说的啥_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

说的啥

@互联网怪盗团：三季报之前乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友，可以找块豆腐把自己撞醒吗？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":307990557,"tweetId":"307990557","gmtCreate":1605362995879,"gmtModify":1703837603641,"author":{"id":3494448362193370,"idStr":"3494448362193370","authorId":3494448362193370,"authorIdStr":"3494448362193370","name":"Mack_George","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2a84085d6c66ccdfe9fd8056f9d79d8","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n说的啥</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n说的啥</body></html>","text":"说的啥","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307990557","repostId":307071051,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":307071051,"tweetId":"307071051","gmtCreate":1605346399066,"gmtModify":1703837581324,"author":{"id":3527667638457531,"idStr":"3527667638457531","authorId":3527667638457531,"authorIdStr":"3527667638457531","name":"互联网怪盗团","avatar":"https://static.tigerbbs.com/887d4a1db5c87bb18e811a63bbad5e18","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":8138,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2acbcb0ce60b4717afe5df472dfd9c27"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e667a5ec0b7f4d179f11270ba1b1b3cd"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/89fc7be240774f059118ec0c34d2a74f"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2acbcb0ce60b4717afe5df472dfd9c27"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e667a5ec0b7f4d179f11270ba1b1b3cd"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/89fc7be240774f059118ec0c34d2a74f"}],"title":"三季报之前乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友，可以找块豆腐把自己撞醒吗？","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p><span>2020年10月12日，国庆假期刚过完，有几个机构投资者朋友不约而同地问了<span>本怪盗团团长</span>下面一番话：</span></p> <p><span>“我听到一种说法，《王者荣耀》《和平精英》上个季度的流水都掉的特别快。所以，腾讯游戏三季度收入可能同比下滑。这是真的吗？”</span></p> <p><span>资本市场的月经/年经传闻又来了——“腾讯游戏流水下滑”。谁也不知道这种谣言是从哪里发源的，但是每个季度必然出现一次（也许不止一次），到处有人在传……</span></p> <p><span>2018年一季度在传，</span></p> <p><span>2018年二季度在传，</span></p> <p><span>2018年三季度在传，</span></p> <p><span>2018年四季度在传，</span></p> <p><span>2019年一季度在传，</span></p> <p><span>2019年二季度在传</span></p> <p><span>2019年三季度在传，</span></p> <p><span>2019年四季度在传，</span></p> <p><span>2020年一季度在传，</span></p> <p><span>2020年二季度在传，</span></p> <p><span>2020年三季度也在传。</span></p> <p><span>微信群在传，</span></p> <p><span>朋友圈在传，</span></p> <p><span>**在传，</span></p> <p><span>知乎在传，</span></p> <p><span>自媒体在传，</span></p> <p><span>卖方分析师在传，</span></p> <p><span>买方研究员在传，</span></p> <p><span>基金经理在传，</span></p> <p><span>路人甲也在传。