之前就有消息称 $复星医药(600196)$ 要私有化 $复宏汉霖(02696)$ ，昨日复星医药“官宣”证明了这一消息。24.6港元/股的私有化价格较停牌前高了30%左右，短期仍有明显的上涨动能。不过更让我感兴趣的是私有化的原因，毕竟创新药企热衷分拆上市仅仅是不久之前的事。
思来想去，我认为 $复星医药(02196)$ 这么做的原因有4点：
第一点必然是复星医药认为复宏汉霖低估。看了港股18A药企，或是港股创新药ETF的走势，投资者不会怀疑板块的低估。近年来A股创新药板块的估值算不上高，但总比港股那边要好一些；
第二点，药企分拆子公司上市的目的大抵有两点，分别是为了获得独立融资的能力以及减少创新药研发对母公司净利润的侵蚀。港股除IPO后，再融资难度大，无背景的创新药/医疗器械公司弱势。另一边复宏汉霖去年实现了首度盈利，在盈利周期中，回到母公司体系内确实比独立上市对母公司更有利。看复宏汉霖管线搭配以及全球化体系的搭建，复星医药应是认为创新药板块后续将进入盈利周期。复宏汉霖目前营收的主力是汉曲优、汉利康、汉达远、汉斯状等（生物类似药+PD-1），成熟管线带动创新管线研发，公司自此保持盈利确实很有可能；
第三点，日前我还有些不理解复星医药出售海外Gland Pharma 股权的行为，毕竟公司常年现金流净利润，账上还躺着100多亿，已经实现了自我造血，没必要通过出售子公司股权回笼现金。现在看了私有化的公告豁然开朗了。复星率先在实施私有化体现了公司可变现能力强的现金流优势；
最后一点，有些投资者看复星医药、复宏汉霖以往的业绩等等公告，会发现两者部分数据统计口径不一致，未来此类情况将消失。就长远计，也会减少二者因生产、销售、研发产生的关联交易，内控风险也会降低。
就私有化的行为及定价看，复星医药彰显了对创新药业务的信心，私有化的定价又高于复宏汉霖现价，对两边的股东都是比较有利的！