全球下周重要通胀数据展望

壹. 下周重要通胀数据总览

图表1: 下周全球央行利率决策时间一览

下周美联储的首要通胀指标即将显示出顽固的价格压力有所缓解，这印证了央行官员在降息时点上的谨慎态度。

经济学家预计，将于周四公布的剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数在4月份将上升0.2%。这将是今年以来该指标的最小涨幅，该指标能更好地反映核心通胀。

根据彭博调查的中位数预测，总体PCE价格指数预计连续第三个月上涨0.3%。今年的上涨与2023年最后三个月的相对平稳读数形成对比，突显出美联储在应对通胀方面的进展并不完美。

美联储主席鲍威尔和他的同事们强调，在降息之前，需要更多证据表明通胀正持续向2%的目标迈进。自去年7月以来，基准利率一直处于二十年来的高位。

图表2：美国通胀略有降温

此次预计PCE价格指数年率将上升2.7%，而核心指标预计为2.8%——两者都与上月的水平相当。而风险在于PCE或超越预期。

根据美联储最近一次会议纪要，官员们本月早些时候一致认为需要更长时间维持较高的利率，许多人质疑当前的政策是否足够严格以将通胀降至目标水平。

最新的通胀数据将与个人支出和收入数据一起公布。尽管第一季度需求稳健增长，这些数据将提供有关服务支出的信息，而此前报道的4月份零售销售持平。

主流经济学家表示：该项报告可能会提供一些令人鼓舞的迹象，表明去通胀进程尚未完全停滞。随着劳动力市场降温，收入增长放缓，消费者逐渐显现疲态，这应会在今年余下时间继续带来去通胀的影响。然而，由于补涨的价格压力仍在释放过程中，今年通胀可能仅会非常缓慢地回落。

下周的其他数据包括周四修订的第一季度国内生产总值（GDP）。经济学家预测，增长可能较政府初步估计有所放缓。周三，美联储将发布全国经济状况的“褐皮书”摘要。

下周因假期缩短，几位美国央行官员将发表讲话，包括John Williams、Lisa Cook、Neel Kashkari和Lorie Logan。

北美地区，加拿大将公布第一季度GDP数据。3月份月度动能减弱和国内需求疲软可能会促使其央行在6月份进行降息。

其他方面，欧元区通胀可能回升，中国工业数据和PMI数据，以及巴西的价格报告将成为亮点。

贰.中国和亚太

下周，中国的制造业将成为焦点。周一的工业数据将显示，4月份的利润是否在3月份的急剧下降后有所回升，3月份的下降将前三个月的增速拉低至4.3%。

生产者价格持续通缩和国内需求疲软可能会继续给利润带来压力。中国将在周五发布官方制造业PMI数据，重点关注该指标是否连续第三个月保持在50以上，这一分界线将收缩与扩张区分开来。

图表3：中国过去5年工业飞速发展，但消费落后

同样在下周五，日本的工业产出增长预计会放缓，而4月份的零售销售则保持稳定。

东京的消费者通胀可能在5月份略有上升，预示着全国数据的上涨。

与此同时，中国、日本和韩国将举行自2019年以来的首次三边峰会，东京和首尔在从安全到半导体生产等方面与美国走得更近，这将对其他国家构成压力。

越南也将在下周公布CPI数据，以及工业产出、零售销售和贸易数据。

澳大利亚的消费者价格增长预计将放缓至3.3%，但仍足以使澳大利亚储备银行保持观望。

叁.欧洲

在欧元区，经济学家预计5月通胀可能加速至2.5%。核心指标预计自7月以来首次停止走弱，持稳在2.7%。

图表4：欧元区通胀可能回升

与更广泛的欧元区数据一致，下周三公布的德国数据预计在该地区四大经济体中的三个国家中出现不利变化。只有意大利预计通胀增长放缓。

这种结果阻碍了欧洲央行实现其2%目标的进展，但官员们一致表示6月6日的四分之一点利率下调是确定的，因此一个月的数据不太可能改变这一决定。尽管如此，一些政策制定者反对进一步降息的急迫性。

“在13天内我们看到第一次降息的可能性越来越大，”德国央行行长兼政策鹰派人物Joachim Nagel在周五的采访中表示。“如果6月降息，我们必须等待，我相信我们可能要等到9月。”

图表5：德国、法国和西班牙的通胀可能加剧

下周欧元区其他报告包括周一的德国Ifo商业信心指数，周二的欧洲央行通胀预期调查，以及周四的经济信心数据。

下周将发表讲话的欧洲央行官员包括首席经济学家Philip Lane和荷兰、法国及意大利的行长。决策前的缄默期将于周四开始。

英国央行已经进入静默期，取消了所有政策制定者在7月4日英国大选前的演讲和公开声明。

在其他欧洲央行中，瑞典央行将在周三发布金融稳定报告，瑞士国家银行行长Thomas Jordan将在首尔发表讲话。

明颐研究将对此次PCE数据及时关注，并在WA华语区群组展开分析（可留言了解资格），和大家一起讨论数据发布后的全球资产切换和轮动方案。