</span></p> <p><span>《王者荣耀》二周年的时候在传，</span></p> <p><span>《王者荣耀》三周年的时候在传，</span></p> <p><span>《王者荣耀》四周年的时候在传，</span></p> <p><span>《王者荣耀》五周年的时候在传；</span></p> <p><span>《和平精英》开服的时候在传，</span></p> <p><span>《和平精英》一周年的时候也在传。</span></p> <p><span>腾讯股价涨到200港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价涨到400港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价跌回300港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价第二次涨到400港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价第三次涨到400港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价涨到500港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价涨到600港元的时候也在传。</span></p> <p><span>买了腾讯的人在传，</span></p> <p><span>没买腾讯的人在传，</span></p> <p><span>曾经买过腾讯但是在2019年抛了的人在传，</span></p> <p><span>想买腾讯但是一直没等到入场时机的人在传，</span></p> <p><span>没买腾讯而且希望这家公司完蛋的人在传，</span></p> <p><span>没买腾讯而且希望整个互联网行业都完蛋的人在传，</span></p> <p><span>买了腾讯但是不知道自己买的是啥的人也在传。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2acbcb0ce60b4717afe5df472dfd9c27\"></p> <p><span>（嘉神川诺艾尔语录：您请便，我无所谓。）</span></p> <p><span>当我还是券商分析师的时候，我的一大半时间都被浪费在验证这些“陈年老谣”上面：</span></p> <p><span>《王者荣耀》流水下滑了；</span></p> <p><span>《王者荣耀》虽然流水没有下滑，但是用户下滑了；</span></p> <p><span>《和平精英》流水表现不佳；</span></p> <p><span>《和平精英》虽然流水表现不错，但是吸走了《王者荣耀》的用户；</span></p> <p><span>《王者荣耀》《和平精英》表现都还可以，但是腾讯游戏其他产品不行；</span></p> <p><span>字节跳动游戏业务崛起了，腾讯游戏就要玩完了；</span></p> <p><span>字节跳动游戏业务没有崛起，但是明年要崛起了，所以腾讯游戏将在明年玩完；</span></p> <p><span>字节跳动游戏业务明年也不会崛起，但是阿里游戏崛起了，所以腾讯游戏还是会玩完；</span></p> <p><span>字节跳动游戏、阿里游戏都不会在短期内崛起，但是某个我们从来没听说过的发行商会崛起，腾讯游戏注定无法逃脱玩完；</span></p> <p><span>腾讯游戏在海外市场非常不受欢迎；</span></p> <p><span>腾讯游戏在海外市场受欢迎，但是不可能持久，很快就要衰落；</span></p> <p><span>游戏渠道相对于CP的话语权上升了，不利于腾讯游戏；</span></p> <p><span>游戏渠道相对于CP的话语权下降了，不利于腾讯游戏；</span></p> <p><span>游戏渠道相对于CP的话语权保持稳定，仍然不利于腾讯游戏；</span></p> <p><span>腾讯游戏高层发生了变动，所以会衰落；</span></p> <p><span>腾讯游戏高层没有发生变动，所以仍然会衰落；</span></p> <p><span>我不知道腾讯游戏高层是谁，但我还是觉得腾讯游戏会衰落……</span></p> <p><span>请注意，以上每一行字都代表一个独立的“传闻”，很可能来自不同的买方小朋友，需要你去单独验证。你必须同时证伪上述全部传闻，才能够勉强说服大家“腾讯游戏收入没有下滑”。然后呢？</span></p> <p><span>然后这个季度过去了，下个季度又来了。上述所有传闻，一字不改地又来了一次。<span>本怪盗团团长</span>愁眉苦脸地看着微信上不停上浮的对话框，困惑地反问：“不是已经给你求证了吗？”</span></p> <p><span>对方中气十足、洋洋自得地回答：“上次你求证的是‘上个季度腾讯游戏流水有没有下跌’，现在我让你求证的是‘这个季度腾讯游戏流水有没有下跌’。废话那么多干嘛，快去求证！”</span></p> <p><span>当然，我也可以选择不去求证（所以我今年不当券商分析师了）。但是，市场上有无数的分析师、专家、自媒体等着去“求证”，信息来源真真假假，推演逻辑五花八门。你不去到处乱传，自然有人到处乱传。</span></p> <p><span>一个人对你大叫：“腾讯游戏下个季度总崩盘！”你会哈哈大笑，心想这人是哪个精神病院出来的。</span></p> <p><span>两个人对你大叫：“没错，腾讯游戏下个季度确实要总崩盘！”你的笑容没有消失，但是手里的笔有点拿不稳了。</span></p> <p><span>三个人对你大叫：“经过多方验证，经过全面深入的市场调研，腾讯游戏下个季度一定会总崩盘，你懂吗！”你的呼吸暂停了，头疼发作，心想着要不要喝一大杯烈酒、冷静一下……</span></p> <p><span>十个来自不同机构、不同微信群、不同市场背景的人同时对你大叫：“腾讯游戏下个季度总崩盘了，一般人我不告诉他，因为你是我兄弟，我特意告诉你……”</span></p> <p><span>好好好。你站起来把腾讯股票清仓了，或者说服基金经理清仓了，或者写了篇研究报告建议客户清仓了。然后就没有然后了。</span></p> <p><span>2018年3月，我在写腾讯一季报的预测。综合手头的所有信息，我认为这个季度腾讯游戏的业绩会非常良好。