马斯克配得天价薪酬吗?

科技资本论
06-06

6月13日,特斯拉股东大会将决定是否批准马斯克的天价薪酬计划。最近几个月来,支持派和反对派都在积极行动,游说股东们投下赞同或否决票,交锋之激烈程度并不亚于拜登和川普竞选总统

特斯拉公司特意制作了呼吁支持马斯克薪酬计划的网站,并且向谷歌购买了广告;马斯克也在 X 上游说股东,提供特斯拉德州工厂的私人参观机会,以争取大家的支持。

持有特斯拉股票、同时也是特斯拉车主的油管博主们则纷纷制作视频,催促大家赶紧去给马斯克投赞成票:如果薪酬计划通不过,马斯克离开特斯拉,特斯拉的股价就完蛋了,对大家有什么好处?

反对派们则发布联名信,敦促股东们投否决票,理由是该薪酬方案“数额过大”且“稀释了股权”。

这个引发激烈争议的薪酬方案是特斯拉董事会于2018年1月为马斯克制定的,分12个阶段。以1000亿美元为起点,特斯拉市值每增加500亿美元,同时经营指标(营收和息税前利润)达到1个里程碑,马斯克就可获得1%的特斯拉股份。 经营指标共有16个里程碑,马斯克可以任选其中的12个。如果12组目标全部完成,马斯克就能获得特斯拉12%的股份。

这个方案堪称史上最贵的高管薪酬,但对马斯克的挑战也极大。按照方案中设计的16个里程碑,特斯拉的营业收入将达到1750亿美元,是2017年的15倍;息税前利润将达到140亿美元,是2017年的21倍;市值达到6500亿美元,是2017年的11倍。

而当时特斯拉市值只有598亿美元,2017年营收117.59亿美元,亏损却高达22.41 亿美元。而且方案执行期间,马斯克没有工资和资金,如果完不成任务,他什么都拿不到。

但马斯克就喜欢这种刺激的方案,因为他刚完成2012年的薪酬方案。2012年的薪酬方案也是没工资、没资金,分10个阶段,特斯拉市值每涨40亿美元,经营指标(产品和产量)达到一个里程碑,马斯克就能获得0.5%的特斯拉股份作为激励。

相比2012年的薪酬方案,2018年的方案在指标上加了码,另外还增加了一个限制条件,马斯克拿到股票后不能马上变现,还要持有至少5年。

这个薪酬方案在2018年的特斯拉股东大会上以73%的赞同票通过了。

从2018年开始,马斯拉带领特斯拉一路高歌猛进。2022年,特斯拉市值一度突破1万亿美元,后来回落至2023年底的7900亿美元左右。2023年,特斯拉营收达到967.73 亿美元,净利润149.74 亿美元。

马斯克出人意料地提前完成了12组目标,按照2018年的约定,他可以拿到特斯拉12%的股票期权。

不料,薪酬方案遭到了美国特拉华州法院的否决。起因是2018年薪酬方案公布后不久,特斯拉的一个小股东理查德·托内塔提起了诉讼。此人是美国费城一家乐队的鼓手,仅持有特斯拉9股股票。他认为,在马斯克薪酬计划的批准中,特斯拉公司的董事违反了诚信义务。

诉讼在持续了多年后,终于在2024年1月,特拉华州法官判定马斯克的薪酬方案无效,主要理由是:一薪酬方案金额过高。法院测算,马斯克的股权激励总价值高达558亿美元,比他上一阶段(2012年)的激励高33倍,比上市公司CEO同行的股权激励中位数高250倍;二、公司薪酬委员会跟马斯克关系紧密,没有起到独立第三方的作用。

马斯克当时气得马上发推文,要把特斯拉的注册地从特拉华州迁到德州。除了继续在法庭上争取,特斯拉只能再一次由股东大会投票来决定是否批准这个薪酬方案。

但现在的形势对马斯克很不利。由于毛利率不断下跌,交付量不达预期,特斯拉股价今年1月开始节节败退,从250美元左右一路跌到了最低138美元,最近在170-180美元左右震荡了很久,市值缩水至5500亿美元。

很多投资者对马斯克的信心开始动摇。一种主流态度是抱怨马斯克精力太分散,除了特斯拉,马斯克还要管理X、SpaceX、Neuralink、xAI、星链以及无聊公司,根本没有好好卖车。2022年马斯克为了筹款440亿美元收购推特,不惜抛售了一些特斯拉股票,也伤了一些投资者的心。

另一种主流态度则将特斯拉当前的困境归咎于马斯克的大嘴巴,因为他大话连篇,很多承诺都没有兑现。有人还整理了一份马斯克未实现承诺的清单:

2013

马斯克发布了一份名为“Hyperloop”的高速交通系统的白皮书。状态:尚未完成。许多公司都在致力于此,但尚未建立一个完全可操作的系统。

2014

马斯克预测特斯拉汽车将在三年内实现完全自动驾驶。状态:尚未完成。特斯拉的全自动驾驶(FSD)仍处于测试阶段,并非完全自动驾驶。

2015

火星殖民:马斯克宣布计划在 2025 年将人类送上火星。状态:尚未完成。SpaceX 仍在开发星际飞船,但载人火星任务尚未发生。

2016

太阳能屋顶瓦:特斯拉推出了太阳能屋顶瓦,并承诺广泛部署。状态:部分完成。该产品已经存在,但生产和安装速度比预期慢。

无聊公司隧道:马斯克承诺建立一个运转良好的地下隧道网络以缓解交通压力。状态:部分完成。一些测试隧道已经建成,但广泛的网络尚未到位。

2017

Tesla Semi:特斯拉宣布推出 Semi 卡车,将于 2019 年开始交付。状态:交付困难。百事可乐2017年下订的100辆车,到2024年4月只交付了34辆。特斯拉负责人表示,Semi卡车要到2026年才能实现量产。

