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06-09
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美团一季报:减亏已被市场Price in
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in","html":"<html><head></head><body><p>选择在这个时间点发财报,美团就要做好“让世界聚焦于你”的心理准备。要么,全面超越预期,给市场憋个大的惊喜;要是业绩不好,那就是拉了个稀的贻笑大方。</p>\n<p>当然,美团的这份财报全面超越预期是不假,但是市场对它的理解并不都是惊喜。归根结底,在到店业务上,来自友商的激烈竞争,给这份财报添加了一些阴影,以至于它并没有展现出全面向好的势头。美团的竞争优势依然还在,壁垒深厚,可仍需要向市场不断证明他们的能力。</p>\n<p>总结:</p>\n<p>1,作为我们衡量美团的核心指标,也是美团最重要的护城河,即时配送的交易笔数在今年一季度大增超28%,同比增速超越了2023年Q4的25.2%。在一季度这个横跨春节的外卖淡季,能够获得这样规模的增长是非常亮眼的,证明了公司护城河的坚挺。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2,一季度公司营收超越预期6%,受益于全面增长的业务;经调整净利润超预期25%,经调整净利润率同比增长一个百分点至10.2%受益于同比大幅减亏的美团新业务。总体来看,美团在组织架构调整之后,释放出不小的增长和盈利潜力,按照这样的新业务减亏幅度,或许到第二、三季度就能实现扭亏为盈。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3,一个不太好的信号是,核心本地商业板块的经营利润率同比下滑近五个百分点至17.7%,归因于相关业务销售成本的大幅度上升。整体来看,销售成本的上升一方面是订单量的大幅增长,另一方面也跟春节假期需要增加骑手支出相关。不过,随着市场竞争逐渐激烈,本地核心业务的经营利润率能否在二季度恢复还要打个问号。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">整体上看,美团这份财报是亮眼的。2024年一季度,公司收入达到732.8亿元,同比增长25%,净利润53.7亿元,同比增长45.3%;经调整净利润为74.9亿元,同比增长36.4%。所有核心的财务数据都实现了高两位数的增幅,是一份非常亮眼的成绩。</p>\n<p> </p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img 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justify;\">从几个主要提升的成本项来看,即时零售交易笔数的增加应该是其中的大头;但是,即时配送订单量的增幅(28%)却低于销售成本,因此,来自佣金部分的成本增加,即美团在商家侧的返点等等要素,应该是会更高一些。这可以理解为,在商家层面,竞争对美团带来的影响。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">同时,在这一季度,美团的销售及营销开支继续保持了高速增长,增幅达到了33.1%,超过了整体的收入增速(25%)。在现在的竞争局势下,美团想要保住市场份额、保住收入增速,就必须扩大营销开支,这个局面暂时还是无解的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">最后,聊一聊这次业绩中一个比较意外的点,就是美团核心本地商业中,广告业务的增速。一季度,广告业务收入达到103亿元,同比增幅达到33.1%,是美团所有业务子板块中,增速最高的一个。而且,广告业务的毛利应该是美团各个业务中最高的,它的增速提高对利润的积极影响不言而喻。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从更高的视角看,这也很有可能是短视频平台竞争带来的一个重要的积极效应。本地商业开始在各种社交媒体上火爆,各式各样的活动和广告抓住了消费者的眼球,但想要在林立的商家中脱颖而出,就必须扩大推广,这就意味着广告开支的增加。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">无论是在抖音、在快手还是在美团,每一个商家都必须要想着如何增加消费者,只要美团能够保持“到店+到家”的链路,在本地生活就一定有着重要的位置。 <a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>选择在这个时间点发财报,美团就要做好“让世界聚焦于你”的心理准备。要么,全面超越预期,给市场憋个大的惊喜;要是业绩不好,那就是拉了个稀的贻笑大方。</p>\n<p>当然,美团的这份财报全面超越预期是不假,但是市场对它的理解并不都是惊喜。归根结底,在到店业务上,来自友商的激烈竞争,给这份财报添加了一些阴影,以至于它并没有展现出全面向好的势头。美团的竞争优势依然还在,壁垒深厚,可仍需要向市场不断证明他们的能力。</p>\n<p>总结:</p>\n<p>1,作为我们衡量美团的核心指标,也是美团最重要的护城河,即时配送的交易笔数在今年一季度大增超28%,同比增速超越了2023年Q4的25.2%。