涨了15%还没完,三大支柱有望支撑美股继续上涨

巴伦周刊
06-21

《爱之夏》(Summer of Love)和《乔治之夏》(Summer of George)是两首人们耳熟能详的歌曲,目前,美国股市正在唱响《人工智能之夏》(Summer of AI)。

今年迄今为止,$标普500指数 (.SPX.US)$已经上涨了15%,虽然投资者有保持谨慎的理由——或者考虑到标普500指数两位数的涨幅不可能永远持续下去,投资者应该上涨势头至少会暂停——但这并不意味着一场“清算”即将到来。

Trivariate Research创始人亚当·帕克(Adam Parker)提出了美国股市可以继续涨下去的三个原因。

首先,美国的金融环境相对宽松。虽然银行的放贷规模没那么大,而且地区性银行一直是一个“痛点”,但帕克指出,大量私人信贷抵消了这两个因素带来的影响。事实上,在过去35年里,彭博金融状况指数(Bloomberg Financial Conditions Index)只有在8%的时间里比目前更宽松。

企业利润率扩大是美国股市本轮上涨的另一个利好。分析师预计,收劳动生产率提高、投入成本下降以及价格保持在较高水平等因素的推动,美国500强企业中近四分之三企业的利润率将上升。

这一点在第一季度得到了体现,标普500指数11大板块中有8个板块的净利润率同比上升。正如DataTrek的尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)所言:“提振指数基本面的不仅仅是科技公司的盈利能力,利润率上升是一个更宏大的主题。”

当然,如果不提到大型科技公司和人工智能,那么对美国股市上涨的讨论就不够完整。Trivariate Research的帕克称“人工智能之梦”是支撑美国股市继续上涨的第三大支柱。

在目前阶段,精准确定人工智能赢家都有谁还很困难,理解人工智能将在多大程度上改变企业生产力也还很困难,但帕克说:“在没有任何净招聘的情况下实现收入增长的梦想是如此强烈,以至于股市在此前可能被认为是令人担忧的消息传出后继续上涨。和今年年初相比,投资者现在认为在人工智能的推动下,企业在长期内实现盈利增长的概率更大。”

单是人工智能的前景就足以推动美国股市继续走高,帕克说,再加上上述前两个因素,股市的上涨不面临危险。如果出现金融环境收紧、美国经济恶化等催化剂,或者7月就业报告和即将到来的二季度财报季出现令人担忧的迹象,那么这种情况可能会发生变化。

帕克认为,更有可能出现的情况是,“在短期内,当谈到人工智能的潜力时,股市将处于‘无罪直到被证明有罪’的模式。”

因此帕克认为,即便人工智能行情有点贵,但投资者不应该回避它,避开$微软 (MSFT.US)$$英伟达 (NVDA.US)$$苹果 (AAPL.US)$也会让投资者陷入危险,因为人们对股市集中度的担忧被误导了。帕克说:“谁会愿意在未来几年管理一只基金时说自己错过了如此关键的趋势?我们不会愿意看到这样的事发生。”

DataTrek的科拉斯强调指出,和其他偏重科技股的押注相比,标普500指数是一种波动性较小的押注人工智能领域潜在赢家和输家的方式。虽然科拉斯是大型科技股的“信徒”——“新一代人工智能是一项强大的新技术,最大的参与者有最好的机会开发它并将其货币化”——但他说,“新技术往往会产生新的赢家和输家”这一用来反驳的论点也有一定的道理。

如果真是这样,那么标普500指数是一项波动性低于跟踪$纳斯达克100指数 (.NDX.US)$$纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 的投资,科技“七巨头”——$谷歌-A (GOOGL.US)$$亚马逊 (AMZN.US)$$苹果(AAPL)$$Meta Platforms (META.US)$$微软(MSFT)$$英伟达(NVDA)$$特斯拉 (TSLA.US)$——和$博通 (AVGO.US)$在这只ETF中的权重接近50%。

通过投资标普500指数,投资者将受益于那些继续支撑该指数上涨的股票,如果指数继续上涨,可能会吸引来更多被动投资资金。

最终,投资者在不必去相信这场派对会一直持续下去的情况下,也能看到派对还没有结束。

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