转自:吴晓波频道
作者:拾月
“GME to the moon!”
“游戏驿站(GameStop,股票代码缩写为GME)的股价飞上月球!”
这是美国论坛reddit上WallStreetBets(华尔街赌场)版块的网友们对游戏驿站的口号,最近成了现实。
游戏驿站的股价从1月11日的20美元,飙升至347美元,10个交易日翻了16倍。如果从去年疫情期间最低点不到3美元算起,游戏驿站的股价一年涨幅超过百倍。
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因为做空游戏驿站的主要是华尔街资本,而买入的主要是散户,这场资本大戏也被形容为散户们武装起义推翻华尔街资本的统治。
首先,游戏驿站是一家游戏产品零售商,已经有37年的历史。它的主要业务是在线下卖游戏主机(PS4和Xbox等)、游戏光盘、游戏本以及游戏周边,也有一小部分电子商务业务。
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近年来,游戏驿站的日子并不好过,收入下滑,连年亏损。原因一是互联网的冲击,二是游戏的数字化趋势。
如索尼的PS5游戏主机,无光驱版售价比带光驱版售价便宜100美元。如果越来越多的用户购买无光驱版PS5,那后续也就不会去游戏驿站上买游戏光盘,游戏驿站的收入将进一步下滑。
本身已是一派日暮穷途的景象,游戏驿站还受到疫情的冲击,去年二、三季度的同店销售额分别下降了18.7%和24.6%。
近忧叠加远虑,对冲基金开始做空游戏驿站,并愈演愈烈。据S3 Partners统计,截至1月26日,游戏驿站的空头仓位达到55.1亿美元,是流动市值的140%。(聚焦点之一:凭什么华尔街能多做这40%?)
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140%的比例意味着有40%的做空仓位无法通过购买流通股份平仓。此时,无论流通股的股价多高,空头都必须含泪买下。
如同秦朝征发民众戍边的顺序从犯罪的小吏,再到逃亡者,再到商人与平民,民力逐渐耗尽,华尔街基金的做空也达到了上限。
是起义者出场的时候了。
华尔街赌场(WSB)上的300万用户,往往抱着这样一种态度:“你只活一次(you only live once),所以要么在游艇上退休,要么变成穷光蛋。”
版块的封面以游艇为背景,恰如用户的心声。
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时间回到2019年9月,用户DFV(DeepFxxingValue)在华尔街赌场上晒出一张持仓,显示其购买了53566美元的游戏驿站看涨期权。
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左上角红框内的信息显示:期权的行权价为8美元,到期时间为2021年1月15日。
这意味着,DFV有权在2021年1月15日之前任何一天,向期权的卖方以8美元的价格购买游戏驿站的股票。
站在期权卖方的角度,则必须先买好一部分游戏驿站的股票进行对冲,以免DFV执行期权时拿不出股票(或者高价买入股票以致亏钱)。
当时DFV已经盈利6万多美元,收益率超过100%。而游戏驿站受电商、游戏数字化影响则开始关闭线下门店,股价徘徊在4美元左右。
有网友建议DVF落袋为安,但DVF不为所动,陆续把自己的持仓转换成部分期权部分股票的组合,并时常在论坛上更新持仓变化。
在此期间,事情发生变化了。
2020年8月,美国最大宠物食品电商Chewy创始人Ryan Cohen表示看好游戏驿站,认为该公司通过数字化转型可以成为“游戏界的亚马逊”。
*2017年,Chewy以33.5亿美元的价格被收购,Ryan Cohen实现财富自由。
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在购入游戏驿站900万股股票之后,Ryan Cohen成为公司第二大股东。今年1月11日,Ryan Cohen和两名Chewy公司的前高管进入游戏驿站的董事会。
随着Ryan Cohen的大手笔买入,游戏驿站的股价从4美元左右开始攀升,到1月11日,涨至19.94美元。
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另一位看好游戏驿站的投资者是电影《大空头》的原型迈克尔·伯里(Michael Burry)。
*2008年,迈克尔·伯里看到了美国的房地产泡沫,通过做空次级抵押贷款赚了上亿。
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2020年2月-4月期间,迈克尔·伯里购买了125万股游戏驿站,市值340万美元。(据彭博社的最新采访,迈克尔·伯里去年第3季度已经清仓了游戏驿站的股票)
回到DFV这边,截至1月11日,因为买入游戏驿站,他的持仓市值现在已经达到316万美元。一年多时间,58倍收益。
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或许是相信Ryan Cohen成功的电商创业经历能够复制到游戏驿站身上,或许是相信传奇投资者迈克尔·伯里的眼光,或许是DFV直接的财富刺激,很难说是什么原因主导,总之以WallStreetBets用户为代表的散户也加入到游戏驿站的交易中。
不过,有了DFV的示范,这次散户在买股票之外,同时买入了大量的看涨期权——游戏驿站的看涨期权交易量创出历史纪录。
之前说过,期权卖方必须先买好一部分游戏驿站的股票进行对冲,以免期权执行时拿不出股票(或者高价买入股票以致亏钱)。
而游戏驿站的空头为了平仓,也要买入游戏驿站的股票。
合力之下,游戏驿站的股价坐上了火箭。
◎1月14日,游戏驿站的股价较Ryan Cohen进入董事会前的价格翻了一番,涨到40美元;
◎1月22日,65美元;
◎1月26日,147.98美元;
◎1月27日,347.51美元……
美国散户的起义,达到高潮。
此时,DFV的身家,从5万美元涨到了4797万美元。
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有对抗就有输赢。
1月19日,做空机构香橼发表文章,认为游戏驿站债务高企、游戏销售业务衰退,股价最多只值20美金。
*香橼做空过20多家中概股公司,其中7家退市。
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香橼很快受到散户的围攻,社交账户被黑客攻击,不得已开设了另一个账号,并宣布“不再就游戏驿站发表意见”。
被散户重创的还有梅尔文资本(Melvin Capital),这家对冲基金的管理规模达到130亿美元,但传闻因为做空游戏驿站巨亏30%,只能接受Citadel(城堡基金)和Point72 Asset Management两家对冲基金共计27.5亿美元的注资,以稳定基金运营。
随后,梅尔文资本在1月26日宣布,清空游戏驿站的空头头寸,投子认负。
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