但是，有一个大型买方的朋友给我发了一大段微信语音：“我有确凿的信息来源，腾讯游戏一季度没有完成KPI，内部士气低落。手游市场要变天了。”我心想，你跟我认识了这么久，应该不会坑我吧；于是我把预测的腾讯游戏增速调低了20个百分点。业绩真正公布的时候，我的预测信誉扫地。这位大买方的朋友可能确实没想坑我，但是他的信息来源坑了他。</span></p> <p><span>2019年5月，《和平精英》刚刚开服，从公开渠道即可得知情况非常不错。我也觉得很不错，但是有一个小型买方的朋友给我神秘兮兮地说：“我用人格担保，《和平精英》火不了多久，我有绝对权威的渠道验证。不要再推腾讯了，这家公司过气了。”我耐心地等待了一个星期，等待尘埃落定——得出的结论是，这位小买方的朋友的人格担保一钱不值，他的“绝对权威的渠道”是他自己脑子的幻想。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e667a5ec0b7f4d179f11270ba1b1b3cd\"></p> <p><span>（谁再让我验证这种东西，我就让希莉去制裁他！）</span></p> <p><span>时间回溯到2011年，我工作以后第一次到香港，出席几家港股公司的业绩发布会。会后，我跟一个香港对冲基金的朋友出去喝酒，酒过三巡，对方讲了一段令我至今记忆犹新的话：</span></p> <p><span>“港股有一只股票，每个季度都有个别分析师写报告：《业绩增长不可持续，估值已经明显偏高，现在就是卖出时机》。很多投资者还真信了，就在季报之前抛掉了，还苦口婆心地劝说自己的朋友也抛掉。等到季报发布会的时候，这群人就会坐在会场最后一排，一边用难以置信的眼神看着超预期的数字，一边用力打自己的脸。等到发布会结束，他们连午餐都不吃，饿着肚子回到办公室，就用更高的价格把自己抛掉的股票又买回来了。这只股票的代码是0700。”</span></p> <p><span>我问他：“那，下个季度呢？”</span></p> <p><span>“下个季度继续犯傻，接受市场毒打呗。有些人被教育一次就学乖了，有些人要被教育三五次，有些人则是教育无数次都学不会的。”</span></p> <p><span>光阴似箭，岁月如梭，转眼又是九年过去了。在这九年当中，腾讯股价也有两三年不涨、在一年之内回调40%的纪录；不过总体看来，凡是长期看多腾讯的投资者都赚钱了，而看空腾讯的投资者都跑输了大盘（甚至被消灭了）。这就是市场的毒打；再怎么愚钝顽固的人，在接受九年的市场毒打之后，总归也学会了。</span></p> <p><span>问题在于，港股通是2014年底才启动的；大部分内地机构投资者是2016年才涌入港股市场的，而且至今仍在爬坡阶段——也就是说，接受市场毒打的时间不够。此外，由于内地投资机构的人员流动率很高、年轻人很多，即便早年接受了市场毒打，经验也很难传下来。所有的弯路都要重新走一遍，甚至不止一遍。</span></p> <p><span>无论是初入江湖的年轻人，还是初入港股江湖的中年人，都带着一种“初生牛犊不怕虎”的精神，一上来就对现有秩序提出挑战。我给几百个机构投资者讲过腾讯，有内地的也有海外的；海外大型机构其实根本不需要你讲腾讯（因为每个人都会买），国内投资港股经验丰富的机构也不需要你讲腾讯。真正不熟悉腾讯，从而需要你给他们“讲腾讯”的，往往带着一种奇妙的自信，以及完全无法说服的倔强，随时准备反驳你的任何言论：</span></p> <p><span>“我在腾讯有很多朋友，这公司我太熟悉了，没什么意思。”</span></p> <p><span>“腾讯这公司有创新吗？没有创新的公司凭什么给这么高估值？”</span></p> <p><span>“《王者荣耀》是瞎猫撞到死老鼠，微信也是。”</span></p> <p><span>“别跟我扯什么腾讯游戏了，我玩游戏，腾讯游戏就是渣。”</span></p> <p><span>“在强大的字节跳动/阿里巴巴面前，腾讯算个啥啊。”</span></p> <p><span>“微信支付？那玩意有人用吗？我告诉你，只有loser才用微信支付！”</span></p> <p><span>“腾讯不可能赢得吃鸡游戏战局。什么？你说腾讯已经赢了？开玩笑吧？”</span></p> <p><span>“腾讯没有梦想，加班太少，缺乏狼性文化。”</span></p> <p><span>“反正我不乐意以4万亿估值买入一家社交/游戏公司。”</span></p> <p><span>“我见过腾讯的管理层，不行，水平还不如我。”</span></p> <p><span>每次遇到这种情况，我会很好奇：既然对方这么熟悉腾讯、观点这么鲜明、这么不可说服了，为什么他还需要跟我沟通。这样的人不但不需要用一个下午跟我聊腾讯这家公司，也不需要加我的微信（因为纯属浪费时间）。</span></p> <p><span>后来我明白了：对方屈尊与我保持联系，是为了让我帮忙“求证”那些关于《王者荣耀》《和平精英》流水下滑的日经、月经、年经传闻。甚至不是为了让我“求证”，只是为了通过我的手把这些传闻传得更广。</span></p> <p><span>简而言之，对任何传闻的“求证”行为，本身就是在扩散传闻。如果你本人还有点公信力，那么你重视的任何传闻都会被视为由你的个人公信力背书。我是在2019年才想明白这个道理的，可惜有点晚。从那以后，我再也不去“求证”这些传闻了。如果对方问我，我就打哈哈：“呀，我已经去问了，还没得到回答呢。”</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89fc7be240774f059118ec0c34d2a74f\"></p> <p><span>（我喜欢轻松的故事，不喜欢沉重的那一面）</span></p> <p><span>昨天我跟一个在游戏行业工作多年的朋友聊起了“腾讯游戏收入下滑”的传闻，及其不断被证伪的过程。这位朋友沉思片刻，问了我一个非常尖锐的问题：</span></p> <p><span>“假设这个消息是真的——我的意思是说，假设上个季度《和平精英》流水确实出现了大幅度下滑，《王者荣耀》也没有增长了，那又能证明什么呢？你们能通过这件事情，推导出什么投资决策呢？”</span></p> <p><span>我说：“他们的意思是，如果这个传闻是真的，就应该卖掉腾讯，甚至以后很长一段时间都不买了。”</span></p> <p><span>对方说：“这不符合逻辑。