新高下，周期股or科技股？

美股在2024年开年以来持续走高，尽管4月份因美国国债收益率上升而短暂回调，但在5月份降息预期重燃后重新攀升至历史新高， $道琼斯(.DJI)$ 工业平均指数也突破了4万点大关。

在当前形势下,受益于AI产业发展趋势的科技龙头股仍是推动美股上涨的主要动力。自年初以来，由 $微软(MSFT)$ 、 $苹果(AAPL)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 达、 $奈飞(NFLX)$ 和 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 等科技巨头组成的MAAMNNG指数累计上涨24.4%.

英伟达公在上周一季度强劲业绩的支撑下股价突破1000美元大关，明显跑赢同期道指和 $标普500(.SPX)$

值得注意的是。周期性板块如金融、工业和能源等也表现亮眼,年初至今涨幅接近10%。 这反映出投资者对经济复苏和通胀预期的乐观情绪。

🚀 科技股 vs. 周期股 🛠️

美股市场内部也在轮动！年初，宽松的资金环境让科技股飞涨📈。但到了4月，金融环境收紧，科技股面临压力。不过，科技龙头股的强劲业绩又把它们推回高点🏆。

• 科技股：不只是估值和情绪，AI产业趋势带来的盈利能力是真正支撑！

• 周期股：估值扩张是主导，盈利改善有限，更多是对未来宏观周期的预期。

  

科技股的投资机会

• 科技龙头股如英伟达、微软、谷歌等受益于人工智能(AI)产业的发展趋势,盈利能力持续提升,为股价上涨提供了有力支撑。

• 科技公司资本开支和股票回购规模增加,反映了对未来需求的乐观预期。

• 科技股尤其是龙头股的涨幅主要源自盈利增长,而非单纯估值扩张。

科技股面临的挑战

• 科技股头部集中度进一步增强,表现过度依赖少数龙头股如英伟达。

• 金融条件收紧可能会压制科技股的估值,削弱其上涨动力。

周期股的投资机会

1. 周期板块如能源、工业等受益于经济复苏和通胀预期,估值有所修复。

2. 地产需求边际改善,有利于相关周期股的盈利修复。

周期股面临的挑战

1. 周期股的涨幅主要依赖于估值扩张,而非实际盈利的改善。

2. 通胀问题未解决,金融条件可能持续收紧,将约束周期股的持续上涨空间。

3. 一季度周期板块如能源、工业等盈利表现仍较疲弱,修复力度有限

当前，美股空间有限，短期内科技龙头股因其强劲的盈利能力和充沛的现金流，具有相对优势。周期股的修复还需要时间。