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最近关于美联储降息的消息又上了热搜，由于美国周二公布的数项重要经济数据不及预期，引发了外界对于今年美联储继续降息的猜测和预期，市场预计2024年美联储将降息两次，每次降息25个基点，而美联储官员预测仅降息一次。
不管是一次还是两次，在降息信号的刺激下，上周以长期国债为投资标的的基金TLT也是应声上涨了3.17%，以目前的态势来看，很多虎友想现在介入TLT这只票，但是该标的现在还能不能进以及如何操作便成了困扰很多人的问题，今天芝士虎来给大家浅浅的分析一下如何操作才是最优解！
一、TLT还有多大空间？
首先，降息信号肯定是利好TLT的，但是目前但是TLT已经应声上涨了，降息预期到底price in了多少，会不会追高，我们不得而知。
其次，目前降息仅仅是预期，并没有实锤，虽然信号相对明确，但是大部分投资者在机构铺天盖地的观点和资讯下会强化该预期从而忽略风险。
最后，假设未来降息真的落地，那么TLT会因此产生多大的涨幅呢？我们不妨测算一下，假设按照目前的主流观点，24年两次降息累计0.5%左右。
根据TLT前十大重仓国债的修正久期取值范围，粗略测算整个组合的久期在10-15之间，即后续即使利好兑现，理论上TLT的涨幅也应该在5%在7.5%左右，并且这并没有考虑近期已经提前price in过降息信号的涨幅。
当然了，投资者会除了价差收益外，还可以赚取该基金持仓债券的coupon收益，只是这部分收益并不高，只能对总收益起到微薄的增益效果。
所以，芝士虎的结论是，如果想享受降息带来的利好效果，同时又怕目前追TLT收益有限且面临追高风险，有一款产品极具性价比，并且收益相对TLT直接翻倍，那就是TLT挂钩的FCN产品，我们来演示下如果投资者买入的是FCN产品，看看它的风险和收益如何。
二、TLT的FCN产品风险和收益
如果我们真的看好TLT的未来走势，但是又怕高位被套，我们就可以买入挂钩TLT的如下一款FCN产品，我们来看一下具体的parameter怎么设置。
假设如果TLT回调到现价的98%是我们认为的比较合理的目标买入价，我们就可以把执行价比率设置为98%，即TLT下跌2%我们便可以低价买入，在敲出价比率设置在110%的条件下（在观察日TLT价格上涨超过10%触发敲出），我们询到的最优报价比率高达9.04%
先说收益，9.04%的收益已经远高于上文测算的买入TLT本身5%-7.5%的区间收益了，如果剔除掉TLT上周已经受消息影响大涨的3%，FCN产品收益率已经达到了买入TLT的测算收益的两倍，可谓是换个思路收益率直接翻倍！
其次FCN产品的票息收益是相对固定的，比起股票的浮动收益更加确定。
再说风险，FCN唯一的风险点就是当TLT的价格下跌远超2%的接股价的时候，此时虽然我们可以实现以目标价接股的目的，但是如果股价进一步下跌，我们就会产生接股损失，不过值得注意的是，即使出现这种情况， 通过FCN买入的TLT，还是会比现在直接追高买入多出2%的安全边际。
建议虎友们如果比较担心接股风险，就可以把执行价比率进一步下调，此时可能需要牺牲一部分收益率作为代价，即使这样，FCN产品的性价比也远高于直接买入TLT本身。
此外，对FCN产品感兴趣的小伙伴，更多细节和操作方法欢迎查阅老虎课堂的FCN公开课
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