你们的意思是：腾讯，作为一家5万亿市值、拥有五到六个主要业务板块、数万名员工、无数联营和参股公司的互联网平台，其投资价值主要是取决于一款游戏在某个季度的流水？难道不应该取决于它的整体研发、发行、用户黏性和创新能力吗？”</span></p> <p><span>我说：“噢，他们的意思是，这个季度的流水下滑，或许能推导出整个竞争态势的恶化，从而构成对未来几年的公司整体业绩的风向标……”</span></p> <p><span>对方打断我的话：“这仍然没有意义。历史反复证明，某一个季度的游戏收入对未来几个季度的指导意义有限。关键要看产品生命周期、新产品线、运营活动策略、玩家口碑，等等一系列的因素。你跟我提到的那些问题，全部是浮于表面、非常肤浅的。你们真的是依靠这种肤浅的问题去决定要不要投资一家公司的吗？”</span></p> <p><span>我笑道：“不要说‘你们’。我已经下贼船了。”</span></p> <p><span>附带说一句，我本来拟定的本文标题是《三季报之前乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友，可以找块豆腐把自己<strong>撞死</strong>吗？》。但是我很快想到：</span></p> <p><span>第一，豆腐是不可能撞死人的，“找块豆腐一头撞死”只是一种夸张的修辞手法；但是，豆腐是可能把人撞醒的，我这里主要指的是北方豆腐。南方的那种水豆腐也能把人唤醒，但不是撞醒，可能是湿醒？</span></p> <p><span>第二，人非圣贤、孰能无过，对于犯了错误的小伙伴，还是要以批评和自我批评为主。浪子回头金不换，苦海无边回头是岸，向前一步是黄昏向后一步是人生。乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友能够在一块豆腐上撞醒，是本怪盗团团长的一个美好愿望，尽管我相信上述日经、月经、年经传闻在下个季度仍将卷土重来。</span></p> <p><span>最后，我还是要说一句：虽然嘉神川诺艾尔是一个非常出色的女主角，但是与牧濑红莉栖相比，她也就勉强能达到路人甲的水平（引战，逃）。</span></p> <p><span>El Psy Kongroo!</span></p> <p><span><span>微信公众号/视频号/新浪微博/**：</span></span></p> <p><span><span></span><span>互联网怪盗团</span></span></p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><span>2020年10月12日，国庆假期刚过完，有几个机构投资者朋友不约而同地问了<span>本怪盗团团长</span>下面一番话：</span></p> <p><span>“我听到一种说法，《王者荣耀》《和平精英》上个季度的流水都掉的特别快。所以，腾讯游戏三季度收入可能同比下滑。这是真的吗？”</span></p> <p><span>资本市场的月经/年经传闻又来了——“腾讯游戏流水下滑”。谁也不知道这种谣言是从哪里发源的，但是每个季度必然出现一次（也许不止一次），到处有人在传……</span></p> <p><span>2018年一季度在传，</span></p> <p><span>2018年二季度在传，</span></p> <p><span>2018年三季度在传，</span></p> <p><span>2018年四季度在传，</span></p> <p><span>2019年一季度在传，</span></p> <p><span>2019年二季度在传</span></p> <p><span>2019年三季度在传，</span></p> <p><span>2019年四季度在传，</span></p> <p><span>2020年一季度在传，</span></p> <p><span>2020年二季度在传，</span></p> <p><span>2020年三季度也在传。</span></p> <p><span>微信群在传，</span></p> <p><span>朋友圈在传，</span></p> <p><span>**在传，</span></p> <p><span>知乎在传，</span></p> <p><span>自媒体在传，</span></p> <p><span>卖方分析师在传，</span></p> <p><span>买方研究员在传，</span></p> <p><span>基金经理在传，</span></p> <p><span>路人甲也在传。</span></p> <p><span>《王者荣耀》二周年的时候在传，</span></p> <p><span>《王者荣耀》三周年的时候在传，</span></p> <p><span>《王者荣耀》四周年的时候在传，</span></p> <p><span>《王者荣耀》五周年的时候在传；</span></p> <p><span>《和平精英》开服的时候在传，</span></p> <p><span>《和平精英》一周年的时候也在传。</span></p> <p><span>腾讯股价涨到200港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价涨到400港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价跌回300港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价第二次涨到400港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价第三次涨到400港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价涨到500港元的时候在传，</span></p> <p><span>腾讯股价涨到600港元的时候也在传。</span></p> <p><span>买了腾讯的人在传，</span></p> <p><span>没买腾讯的人在传，</span></p> <p><span>曾经买过腾讯但是在2019年抛了的人在传，</span></p> <p><span>想买腾讯但是一直没等到入场时机的人在传，</span></p> <p><span>没买腾讯而且希望这家公司完蛋的人在传，</span></p> <p><span>没买腾讯而且希望整个互联网行业都完蛋的人在传，</span></p> <p><span>买了腾讯但是不知道自己买的是啥的人也在传。