5月2日以来恒指$恒生指数(HSI)$ 均收高于18,000点，昨日 (6月12日) 终告失守，收报17,937点，下跌238点。事实上，从4月22日至5月20日恒指出现升浪，期内十九个交易日，只有五日见阴烛，占比仅约1/4日子；而从5月21日至6月12日，期内十六个交易日，多达十一日见阴烛，占比接近七成日子，恒指升浪由5月21日起出现逆转非常明显。
过去三个交易日录得三连跌，并且收低于18,000点，认为已出现后市利淡讯号。诚然从5月2日至6月11日历时近一个半月，恒指都收高于18,000点，反映万八关口是较强支持位。若见连续两天失守收市，恒指后市走势不容乐观。值得留意从5月20日高见19,706点计起，回落幅度有多大。
再谈斐波那契回调
无可否则，任何升势最终都有回落的时候，考量点在于回落过后能否见回升，到底只是技术性调整，还是升势真的结束。若以4月19日恒指低见16,044点计起，至5月20日高见19,706点，累升超过3,660点。
回顾5月30日发布市评文章时，其中提到一种技术分析名为斐波那契回调 (Fibonacci retracement)，对于股指或个股走势，有六个关注参数，就是0.0%、23.6%、38.2%、50.0%、61.8%及100.0%。
当时表示撇除0.0%和100.0%，若论到支持位，是指向在整个升幅中回落23.6%、38.2%、50.0%或61.8%。前文指出上述恒指升势若回落38.2%，恒指大概回到18,300点。下一位置是看回落50.0%，相对之前累升超过3,660点，便是回落约1,830点，恒指不应低于17,875点。
今次升势最后防线
而昨日恒指收报17,937点，暂见从高位回调略少于一半，不过与17,875点差距仅约60点，若见恒指续跌，直接看回落61.8%较合宜，届时大概在17,450点。按著「斐波那契回调」这理论，恒指只要能守住17,450点，今次升势还未算完全被破坏，仍可憧憬会重拾升轨。
但平心而论，当恒指从19,706点回落超过2,260点之时，市场上有多少投资者依然对港股后市感乐观呢？从升势起点的4月22日，计至5月2日恒指录得八连升，期间未见横行区，恒指是由16,044点，一口气冲上18,207点。
除了5月2日，其余七日均收低于18,000点，严格来说是低于17,800点，所以要是恒指现时失守18,000点若见续跌，应以17,800点而非17,450点，看为今次升势未被破坏的最后、最后防线。
大家没有看错，以上的确是写了两次「最后」，就笔者看来，恒指于18,000点已是最后防线。若见连续两天失守收市，实在不宜对恒指有力回升仍抱期望。17,800点只是给予未肯死心的投资者一丝希望而已。
不过今日 (6月13日) 港股走势或见惊喜，港股夜期在晚上8:31的短短一分钟冲高81点，令夜期由跌转升，截至晚上9:30报18,087点，上升171点。
皆因晚上8:30美国公布5月消费者物价指数 (CPI) 为3.3%，连续两个月见回落，并低于市场预期的3.4%，这是自去年12月公布值以来首度低于预期，市场憧憬美国通胀继续改善，令美国进入减息周期的条件增加。惟要留心就算恒指重上18,000点收市，也要进一步升至18,500点以上，才算确认摆脱现时偏淡形势。
聂振邦(聂Sir)
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