【美股打新】第一高中教育-申购策略，赴美上市高中教育第一股

股票名称：FHS

招股日期：3月5日-3月10日19:00点招股

发行股份：发行750万股

发售价：9.5美元-10.5美元

最低认购：10股（105美元）

申购渠道：老虎（100股，760美元）

上市日期：2021年3月11日

承销商：Benchmark Company、老虎等

基石投资者：海尔旗投资公司睿海创丰认购450万美元

第一高中教育集团在国内运营主体为长水教育。根据CIC报告，截至2019年12月31日，在学生人数上，第一高中教育集团是中国西部最大的私立中学运营商，也是中国第三大运营商。据招股书介绍，第一高中教育集团从2012年成立第一所学校，提供课后辅导服务。到2020年9月30日，已建立19所学校，15所为学历高中学校，4所为高考复读学校。并预计将于2021年9月与地方政府和其他第三方合作推出两所提供高中课程的新学校。

截至2020年9月30日，第一高中教育集团拥有25,867名学生，其中17,230名高中生（包括留级生）和8,637名中学生。学校共有1969名教师，其中约99.3％拥有学士学位。招股书透露，从2015年12月31日到2019年12月31日，该集团高中生入学率复合年增长率为77.3％，高中学校复合增长率为41.4％。

财务数据方面，第一高中教育集团2017年、2018年、2019年营收分别为2.06亿元、2.54亿元、3.36亿元；2020年前9个月营收为2.82亿元，上年同期营收为2.16亿元。

第一高中教育集团2017年、2018年、2019年净利润分别为4710万元、-1.69亿元、3169万元；2020年前9个月期内净利润为3394万元，同比增长349.38%。2018年净亏损原因系相关经营费用及学校扩建的教师人数增加导致员工成本增加。资产负债率上，2018年、2019年和2020年前三季度，资产负债率分别为91%、86.4%和87%。

●招股书显示2018年巨亏1.69亿元，公司解释是给董事和高级管理人员提供报酬，通俗的解释一下就是高管在上市前套现了2个亿！本次发行共750万ADS其中250万ADS为旧股出售，公司卖旧股是一个不好的信号。

●按2020年净利润计算， 本次发行市盈率为43倍，与目前已经在港股和美股上市的K12教育股对比市盈率偏高。其中睿见教育和枫叶教育目前市盈率为13倍、11倍。美股中的K12教育股海亮教育目前市盈率也仅为23倍。

●增长方面，近年来第一高中教育营收收入虽然获得稳步的增长，但主要以降低学费的低价策略来吸引学生，以高中为例由2017年学费1.94万已经将至2020年的1.02万元，显然这种靠低价学费而不是靠积累品牌优势获得的增长并不健康。

●招股书显示，上市后第一高中教育持股高度集中。高度集中的筹码有可能在上市之后兴风作浪把股价拉到天上，想赌一把的朋友可以参与一下，本人打算以最低档认购。$第一高中教育(FHS)$