Neuralink:马斯克承诺到 2020 年进行脑机接口人体试验。状态:NeuraLink 在2024年植入了活体人类的大脑中,到目前为止仅一人。

2018

全自动驾驶(FSD):马斯克重申,全自动驾驶能力将在两年内实现。状态:尚未完成。FSD 仍处于 Beta 测试阶段。

2019

星舰飞往火星:马斯克宣布将于 2022 年开始执行星舰火星任务。状态:尚未完成。Starship尚未执行火星任务。

2020

100 万辆机器人出租车:马斯克承诺,到 2020 年底,特斯拉将拥有 100 万辆机器人出租车。现状:尚未实现。马斯克号称今年8月8日揭晓Robotaxi ,但不知道是否正式推出服务。

2021

Tesla Bot:马斯克公布了 2022 年人形机器人原型的计划。状态:部分完成。原型机已于 2022 年展示,但机器人还在训练中,距离产品成形和量产还有相当距离。

2022

FSD 5 级:马斯克声称特斯拉将在今年年底前实现 5 级自动驾驶(无需人工干预)。状态:尚未完成。特斯拉 FSD 现在还处于L2+级别,未达到 5 级自动驾驶水平。

在这群投资者眼中,马斯克已经劣迹斑斑、臭名昭著,对他现在主推的重点业务FSD和人形机器人optimus也失去了信心,认为都是耗时耗钱的长线项目,不知道猴年马月能贡献利润。一句话,他们对马斯克已经没耐心了。

这种情绪在散户大股东廖凯原反水后被推至高潮。廖凯原是一位出生在印尼的美籍华裔,持有特斯拉2亿多股,曾是马斯克的死忠粉,甚至称他为“爸爸”。然而最近他宣布对马斯克的薪酬计划投了反对票,并且发文:“爸爸把我们当昆虫踩在脚下,我们要反咬回去。”

很多人纷纷加入反马阵营,表示不喜欢马斯克,甚至认为特斯拉的大问题就是马斯克。因为他采取了一个疯狂的、几乎行不通的设计,像《辛普森一家》中的“荷马”,让整个公司陷入危险。为什么马斯克要求如此高的薪酬——他知道自己遇到了麻烦,并且希望趁着还能拿到钱的时候拿到这笔钱。

当然,马斯克有一批真正的死忠粉还在支持他。他们认为,过去六年马斯克带领特斯拉获得了高速的发展,并且没有领取任何工资,他理应获得这笔奖励,而且这是当时股东大会批准的,现在没理由赖账。

他们还相信,马斯克在乎的不是钱,而是对特斯拉的控制权。如果获得12%的期权激励,加上已有的13%,马斯克将持有特斯拉25%的股份。马斯克之前威胁过,如果不能获得25%的股份,他将把人工智能业务放在特斯拉之外去发展。

而这么做的目的,是因为马斯克认为人工智能很危险,必须要把它置于自己完全的控制之下。

人工智能是特斯拉未来的希望所在。FSD已经取得了遥遥领先的地位,它不仅将给人类带来自动驾驶的革命,而且将为特斯拉创造更高的利润率。

至于人形机器人optimus,短期内它将取代特斯拉生产线上的工人,从而提高效率、节约成本,毕竟机器人不像工人需要福利、睡眠和假期。而长期来看,optimus将广泛应用于工业以及家庭

作为持有特斯拉股票的小散,我也给马斯克薪酬方案投下了赞成票。在我看来,马斯克所做的都是巅覆式的创新,面临着极高的风险,高风险就应当高回报。董事会设计的方案也算科学,因为这种极其刺激的薪酬方案就适合马斯克这种冒险家。马斯克当年敢冒白干一场的风险接受方案,股东们现在就没理由反悔。

图:我的投票

事实上,股东们也获得了相应的回报。2023年我个人在特斯拉股票上也获得了可观的收益,但因为没及时套现,今年以来损失了很多利润。但我认为这是自己技术操作的问题,认了。

特斯拉正站在一个新的起点上,马斯克要用FSD和人形机器人将它转型为一家AI公司。这两项业务都是代表未来的趋势,而且对人类社会是革命性的,同时风险也很大。比如FSD虽然在技术上领先,而且已经开始商业化,但市场对它的接受度似乎并不乐观,订阅率究竟有多少、何时能大面积铺开还是未知数,毕竟这种取代人类司机的革命性技术,刚开始一定很难被市场接受,就如当年汽车刚发明的时候。

还有,人形机器人也还处在早期研发阶段,什么时候产品能成形?什么时候能量产?还有对手都很强大,特斯拉怎么竞争等等。不过,这种处处存在不确定、需要冒极大风险的事情,恰恰最适合马斯克这种人,就像苹果的乔布斯,而非像库克这种四平八稳的人。

而作为特斯拉的股东,如果想要未来的高成长,就得忍受现在的不确定性,包括马斯克可能犯错,特斯拉业绩可能受拖累,股价出现剧烈波动。某种程度上来说,投资特斯拉股票,要有风险投资的心态。

所以说,这次的薪酬方案再投票,不仅是对马斯克的一次考验,更是对股东们的一次考验。

微软重构的AI PC时代    国产大模型何处安身?

百度很矛盾

GPT-4o,苹果Siri的拯救者?

被OpenAI压制一年后,谷歌终于翻盘了

周鸿祎究竟要卖什么?

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白
发表看法