润
在去年底的经销商大会上，五粮液曾重点提及着力提升渠道利润，这也被列为今年的营销工作重点之一。
《每日经济新闻•将进酒》记者在此次股东大会现场了解到，今年，五粮液核心产品的动销符合预期，保持了稳健增长态势，动销、回款进度都符合公司预期，库存状态也较为合理。
而得益于宴席活动和红包扫码等反向激励动作，五粮液1618、39度五粮液回款和动销增速较快；45度五粮液、68度五粮液的招商签约、回款等工作也在按照计划有序推进之中。
据了解，今年5月，公司对五粮液1618扫码开瓶活动进行了升级，扫码奖金上限提高至20000元，而消费者扫码获奖后商家还有一次现金抽奖机会。
一位河南的五粮液终端商家告诉记者：“现在很多商家都主动推这个产品，很多消费者因此会直接选择五粮液1618。现在成交概率大大提高，如果有人来买酒自己喝、请客或送礼，成交率基本上达到100%。”
对于未来的渠道策略，曾从钦表示，要下力气加强渠道管理。其中，运营商渠道方面，更加聚焦第八代五粮液、五粮液1618、39度五粮液等主销产品，加强终端建设和维护，提高市场化运营水平；专卖店渠道方面，逐步减少对主销产品的依赖，增加附加值高的非标品，提升专属产品销售占比；电商渠道方面，加强对违约跨渠道销售的客户及平台进行管理，加大与诚信经营、诚信合作的头部电商平台的长期性、战略性合作；团购渠道方面，则强化团购体系专属产品研究，减少标品投放，加大专属产品投放。
针对公司渠道策略的“组合拳”，财通证券5月底发布研报指出，从2023年“1218经销商大会”至今，针对第八代五粮液的减量、提价、控货、渠道整理等一系列挺价组合拳已逐渐明朗。在这一套挺价组合拳下，市场供给明显收缩，渠道库存控制在相对低位，经销商普遍具有信心，对批价形成强支撑。
系列酒大单品打造仍受市场期待
去年，五粮液的浓香系列酒产品收入136.43亿元，同比增长11.58%。
《每日经济新闻•将进酒》记者现场注意到，据公司披露，公司持续优化系列酒终端渠道建设，2023年消费者开瓶率同比增长78%，今年1月28日单日开瓶扫码量突破20万瓶，扫码人数超10万，均创历史新高。
按照公司规划，预计到“十四五”末，五粮液系列酒营收要力争突破200亿元。因此，系列酒的未来打法也成为投资者关心的问题。
五粮液副董事长张宇指出，五粮浓香产品作为公司双轮驱动的重要组成部分，未来还是打造五粮春、五粮醇、五粮特曲/头曲、尖庄等大单品，以市场需求为导向，基于各品牌的发展现状，通过产品结构优化、量价关系调整、品牌价值提升、消费者培育等方式，推动五粮浓香公司发展。
具体来看，除了持续打造五粮春等四大单品，公司还将加快培育12.18新品、五粮春和美春等新品，并加快布局文创市场、细分市场及高端市场。
对于五粮液长达3个多小时的年度股东大会，有参会的券商分析师向记者表示：“今天五粮液还是讲了不少大家关心的问题。”
当前，白酒行业正处于以结构性繁荣为特征的长周期，尤其是最近白酒板块经历了持续震荡。杨德龙在大会上向曾从钦提出关于白酒行业未来是否能持续增长的问题。会后，杨德龙对《每日经济新闻•将进酒》记者表示，五粮液董事长翔实而且诚恳地回答了这个问题，回应了市场关切。
记者注意到，曾从钦对此表示，高端白酒未来的发展前景依然很广阔，特别是作为有品牌的高端白酒，未来依然有较大市场需求。不同的消费群体，对消费品的要求不一样，长期来看，消费升级依然是主流，特别是对于品牌白酒需求依然较大。
以上信息来源于，新浪财经。
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