#​三分钟​

A股新股

科创板，利扬芯片，顶格申购需沪市市值8.5，建议申购。

A股转债

荣泰转债，申购代码754579，建议申购。

港股新股

蚂蚁，今天早上截止申购，孖展总结4138亿，现在已经没人说人均一手了，交易宝预测1手中签率80%，7手稳中，我觉得这个数据依据过于乐观，具体怎样，我们拭目以待吧。

荣昌生物，放弃申购；

1940，放弃，彻底放弃；

1351，辉煌明天，有庄股倾向，目前孖展认购超0.78倍，预估公开发售在10倍左右，如果这个数据今天不增长，那么我会打几个抽奖，如果超购15倍，会放弃。

9901，新东方，美股来港股二次上市的，如果想要长期持有的，再考虑申购，目前该股公开发售不足额，几乎没人打，我个人放弃了。

在线教育这个赛道竞争异常激烈，好未来、新东方、跟谁学、猿辅导、作业帮，以及其他层出不穷的竞争者；行业是很好的行业，但是在竞争没有完全固化的情况下，不确定性太大，加上今年疫情对留学业务的冲击，新东方的海外业务影响应该比较大。

1248，天兆猪业，招股价26-38.8，上下限差额巨大，总市值中枢50亿，偏大，虽然说是国内最大的种猪，但是这个行业非常分散，而且目前处于行业下行周期，我在星球说了半年，猪的下行周期一定要避开，我肯定会放弃。

我一般很少说某类股票千万别碰，一定要避开这种话，因为市场有很多的不确定性，即使是庄股，只要节奏对，依然能赚钱；但是下行周期的强周期股，是真的不要碰。

今天下午万国数据暗盘，80.88港币的发行价，相当于美股83.49美元，昨晚万国数据收于84美元，这只新股孖展申购最多的竟然是玖富，公开发售不足额，中签率会非常高，暗盘走势应该没什么大的波动。

合景的问题，有人问我，怎么看出暗盘买盘大单多，卖盘小单多，这个问题，直接在盯盘的时候就可以看出，买盘单笔资金大，只有某些经纪席位一直在买入，而卖盘经纪席位多，而且比较杂，多出现散户集中持仓的席位。一般这种情况，上市初期后拉升的概率会大一点。

其他

外围市场昨晚表现相对正常，现在市场恐慌以及被抛售的依旧集中于传统旅游、航空，原油等受到疫情影响的公司。

我看到一个说法，欧洲二次疫情爆发这么猛烈有一个原因，那就是大家经历过第一次的冲击，发现伤害并不大（死的人不够多），心理松懈，加上管理不严格，造成二次伤害反而更大。

我们提到上海机场，股价继续下跌，目前股价和4-5月份相当。

如果简单对比，当时全世界处在疫情爆发最严重的时候，我们国内疫情也受到很大的影响；但是现在国内基本得到控制，虽然欧洲区二次爆发，但是总体上受影响应该要小很多，为什么股价还会跌这么多，是不是这个时候就是底部了？

千万不要这么简单的类比。

影响股价很重要的两个因素，经营基本面和预期。如果说基本面经营有所改善，但是只要疫情的影响持续，那么这些受影响的行业恢复正常经营的时间就不确定。

如果说，第一次股价下跌，是恐慌带来的，这种恐慌是基于对病毒会造成多大伤害的不确定性；那第二次股价下跌，就是基于对时间不确定性的影响。澳门博彩股，目前也遇到同样的问题，入境要提交核算检测报告，太受影响了。

在这期间，有部分投资者基于失望卖出，本来是想博反弹的，预期落空；有的投资者基于不确定卖出，看不到希望。

其实，这种走势，非常像一些庄股二次探底，甚至三次、四次探底洗盘都有。

我自己原本对三、四季度疫情二次冲击就有预期，所以这一轮下调对我的伤害并不高。但是，如果疫情后续在明年、有三次、四次大爆发，那就会对我的交易持仓造成伤害。

原本对人类通过药物、疫苗战胜病毒有信心，但如果像各路诸侯被周幽王那样再三戏弄，都会崩溃。

所以，这本身就是一个火中取栗的过程。

如果想要跟安全一点，最好是右侧买入，但右侧买入最大的问题在于，等趋势走出来之后，股价已经并不低。以航空股8-9月份这一波行情为例，股价其实基本在两周之内完成，如果当时还心存怀疑，那必然会错过；如果时间错了，遇到二次探底，买在高位，心态崩溃。