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2acbcb0ce60b4717afe5df472dfd9c27\"></p> <p><span>（嘉神川诺艾尔语录：您请便，我无所谓。）</span></p> <p><span>当我还是券商分析师的时候，我的一大半时间都被浪费在验证这些“陈年老谣”上面：</span></p> <p><span>《王者荣耀》流水下滑了；</span></p> <p><span>《王者荣耀》虽然流水没有下滑，但是用户下滑了；</span></p> <p><span>《和平精英》流水表现不佳；</span></p> <p><span>《和平精英》虽然流水表现不错，但是吸走了《王者荣耀》的用户；</span></p> <p><span>《王者荣耀》《和平精英》表现都还可以，但是腾讯游戏其他产品不行；</span></p> <p><span>字节跳动游戏业务崛起了，腾讯游戏就要玩完了；</span></p> <p><span>字节跳动游戏业务没有崛起，但是明年要崛起了，所以腾讯游戏将在明年玩完；</span></p> <p><span>字节跳动游戏业务明年也不会崛起，但是阿里游戏崛起了，所以腾讯游戏还是会玩完；</span></p> <p><span>字节跳动游戏、阿里游戏都不会在短期内崛起，但是某个我们从来没听说过的发行商会崛起，腾讯游戏注定无法逃脱玩完；</span></p> <p><span>腾讯游戏在海外市场非常不受欢迎；</span></p> <p><span>腾讯游戏在海外市场受欢迎，但是不可能持久，很快就要衰落；</span></p> <p><span>游戏渠道相对于CP的话语权上升了，不利于腾讯游戏；</span></p> <p><span>游戏渠道相对于CP的话语权下降了，不利于腾讯游戏；</span></p> <p><span>游戏渠道相对于CP的话语权保持稳定，仍然不利于腾讯游戏；</span></p> <p><span>腾讯游戏高层发生了变动，所以会衰落；</span></p> <p><span>腾讯游戏高层没有发生变动，所以仍然会衰落；</span></p> <p><span>我不知道腾讯游戏高层是谁，但我还是觉得腾讯游戏会衰落……</span></p> <p><span>请注意，以上每一行字都代表一个独立的“传闻”，很可能来自不同的买方小朋友，需要你去单独验证。你必须同时证伪上述全部传闻，才能够勉强说服大家“腾讯游戏收入没有下滑”。然后呢？</span></p> <p><span>然后这个季度过去了，下个季度又来了。上述所有传闻，一字不改地又来了一次。<span>本怪盗团团长</span>愁眉苦脸地看着微信上不停上浮的对话框，困惑地反问：“不是已经给你求证了吗？”</span></p> <p><span>对方中气十足、洋洋自得地回答：“上次你求证的是‘上个季度腾讯游戏流水有没有下跌’，现在我让你求证的是‘这个季度腾讯游戏流水有没有下跌’。废话那么多干嘛，快去求证！”</span></p> <p><span>当然，我也可以选择不去求证（所以我今年不当券商分析师了）。但是，市场上有无数的分析师、专家、自媒体等着去“求证”，信息来源真真假假，推演逻辑五花八门。你不去到处乱传，自然有人到处乱传。</span></p> <p><span>一个人对你大叫：“腾讯游戏下个季度总崩盘！”你会哈哈大笑，心想这人是哪个精神病院出来的。</span></p> <p><span>两个人对你大叫：“没错，腾讯游戏下个季度确实要总崩盘！”你的笑容没有消失，但是手里的笔有点拿不稳了。</span></p> <p><span>三个人对你大叫：“经过多方验证，经过全面深入的市场调研，腾讯游戏下个季度一定会总崩盘，你懂吗！”你的呼吸暂停了，头疼发作，心想着要不要喝一大杯烈酒、冷静一下……</span></p> <p><span>十个来自不同机构、不同微信群、不同市场背景的人同时对你大叫：“腾讯游戏下个季度总崩盘了，一般人我不告诉他，因为你是我兄弟，我特意告诉你……”</span></p> <p><span>好好好。你站起来把腾讯股票清仓了，或者说服基金经理清仓了，或者写了篇研究报告建议客户清仓了。然后就没有然后了。</span></p> <p><span>2018年3月，我在写腾讯一季报的预测。综合手头的所有信息，我认为这个季度腾讯游戏的业绩会非常良好。但是，有一个大型买方的朋友给我发了一大段微信语音：“我有确凿的信息来源，腾讯游戏一季度没有完成KPI，内部士气低落。手游市场要变天了。”我心想，你跟我认识了这么久，应该不会坑我吧；于是我把预测的腾讯游戏增速调低了20个百分点。业绩真正公布的时候，我的预测信誉扫地。这位大买方的朋友可能确实没想坑我，但是他的信息来源坑了他。</span></p> <p><span>2019年5月，《和平精英》刚刚开服，从公开渠道即可得知情况非常不错。我也觉得很不错，但是有一个小型买方的朋友给我神秘兮兮地说：“我用人格担保，《和平精英》火不了多久，我有绝对权威的渠道验证。不要再推腾讯了，这家公司过气了。”我耐心地等待了一个星期，等待尘埃落定——得出的结论是，这位小买方的朋友的人格担保一钱不值，他的“绝对权威的渠道”是他自己脑子的幻想。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e667a5ec0b7f4d179f11270ba1b1b3cd\"></p> <p><span>（谁再让我验证这种东西，我就让希莉去制裁他！）</span></p> <p><span>时间回溯到2011年，我工作以后第一次到香港，出席几家港股公司的业绩发布会。会后，我跟一个香港对冲基金的朋友出去喝酒，酒过三巡，对方讲了一段令我至今记忆犹新的话：</span></p> <p><span>“港股有一只股票，每个季度都有个别分析师写报告：《业绩增长不可持续，估值已经明显偏高，现在就是卖出时机》。很多投资者还真信了，就在季报之前抛掉了，还苦口婆心地劝说自己的朋友也抛掉。