谁踩雷了中泰化学？

白马国企何时摘帽？

悬在中泰化学(002092.SZ)头上两个月的靴子终于落地。

近日，中泰化学披露立案调查结束：因2022年合计虚增收入42.48亿元、虚增成本42.48亿元；未披露2021年、2022年控股股东及其关联方合计高达77.18亿元的非经营性资金占用的关联交易；相关债券募集说明书信息披露不准确等，中泰化学、其控股股东，以及8名相关责任人被重罚合计1880万元。

此外，中泰化学还将被实施“其他风险警示”，股票停牌一天，简称变更为“ST中泰”，股票交易的日涨跌幅限制为5%。

ST中泰股价走势图

5月21日，中泰化学复牌和被ST的当天，股价下跌5.07%，此后的3天均触及跌停，截至5月24日收盘，ST中泰4天累计跌去近20%，收于4.02元/股。

机构：北向、险资皆中招

中泰化学是名副其实的机构重仓股。截至2023年底，机构持股比例约为42.88%。到了今年一季度末，机构持仓比例虽有所下滑，但仍达到37.16%。

ST中泰前十大股东中，鸿达兴业集团持仓份额仅次于中泰集团。

一个月前，鸿达兴业集团已被正式裁定破产。经广州市中院裁定确认，鸿达兴业集团破产清算案债权额为190.75亿元。经管理人审计，截至裁定受理破产申请日，鸿达兴业集团净资产总额为-238.81亿元。此前，鸿达兴业集团控股的上市公司ST鸿达已经历股债双双摘牌，正式告别A股市场。

第四大流通股东是香港中央结算有限公司（以下简称“香港结算”），香港结算是北向资金的代表，北向资金一直被投资者当做判断市场的风向标。香港结算自2018年9月末开始持有中泰化学股份，经历几轮幅度较大的增持，其持仓份额在2021年8月达到峰值4.32%。财报显示，2021年上半年，中泰化学净利润暴增7.3倍，达到17.44亿元的巅峰。此后，尽管香港结算多番减持中泰化学。截至今年一季度，其持有比例仍达到1.08%。

今年以来，险资举牌热情升温。中国人寿传统险于去年9月末建仓中泰化学，截至去年12月底持有2050万股。今年一季度减持了170万股，持股比例为0.73%，为ST中泰第9大流通股东。

个人：最强牛散被“打眼”

ST中泰前十大股东中，两个散户尤其惹人注意。

其中，伍文彬是一季度新进的第六大流通股东，持有2489.9万股，占比0.97%。私募排排网的数据曾称，伍文彬为中国牛散20强之一，是媒体分析师、证券媒体节目策划人、业内少有的证券科班出身的执业分析师。

除了中泰化学，伍文彬还出现在云天化(600096.SH) 和湖北宜化(000422.SZ)前十大流通股东名单中，其重仓的三只股票均为化工股——中泰化学是国内氯碱龙头，云天化是国内磷矿石储量和产能第一的磷化工龙头，湖北宜化是磷肥、氮肥行业龙头。

伍文彬在2021年三季报时建仓云天化，巅峰时曾持有3262.53万股。目前，伍文彬持有云天化656.9万股，持股数较去年四季度末减半。粗略计算，伍文彬从最近一轮减持中获取收益超2200万元。

伍文彬在2020年6月末建仓湖北宜化，今年一季度末增持了403.25万股。过去近4年，湖北宜化的股价从2.5元/股上涨至12.4元/股。目前，伍文彬为湖北宜化第二大流通股东，持仓市值达6.3亿元。

另外一位是A股退市抄底专业户韩莉莉，一季度新进持有1247.58万股中泰化学，位列第十大流通股东。今年3月，韩莉莉新进持有*ST美盛607万股，位列第七大流通股东，彼时*ST美盛股价还在1元以上，其股票已于4月25日停牌，停牌前股价为0.41元/股；去年12月，韩莉莉还新进了5045.7万股贵人鸟，贵人鸟也已于今年3月上旬退市，退市前股价为0.67元/股。 此外，韩莉莉近年来还活跃于上市公司股权司法拍卖，已陆续捡漏新潮能源、海南椰岛、纳川股份、中南建设等公司股份。

基金：南方、富国遭收割

从公募基金持仓来看，2023年底，全市场214只公募持有中泰化学1.58亿股，合计持股比例为6.14%。但从ST中泰前十大流通股变动来看，公募减持明显，不少基金在其被ST前精准离场。

在2023年年报披露的前十大流通股东中，郑澄然管理的广发高端制造、林庆管理的富国兴远优选12个月持有等公募基金曾赫然在列，而到今年一季度，上述两只基金均已减持并退出前十大流通股东。

截至今年一季度末，中泰化学的基金持股比例已降至0.95%。

但仍有热门基金重仓遭收割，南方中证500ETF一季度增持892.3万股中泰化学，成为其第7大流通股东，持股比例达到0.91%。

南方中证500ETF成立于2013年2月，是目前市场上规模最大的中证500ETF，一季度末规模达到782.24亿元。在一季度基金赚钱榜上，南方中证500ETF排名第8，为基民赚取了25.88亿元的利润。

此外，富国基金也不幸踩雷，旗下富国兴享回报6个月持有、富国稳健添利两只主动型公募基金重仓持有中泰化学，分别持仓60.63万股、27万股，在其资产净值中占比分别为1.01%和1.02%。其中，富国兴享回报6个月持有的持仓与去年12月相比维持不变，持仓市值下滑92万元；富国稳健添利减持3万股，持仓市值下调近60万。

那么，机构资金踩雷ST股该如何进退？

数据显示，截至5月21日，今年已有173只个股“戴帽”。基金一季报显示，截至今年一季度末，共有ST新潮、*ST银江、*ST龙宇、*ST导航等11只ST个股被公募基金重仓。

在股票被ST后，基金公司极有可能下调持有的股票估值，例如此前基金公司按照0.1元下调了ST中南的估值。

也有部分投资者认为，ST中泰仍存在一定投资价值。当前，A股估值正处于较低区间，且今年一季度，中泰化学每股净资产仍达到8.7元，显著高于其当前的股价，而何时能摘帽成了最关键的问题。