上周末最大的新闻毫无疑问来自于RCEP的落地，8年的谈判结果之后，市场主流声音定义为“利好”（risk-on）。这个答案自然是正确的，但是RCEP对于期货交易者而言，更多的还是中期的方向性意义，短期的推动并不显著而且不值得过于关注。

逆全球化趋势下的突破

RCEP在美国大选结果基本尘埃落定的时间节点到来很难说是巧合还是有意为之，但是对于过去数年由特朗普主导的逆全球化趋势而言，是意义重大的清流。亚太地区，尤其是中日之间的自贸区向的关系，对于外部环境日趋紧张的中国、以及制造业面临空心化和产业进步有所停滞的日本而言，都是具有战略意义的。

从中国角度来看，我们此前比较担忧的G2对抗即便最终无法避免，但是其他通路的打通多少都可以缓解部分压力。对于资本市场而言，G2话题带来的冲击影响力会被适当的对冲。而这些逻辑对于市场的中期结构也十分关键。

弱美元与美股慢牛

在拜登胜利在望的情况下，市场的走势已经明确的反馈了对于总统的偏好。显而易见的是，拜登=美股上涨、美元下跌。其中对于美股的对冲相对于短周期，而美元的影响则更偏向于中长期。美股的慢牛格局和美元的趋势逆转，一个非常大的概率会来自于中美蜜月期之后的对抗风险。

在没有RECP的情况下，这个蜜月期可能是1-2个季度的跨度，随后市场就需要做好迎接潜在变盘的可能性。不过随着RECP的出现，我们现在预计美元翻盘的难度和时间节点将被进一步拖后。理由也比较简单：本身拜登就不是一个逆全球化者，即便中美无法完全调和，但G2在新框架下的摩擦破坏力不会超出预期。

美元慢熊和美股慢牛，或将是未来相当于一段时间内的市场主线。相对较低的波动率将会佐证这些预设。

现在该如何配置？

对于期货交易者来说，货币方面，我们建议以欧元大选日的低点作为止损/反转点，寻求回调做多的机会。考虑到波动率会下行的可能以及二次上车机会不明朗，卖出看跌期权可能是未来1-3个月可以考虑的方向。如果担忧市场突然消息引发波动，也可以做多人民币波动率以作为对冲形式。美元指数第一次测试87/88支撑则选择落袋为安等待市场确认下破。

贵金属方面，市场存在两种走势的可能性，但此前的建议没有太大的变化：市场的调整周期和跨度会较久，1860之下可以以定投的形式做多黄金，均价控制在1750附近。黄金不太可能跌破1700水平，而底部确认之后，最后一轮的上涨还有600美元+的空间。另外白银也是我们更倾向的品种。

美股方面，缺乏很理想的做多机会，但纳指领先见顶的可能性较大，因此倾向于表现方面spx>纳指。另外可以关注后续的欧美疫情进度做一些相对性配置，亦或者继续使用原油在42-45的做空区域对冲美股指的多头。

$黄金主连(GCmain)$ $白银主连(SImain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $标普500(.SPX)$