左侧买入，损失的就是时间的不确定。运气好的话，买够仓位，刚好反转；运气不好，买了之后扛了几年才开始反弹。

我自己计划用时间和仓位来控制，以金沙中国为例。

现在买到仓位5%，亏损额度大概是14%左右，如果继续亏损，在-15%到-20%之间加仓第二档，买到8%左右。具体哪个位置加，取决于我在什么时候能够找到其他资金（哪只股票适合卖）。

如果股价一直没有起伏，随着时间的推移，我也要选择加仓。假如过了3个月，股价没有变化，相比现在没有涨跌，我会根据那一刻的形势来决定是否加仓。

我还是坚信，科学短期内会击退病毒。

如果没有这种信仰，那么受影响的航空、旅游等个股，还是别买。

有朋友说我最近“三分钟”开光了，提到的燕京啤酒、海康以及华域汽车都大涨；大家应该发现了，最近资金对三季度报的业绩数据非常敏感，这几个公司都是三季报披露业绩非常不错的公司。

而那些三季报表现不及预期的，例如中国平安，则面临资金的减持，股价下跌。平安的问题，寿险改革究竟是否成功，这是核心。如果四季度依旧看不到希望，那平安还会趴在地上。

平安在代理人渠道改革初期预期2年之内完成，现在留给平安的时间不多了。

万科

三季度营收增长12.5%，随着疫情的缓解，地产竣工问题得到解决，营收确定恢复正常。

同时，万科的毛利率有大幅下降，去年同期35%，今年上半年31%，三季度只有27%；千万要注意，这是我之前反复强调的，地产最大的结算红利期即将过去的 信号。

过去的来年结算的房子，是2016-2018年期间的销售，这些房子土地成本低，所以结算毛利、净利率很高；加上2016-2018年强地产周期，房价大涨，销售量大涨，这会让地产这两年的财报数据非常好看。

但是如果再往后看，在销售额增速放缓的情况下，还会出现结算利润率下降，最终导致地产公司roe进一步降低。

得益于巨额的投资收益（合作开发），万科的净利润第三季度大涨15%，截止三季度结束，净利润增长9%，其中扣非数据分别增长5.4%和3.9%。

现金流方面，经营活动现金流增长，偿还债务资金略高于新增债务，正常。

万科1-9月销售增长3.6%，销售面积增长6.6%，三季度销售回暖。目前已售未结转的面积4913万㎡，金额7248亿，相比年初增长19%。

万科营收数据增幅一般，主要是截止三季度竣工1804万㎡，占全年计划的54.4%，也就是说四季度要结算45.6%。如果顺利完成，公司今年完成归母利润增长15%的任务不难完成。

从股东人数结构来看，三季度37.2万人，相比二季度40.7万人，减少3万，预估股东人数会持续减少，很多散户估计熬不下去了。

金地三季度营收增长2.57%，累计增长-5%，难的可贵的是，金地的毛利率同比去年也下降4.8%，目前毛利率38%左右，依旧远高于行业平均水平（30%）。

金地归母利润三季度增长12%，累计增长-8%，相比去年依旧是下滑的。1-9月份，公司销售额增长20%，销售面积增长16%，

金地1-9月份新增储备比去年同比减少9%，新开工面积减少3.4%，竣工面积减少3.4%（和营收下滑速度相当）。

这里要注意的是，1-9月，金地只结算了511万㎡，如果按照半年报公司的规划竣工1097万㎡，四季度需要结算586万㎡，这个压力有点大啊。

如果能够完成全年规划目标，至少从利润表来看，金地四季度业绩会和去年一样爆炸。

如果市场短期内因为金地业绩不好下跌，我觉得可以适当捡一点，最好下调买入价格（13以下），以防其他不确定因素的影响。

金地三季度股东人数从4.85万人增长到5.8万人，增速比较快，有两家投资机构退出十大股东。

地产，是真的地惨。后续我也会逐步减少地产的仓位和关注，只做小波段，除非行业发生其他根本性的变化。

从万科和金地的三季度报来看，有一个数据很异常，那就是竣工面积都需要超额完成，才能完成全年的计划。

即使没有完成，也四季度也会加速竣工速度。从这个角度来看，四季度，地产下游竣工概念股，业绩会暴涨。

在竣工结算周期中，主要是洁具、橱柜以及家电，地板、木门、衣柜等安装业务。难怪老板电器三季度业绩拐点之后，股价直接涨停。我建议我们可以从这个角度深入去挖掘一下。手里持有索菲亚、欧派的，继续持有，不要着急卖出。