等到季报发布会的时候，这群人就会坐在会场最后一排，一边用难以置信的眼神看着超预期的数字，一边用力打自己的脸。等到发布会结束，他们连午餐都不吃，饿着肚子回到办公室，就用更高的价格把自己抛掉的股票又买回来了。这只股票的代码是0700。”</span></p> <p><span>我问他：“那，下个季度呢？”</span></p> <p><span>“下个季度继续犯傻，接受市场毒打呗。有些人被教育一次就学乖了，有些人要被教育三五次，有些人则是教育无数次都学不会的。”</span></p> <p><span>光阴似箭，岁月如梭，转眼又是九年过去了。在这九年当中，腾讯股价也有两三年不涨、在一年之内回调40%的纪录；不过总体看来，凡是长期看多腾讯的投资者都赚钱了，而看空腾讯的投资者都跑输了大盘（甚至被消灭了）。这就是市场的毒打；再怎么愚钝顽固的人，在接受九年的市场毒打之后，总归也学会了。</span></p> <p><span>问题在于，港股通是2014年底才启动的；大部分内地机构投资者是2016年才涌入港股市场的，而且至今仍在爬坡阶段——也就是说，接受市场毒打的时间不够。此外，由于内地投资机构的人员流动率很高、年轻人很多，即便早年接受了市场毒打，经验也很难传下来。所有的弯路都要重新走一遍，甚至不止一遍。</span></p> <p><span>无论是初入江湖的年轻人，还是初入港股江湖的中年人，都带着一种“初生牛犊不怕虎”的精神，一上来就对现有秩序提出挑战。我给几百个机构投资者讲过腾讯，有内地的也有海外的；海外大型机构其实根本不需要你讲腾讯（因为每个人都会买），国内投资港股经验丰富的机构也不需要你讲腾讯。真正不熟悉腾讯，从而需要你给他们“讲腾讯”的，往往带着一种奇妙的自信，以及完全无法说服的倔强，随时准备反驳你的任何言论：</span></p> <p><span>“我在腾讯有很多朋友，这公司我太熟悉了，没什么意思。”</span></p> <p><span>“腾讯这公司有创新吗？没有创新的公司凭什么给这么高估值？”</span></p> <p><span>“《王者荣耀》是瞎猫撞到死老鼠，微信也是。”</span></p> <p><span>“别跟我扯什么腾讯游戏了，我玩游戏，腾讯游戏就是渣。”</span></p> <p><span>“在强大的字节跳动/阿里巴巴面前，腾讯算个啥啊。”</span></p> <p><span>“微信支付？那玩意有人用吗？我告诉你，只有loser才用微信支付！”</span></p> <p><span>“腾讯不可能赢得吃鸡游戏战局。什么？你说腾讯已经赢了？开玩笑吧？”</span></p> <p><span>“腾讯没有梦想，加班太少，缺乏狼性文化。”</span></p> <p><span>“反正我不乐意以4万亿估值买入一家社交/游戏公司。”</span></p> <p><span>“我见过腾讯的管理层，不行，水平还不如我。”</span></p> <p><span>每次遇到这种情况，我会很好奇：既然对方这么熟悉腾讯、观点这么鲜明、这么不可说服了，为什么他还需要跟我沟通。这样的人不但不需要用一个下午跟我聊腾讯这家公司，也不需要加我的微信（因为纯属浪费时间）。</span></p> <p><span>后来我明白了：对方屈尊与我保持联系，是为了让我帮忙“求证”那些关于《王者荣耀》《和平精英》流水下滑的日经、月经、年经传闻。甚至不是为了让我“求证”，只是为了通过我的手把这些传闻传得更广。</span></p> <p><span>简而言之，对任何传闻的“求证”行为，本身就是在扩散传闻。如果你本人还有点公信力，那么你重视的任何传闻都会被视为由你的个人公信力背书。我是在2019年才想明白这个道理的，可惜有点晚。从那以后，我再也不去“求证”这些传闻了。如果对方问我，我就打哈哈：“呀，我已经去问了，还没得到回答呢。”</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89fc7be240774f059118ec0c34d2a74f\"></p> <p><span>（我喜欢轻松的故事，不喜欢沉重的那一面）</span></p> <p><span>昨天我跟一个在游戏行业工作多年的朋友聊起了“腾讯游戏收入下滑”的传闻，及其不断被证伪的过程。这位朋友沉思片刻，问了我一个非常尖锐的问题：</span></p> <p><span>“假设这个消息是真的——我的意思是说，假设上个季度《和平精英》流水确实出现了大幅度下滑，《王者荣耀》也没有增长了，那又能证明什么呢？你们能通过这件事情，推导出什么投资决策呢？”</span></p> <p><span>我说：“他们的意思是，如果这个传闻是真的，就应该卖掉腾讯，甚至以后很长一段时间都不买了。”</span></p> <p><span>对方说：“这不符合逻辑。你们的意思是：腾讯，作为一家5万亿市值、拥有五到六个主要业务板块、数万名员工、无数联营和参股公司的互联网平台，其投资价值主要是取决于一款游戏在某个季度的流水？难道不应该取决于它的整体研发、发行、用户黏性和创新能力吗？”</span></p> <p><span>我说：“噢，他们的意思是，这个季度的流水下滑，或许能推导出整个竞争态势的恶化，从而构成对未来几年的公司整体业绩的风向标……”</span></p> <p><span>对方打断我的话：“这仍然没有意义。历史反复证明，某一个季度的游戏收入对未来几个季度的指导意义有限。关键要看产品生命周期、新产品线、运营活动策略、玩家口碑，等等一系列的因素。你跟我提到的那些问题，全部是浮于表面、非常肤浅的。你们真的是依靠这种肤浅的问题去决定要不要投资一家公司的吗？”</span></p> <p><span>我笑道：“不要说‘你们’。我已经下贼船了。”</span></p> <p><span>附带说一句，我本来拟定的本文标题是《三季报之前乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友，可以找块豆腐把自己<strong>撞死</strong>吗？》。但是我很快想到：</span></p> <p><span>第一，豆腐是不可能撞死人的，“找块豆腐一头撞死”只是一种夸张的修辞手法；但是，豆腐是可能把人撞醒的，我这里主要指的是北方豆腐。南方的那种水豆腐也能把人唤醒，但不是撞醒，可能是湿醒？</span></p> <p><span>第二，人非圣贤、孰能无过，对于犯了错误的小伙伴，还是要以批评和自我批评为主。