我个人对于经济泡沫的定义是，
经济基本面和大盘走势的背离/美股筹码的集中度。
当然现代央行可以持续依靠扩大债务规模来刺激经济，但即便是全知全能（？）的央行，也不得不受制于通胀的限制和冲击。
自08年次贷危机以来，我们走过了近20年的QE，直到通胀飙升，美联储受制于2020以来刺激经济所带来的剧烈通胀，从而不得不走入一个利率正常化的过程。
简单来说，就是市场已经习惯于低利率太久，太深了。
以至于我们对于利率正常化（高利率环境），缺乏理解和认知。
之所以我认为美股处于泡沫之中，
以下几张图供参考：
图一，美国信用卡以及周转信贷的规模不断扩大。
同时美国信用卡和贷款的违约率开始激增（2020年发钱违约率下挫）。
美国Case Shiller房价指数持续创下新高。
全美房价销售中位数不断提升。
1）QE周期中美联储资产负债表规模不断扩张。
2）18年走向短暂的利率正常化进程，但2020年终止了
3）当10yr to 2yr yield spread 收敛，市场经济衰退的征兆。
全美房屋开工数量，该数字开始滑落，意味着房价开始筑顶。
30年的贷款成本创下20年新高，现在很多美国贷款都在7%以上。
7%的贷款是非常可怕的，这意味着手中现金不足，非常可能被持续cash squeezed,叫不出每月的房息，房子就要面临法拍。
标普指数集中度增加，现值是27%（截止至2023年底的数字）。
几个wrap up:
1) 2020年使得大量超额存款流入市场，而非流入真实消费。
2）承接1），资金流入房产/美股,现金占比大幅下降。
3）higher for longer的高利率还没有完全pricedin到房产，其中很重要原因在于：house value增加，使得更多人可以通过更高的house value做refinancing, 调低贷款的利率，而这中间的拐点在于全美房价。
4）很多美国的朋友都是全额现金购买美国房子，同时也是对美国金融系统（尤其是对banking system 的veto，用脚投票）。
精彩评论