在一季度这个横跨春节的外卖淡季,能够获得这样规模的增长是非常亮眼的,证明了公司护城河的坚挺。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2,一季度公司营收超越预期6%,受益于全面增长的业务;经调整净利润超预期25%,经调整净利润率同比增长一个百分点至10.2%受益于同比大幅减亏的美团新业务。总体来看,美团在组织架构调整之后,释放出不小的增长和盈利潜力,按照这样的新业务减亏幅度,或许到第二、三季度就能实现扭亏为盈。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3,一个不太好的信号是,核心本地商业板块的经营利润率同比下滑近五个百分点至17.7%,归因于相关业务销售成本的大幅度上升。整体来看,销售成本的上升一方面是订单量的大幅增长,另一方面也跟春节假期需要增加骑手支出相关。不过,随着市场竞争逐渐激烈,本地核心业务的经营利润率能否在二季度恢复还要打个问号。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">整体上看,美团这份财报是亮眼的。2024年一季度,公司收入达到732.8亿元,同比增长25%,净利润53.7亿元,同比增长45.3%;经调整净利润为74.9亿元,同比增长36.4%。所有核心的财务数据都实现了高两位数的增幅,是一份非常亮眼的成绩。</p>\n<p> </p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img 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1,作为我们衡量美团的核心指标,也是美团最重要的护城河,即时配送的交易笔数在今年一季度大增超28%,同比增速超越了2023年Q4的25.2%。在一季度这个横跨春节的外卖淡季,能够获得这样规模的增长是非常亮眼的,证明了公司护城河的坚挺。 2,一季度公司营收超越预期6%,受益于全面增长的业务;经调整净利润超预期25%,经调整净利润率同比增长一个百分点至10.2%受益于同比大幅减亏的美团新业务。总体来看,美团在组织架构调整之后,释放出不小的增长和盈利潜力,按照这样的新业务减亏幅度,或许到第二、三季度就能实现扭亏为盈。 3,一个不太好的信号是,核心本地商业板块的经营利润率同比下滑近五个百分点至17.7%,归因于相关业务销售成本的大幅度上升。整体来看,销售成本的上升一方面是订单量的大幅增长,另一方面也跟春节假期需要增加骑手支出相关。不过,随着市场竞争逐渐激烈,本地核心业务的经营利润率能否在二季度恢复还要打个问号。 整体上看,美团这份财报是亮眼的。2024年一季度,公司收入达到732.8亿元,同比增长25%,净利润53.7亿元,同比增长45.3%;经调整净利润为74.9亿元,同比增长36.4%。所有核心的财务数据都实现了高两位数的增幅,是一份非常亮眼的成绩。 在仔细拆分这份财报之后我们发现,美团本身的护城河还是相当坚挺的,核心的即时配送交易笔数在一季度来到了54.6亿,同比增幅高达28.1%。在管理层对这部分业务的阐述中,无论是核心业务外卖,还是“万物到家”的美团闪购,在一季度都获得不错的增长。 这里需要着重提一下的就是美团闪购。外卖业务的终局就是“什么都能买”,这是美团在2022年就提出的概念,它不会仅仅局限于吃的,而是会延伸到零售的万物。这个概念在最近几个季度的美团业绩中被不断证明,不断扩张的即时零售交易笔数就是最好的体现,它击中的是消费者零碎、即兴的需求,目前在市场中看不到竞争者的身影。 这也是我们理解的、美团的护城河所在。无论哪个内容平台想要切入,这个用户心智和履约能力,都不是简简单单就能被撬走的。从“家里吃”到“店里吃”,也存在一个可以延伸的自然逻辑,只要美团还掌握这个链条,就有竞争上的优势。 但是,这并不代表竞争不会带来影响。 今年一季度,美团的核心本地商业收入达到546.3亿元,同比增速为27.4%;不过,销售成本则高达449.3亿元,增速却高达27.4%,让这一业务板块的整体经营利润率下降了5个百分点至17.7%。 从几个主要提升的成本项来看,即时零售交易笔数的增加应该是其中的大头;但是,即时配送订单量的增幅(28%)却低于销售成本,因此,来自佣金部分的成本增加,即美团在商家侧的返点等等要素,应该是会更高一些。这可以理解为,在商家层面,竞争对美团带来的影响。 同时,在这一季度,美团的销售及营销开支继续保持了高速增长,增幅达到了33.1%,超过了整体的收入增速(25%)。在现在的竞争局势下,美团想要保住市场份额、保住收入增速,就必须扩大营销开支,这个局面暂时还是无解的。 最后,聊一聊这次业绩中一个比较意外的点,就是美团核心本地商业中,广告业务的增速。一季度,广告业务收入达到103亿元,同比增幅达到33.1%,是美团所有业务子板块中,增速最高的一个。而且,广告业务的毛利应该是美团各个业务中最高的,它的增速提高对利润的积极影响不言而喻。 从更高的视角看,这也很有可能是短视频平台竞争带来的一个重要的积极效应。本地商业开始在各种社交媒体上火爆,各式各样的活动和广告抓住了消费者的眼球,但想要在林立的商家中脱颖而出,就必须扩大推广,这就意味着广告开支的增加。 无论是在抖音、在快手还是在美团,每一个商家都必须要想着如何增加消费者,只要美团能够保持“到店+到家”的链路,在本地生活就一定有着重要的位置。 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