浪子回头金不换，苦海无边回头是岸，向前一步是黄昏向后一步是人生。乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友能够在一块豆腐上撞醒，是本怪盗团团长的一个美好愿望，尽管我相信上述日经、月经、年经传闻在下个季度仍将卷土重来。</span></p> <p><span>最后，我还是要说一句：虽然嘉神川诺艾尔是一个非常出色的女主角，但是与牧濑红莉栖相比，她也就勉强能达到路人甲的水平（引战，逃）。</span></p> <p><span>El Psy Kongroo!</span></p> <p><span><span>微信公众号/视频号/新浪微博/**：</span></span></p> <p><span><span></span><span>互联网怪盗团</span></span></p> <p></p></body></html>","text":"2020年10月12日，国庆假期刚过完，有几个机构投资者朋友不约而同地问了本怪盗团团长下面一番话： “我听到一种说法，《王者荣耀》《和平精英》上个季度的流水都掉的特别快。所以，腾讯游戏三季度收入可能同比下滑。这是真的吗？” 资本市场的月经/年经传闻又来了——“腾讯游戏流水下滑”。谁也不知道这种谣言是从哪里发源的，但是每个季度必然出现一次（也许不止一次），到处有人在传…… 2018年一季度在传， 2018年二季度在传， 2018年三季度在传， 2018年四季度在传， 2019年一季度在传， 2019年二季度在传 2019年三季度在传， 2019年四季度在传， 2020年一季度在传， 2020年二季度在传， 2020年三季度也在传。 微信群在传， 朋友圈在传， **在传， 知乎在传， 自媒体在传， 卖方分析师在传， 买方研究员在传， 基金经理在传， 路人甲也在传。 《王者荣耀》二周年的时候在传， 《王者荣耀》三周年的时候在传， 《王者荣耀》四周年的时候在传， 《王者荣耀》五周年的时候在传； 《和平精英》开服的时候在传， 《和平精英》一周年的时候也在传。 腾讯股价涨到200港元的时候在传， 腾讯股价涨到400港元的时候在传， 腾讯股价跌回300港元的时候在传， 腾讯股价第二次涨到400港元的时候在传， 腾讯股价第三次涨到400港元的时候在传， 腾讯股价涨到500港元的时候在传， 腾讯股价涨到600港元的时候也在传。 买了腾讯的人在传， 没买腾讯的人在传， 曾经买过腾讯但是在2019年抛了的人在传， 想买腾讯但是一直没等到入场时机的人在传， 没买腾讯而且希望这家公司完蛋的人在传， 没买腾讯而且希望整个互联网行业都完蛋的人在传， 买了腾讯但是不知道自己买的是啥的人也在传。 （嘉神川诺艾尔语录：您请便，我无所谓。） 当我还是券商分析师的时候，我的一大半时间都被浪费在验证这些“陈年老谣”上面： 《王者荣耀》流水下滑了； 《王者荣耀》虽然流水没有下滑，但是用户下滑了； 《和平精英》流水表现不佳； 《和平精英》虽然流水表现不错，但是吸走了《王者荣耀》的用户； 《王者荣耀》《和平精英》表现都还可以，但是腾讯游戏其他产品不行； 字节跳动游戏业务崛起了，腾讯游戏就要玩完了； 字节跳动游戏业务没有崛起，但是明年要崛起了，所以腾讯游戏将在明年玩完； 字节跳动游戏业务明年也不会崛起，但是阿里游戏崛起了，所以腾讯游戏还是会玩完； 字节跳动游戏、阿里游戏都不会在短期内崛起，但是某个我们从来没听说过的发行商会崛起，腾讯游戏注定无法逃脱玩完； 腾讯游戏在海外市场非常不受欢迎； 腾讯游戏在海外市场受欢迎，但是不可能持久，很快就要衰落； 游戏渠道相对于CP的话语权上升了，不利于腾讯游戏； 游戏渠道相对于CP的话语权下降了，不利于腾讯游戏； 游戏渠道相对于CP的话语权保持稳定，仍然不利于腾讯游戏； 腾讯游戏高层发生了变动，所以会衰落； 腾讯游戏高层没有发生变动，所以仍然会衰落； 我不知道腾讯游戏高层是谁，但我还是觉得腾讯游戏会衰落…… 请注意，以上每一行字都代表一个独立的“传闻”，很可能来自不同的买方小朋友，需要你去单独验证。你必须同时证伪上述全部传闻，才能够勉强说服大家“腾讯游戏收入没有下滑”。然后呢？ 然后这个季度过去了，下个季度又来了。上述所有传闻，一字不改地又来了一次。本怪盗团团长愁眉苦脸地看着微信上不停上浮的对话框，困惑地反问：“不是已经给你求证了吗？” 对方中气十足、洋洋自得地回答：“上次你求证的是‘上个季度腾讯游戏流水有没有下跌’，现在我让你求证的是‘这个季度腾讯游戏流水有没有下跌’。废话那么多干嘛，快去求证！” 当然，我也可以选择不去求证（所以我今年不当券商分析师了）。但是，市场上有无数的分析师、专家、自媒体等着去“求证”，信息来源真真假假，推演逻辑五花八门。你不去到处乱传，自然有人到处乱传。 一个人对你大叫：“腾讯游戏下个季度总崩盘！”你会哈哈大笑，心想这人是哪个精神病院出来的。 两个人对你大叫：“没错，腾讯游戏下个季度确实要总崩盘！”你的笑容没有消失，但是手里的笔有点拿不稳了。 三个人对你大叫：“经过多方验证，经过全面深入的市场调研，腾讯游戏下个季度一定会总崩盘，你懂吗！”你的呼吸暂停了，头疼发作，心想着要不要喝一大杯烈酒、冷静一下…… 十个来自不同机构、不同微信群、不同市场背景的人同时对你大叫：“腾讯游戏下个季度总崩盘了，一般人我不告诉他，因为你是我兄弟，我特意告诉你……” 好好好。你站起来把腾讯股票清仓了，或者说服基金经理清仓了，或者写了篇研究报告建议客户清仓了。然后就没有然后了。 2018年3月，我在写腾讯一季报的预测。综合手头的所有信息，我认为这个季度腾讯游戏的业绩会非常良好。但是，有一个大型买方的朋友给我发了一大段微信语音：“我有确凿的信息来源，腾讯游戏一季度没有完成KPI，内部士气低落。手游市场要变天了。”我心想，你跟我认识了这么久，应该不会坑我吧；于是我把预测的腾讯游戏增速调低了20个百分点。业绩真正公布的时候，我的预测信誉扫地。这位大买方的朋友可能确实没想坑我，但是他的信息来源坑了他。 2019年5月，《和平精英》刚刚开服，从公开渠道即可得知情况非常不错。我也觉得很不错，但是有一个小型买方的朋友给我神秘兮兮地说：“我用人格担保，《和平精英》火不了多久，我有绝对权威的渠道验证。不要再推腾讯了，这家公司过气了。”我耐心地等待了一个星期，等待尘埃落定——得出的结论是，这位小买方的朋友的人格担保一钱不值，他的“绝对权威的渠道”是他自己脑子的幻想。 （谁再让我验证这种东西，我就让希莉去制裁他！） 时间回溯到2011年，我工作以后第一次到香港，出席几家港股公司的业绩发布会。会后，我跟一个香港对冲基金的朋友出去喝酒，酒过三巡，对方讲了一段令我至今记忆犹新的话： “港股有一只股票，每个季度都有个别分析师写报告：《业绩增长不可持续，估值已经明显偏高，现在就是卖出时机》。很多投资者还真信了，就在季报之前抛掉了，还苦口婆心地劝说自己的朋友也抛掉。等到季报发布会的时候，这群人就会坐在会场最后一排，一边用难以置信的眼神看着超预期的数字，一边用力打自己的脸。等到发布会结束，他们连午餐都不吃，饿着肚子回到办公室，就用更高的价格把自己抛掉的股票又买回来了。这只股票的代码是0700。” 我问他：“那，下个季度呢？” “下个季度继续犯傻，接受市场毒打呗。有些人被教育一次就学乖了，有些人要被教育三五次，有些人则是教育无数次都学不会的。” 光阴似箭，岁月如梭，转眼又是九年过去了。在这九年当中，腾讯股价也有两三年不涨、在一年之内回调40%的纪录；不过总体看来，凡是长期看多腾讯的投资者都赚钱了，而看空腾讯的投资者都跑输了大盘（甚至被消灭了）。这就是市场的毒打；再怎么愚钝顽固的人，在接受九年的市场毒打之后，总归也学会了。 问题在于，港股通是2014年底才启动的；大部分内地机构投资者是2016年才涌入港股市场的，而且至今仍在爬坡阶段——也就是说，接受市场毒打的时间不够。此外，由于内地投资机构的人员流动率很高、年轻人很多，即便早年接受了市场毒打，经验也很难传下来。所有的弯路都要重新走一遍，甚至不止一遍。 无论是初入江湖的年轻人，还是初入港股江湖的中年人，都带着一种“初生牛犊不怕虎”的精神，一上来就对现有秩序提出挑战。我给几百个机构投资者讲过腾讯，有内地的也有海外的；海外大型机构其实根本不需要你讲腾讯（因为每个人都会买），国内投资港股经验丰富的机构也不需要你讲腾讯。真正不熟悉腾讯，从而需要你给他们“讲腾讯”的，往往带着一种奇妙的自信，以及完全无法说服的倔强，随时准备反驳你的任何言论： “我在腾讯有很多朋友，这公司我太熟悉了，没什么意思。” “腾讯这公司有创新吗？没有创新的公司凭什么给这么高估值？” “《王者荣耀》是瞎猫撞到死老鼠，微信也是。” “别跟我扯什么腾讯游戏了，我玩游戏，腾讯游戏就是渣。” “在强大的字节跳动/阿里巴巴面前，腾讯算个啥啊。” “微信支付？那玩意有人用吗？我告诉你，只有loser才用微信支付！” “腾讯不可能赢得吃鸡游戏战局。什么？你说腾讯已经赢了？开玩笑吧？” “腾讯没有梦想，加班太少，缺乏狼性文化。” “反正我不乐意以4万亿估值买入一家社交/游戏公司。” “我见过腾讯的管理层，不行，水平还不如我。” 每次遇到这种情况，我会很好奇：既然对方这么熟悉腾讯、观点这么鲜明、这么不可说服了，为什么他还需要跟我沟通。这样的人不但不需要用一个下午跟我聊腾讯这家公司，也不需要加我的微信（因为纯属浪费时间）。 后来我明白了：对方屈尊与我保持联系，是为了让我帮忙“求证”那些关于《王者荣耀》《和平精英》流水下滑的日经、月经、年经传闻。甚至不是为了让我“求证”，只是为了通过我的手把这些传闻传得更广。 简而言之，对任何传闻的“求证”行为，本身就是在扩散传闻。如果你本人还有点公信力，那么你重视的任何传闻都会被视为由你的个人公信力背书。我是在2019年才想明白这个道理的，可惜有点晚。从那以后，我再也不去“求证”这些传闻了。如果对方问我，我就打哈哈：“呀，我已经去问了，还没得到回答呢。” （我喜欢轻松的故事，不喜欢沉重的那一面） 昨天我跟一个在游戏行业工作多年的朋友聊起了“腾讯游戏收入下滑”的传闻，及其不断被证伪的过程。这位朋友沉思片刻，问了我一个非常尖锐的问题： “假设这个消息是真的——我的意思是说，假设上个季度《和平精英》流水确实出现了大幅度下滑，《王者荣耀》也没有增长了，那又能证明什么呢？你们能通过这件事情，推导出什么投资决策呢？” 我说：“他们的意思是，如果这个传闻是真的，就应该卖掉腾讯，甚至以后很长一段时间都不买了。” 对方说：“这不符合逻辑。你们的意思是：腾讯，作为一家5万亿市值、拥有五到六个主要业务板块、数万名员工、无数联营和参股公司的互联网平台，其投资价值主要是取决于一款游戏在某个季度的流水？难道不应该取决于它的整体研发、发行、用户黏性和创新能力吗？” 我说：“噢，他们的意思是，这个季度的流水下滑，或许能推导出整个竞争态势的恶化，从而构成对未来几年的公司整体业绩的风向标……” 对方打断我的话：“这仍然没有意义。历史反复证明，某一个季度的游戏收入对未来几个季度的指导意义有限。关键要看产品生命周期、新产品线、运营活动策略、玩家口碑，等等一系列的因素。你跟我提到的那些问题，全部是浮于表面、非常肤浅的。你们真的是依靠这种肤浅的问题去决定要不要投资一家公司的吗？” 我笑道：“不要说‘你们’。我已经下贼船了。” 附带说一句，我本来拟定的本文标题是《三季报之前乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友，可以找块豆腐把自己撞死吗？》。但是我很快想到： 第一，豆腐是不可能撞死人的，“找块豆腐一头撞死”只是一种夸张的修辞手法；但是，豆腐是可能把人撞醒的，我这里主要指的是北方豆腐。南方的那种水豆腐也能把人唤醒，但不是撞醒，可能是湿醒？ 第二，人非圣贤、孰能无过，对于犯了错误的小伙伴，还是要以批评和自我批评为主。浪子回头金不换，苦海无边回头是岸，向前一步是黄昏向后一步是人生。乱传“腾讯游戏收入同比下滑”的小朋友能够在一块豆腐上撞醒，是本怪盗团团长的一个美好愿望，尽管我相信上述日经、月经、年经传闻在下个季度仍将卷土重来。 最后，我还是要说一句：虽然嘉神川诺艾尔是一个非常出色的女主角，但是与牧濑红莉栖相比，她也就勉强能达到路人甲的水平（引战，逃）。 El Psy Kongroo! 微信公众号/视频号/新浪微博/**： 互联网怪盗团","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/307071051","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8588,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1151,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/307990557"}