恒指$恒生指数(HSI)$ 继三连升后，于本周二和周三 (5月21和22日) 见二连跌，昨日微跌25点，收报19,195点。从全日走势可见表现反复，高开不足5点后偏软，开市不足十五分钟低见19,149点，下跌约70点已是全日最大跌幅。之后走势回顺，一度高见19,359点 (见于上午10:15)，上升近140点。
从上午9:51至下午2:31处于倒升状态，但尾市不足一个半小时表现乏力，再跌由升转跌，全日波幅虽有210点，本身超过200点不算少，最终微跌25点收市，以「有波幅，无跌市」来形容全日走势尚算贴切。
港股价量出现背驰
值得留意昨日开市位和收市位分别是19,225和19,195点，相距30点，而5月17和20日则相距28和14点，意味著从5月17至22日仅四个交易日，其中三日见「十字星」，出现好淡争持格局。
其实自4月22日至5月20日接近一个月，期内只有三日跌市，整体累升超过3,400点，升幅达21.03%，超过20.00%的「技术性牛市」走势出现。买方已见「发围」长近一个月，卖方反攻只是时间问题，并从5月16至20日恒指虽见三连升；但相对大市成交金额分别约2,049亿、1,793亿和1,565亿元，渐见减少，形成「价升量缩」。
后市预期两种情况
此形态反映港股上扬动力有所减弱，所以紧接两个交易日恒指见跌实则有迹可寻。观乎5月21和22日大市成交额约1,506亿和1,267亿元，暂见连续五日减少，1,200亿至1,500亿属健康交投范围，故此成交额若进一步减少，必然会跌出健康范围，届时恒指走势较有可能见两种情况。
其一是窄幅上落，预期会在19,000至19,500点之间；其二是出现明显调整，先会见连续两个交易日或以上收低于19,000点，参考5月9和10日之间的上升裂口介乎18,560至18,657点，相对昨收19,195点，下行空间应超过600点。
短期留意大市看法
于上述两种情况，不难看出只要大市成交额进一步减少，4月下旬以来恒指出现的升势，必然受到阻碍。届时若见19,000点守得住，后市仍可抱持乐观看法，本月底依然憧憬能收高于19,500点。笔者当然希望港股重拾升轨，不过形势上见「暗涌」，也要按实况作分析。
5月中开始美股又见「蠢蠢欲动」，道指、标指和纳指均已扭转4月跌势，相继创历史新高，早前已流出美股的资金，预期会再度渐见流入美股，所以未来两周外资券商会否对中港股市乐观看法有所转变，值得大家关注。
作为恒指成份股，又是主流的四只科技港股ATMJ之三经已公布业绩，余下美团─W (3690) $美团-W(03690)$ 则要等到5月底，甚至6月初才公布今年首季业绩。而市场关注的另一大型科技股快手─W (1024) $快手-W(01024)$ 昨日收市后已公布业绩，原本市场今年首季预期股东应占溢利不多于24.00亿元 (人民币，同下)，实际却录得超过41.00亿元，远胜预期。
而非国际财务报告会计准则计量的经调整利润净额更接近44.00亿元，较去年同期约4,200万元，激增超过十倍。如此佳绩应留意今日 (5月23日) 股价表现，要是不升反跌，证明港股投资气氛已有转变，对整体后市走势应有所戒心。
聂振邦(聂Sir)
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