ETF追踪 | 日本股市繁荣带动：对冲ETF大涨50%，迎接市场反弹的最佳姿势？

WisdomTree 的 DXJ 有望迎来2015年以来流量最好的一年

日本股市的繁荣正在为一只对冲日元的ETF带来复苏，此前该ETF过去一年已经上涨了50%，WisdomTree的DXJ预计将迎来自2015年以来最佳的流入年度。该基金跟踪日本股票，同时提供对抗日元疲软的保护。

WisdomTree日本对冲股票基金（代号DXJ）于5月6日创下历史新高，过去12个月大约上涨了50%，这要归功于其持有的股票（包括$丰田汽车(TM)$公司和三菱UFC金融集团）的上涨。

DXJ前15名持股资产占比

数据来源：VettaFi

该基金投资于日本股票，同时对日元的疲软进行对冲，吸引了那些担心美元因美国相对较高的利率而走强时会导致其收益被抹去的投资者。

日元是今年主要货币中表现最差的货币之一，兑美元下跌约10%。上个月末，随着通胀预期推高美国长期利率，日元兑美元突破了每美元160日元的关口，这是1990年以来的最高水平。

经过多年的稳定至负流入后，DXJ现在预计将迎来自2015年以来最佳的流入年度。上周五，投资者向DXJ注入了近1.2亿美元，这是自2月中旬以来的最大单日流入量。公司治理改革是包括DXJ控股在内的日本股票的卖点之一。

晨星公司的亚当·萨本指出：“企业治理改革是增加对日本乐观情绪的核心。尽管这并不是第一次牛市利用这种叙述，但这次的努力似乎更具持久力。”他说：“股价低迷的公司（尤其是那些价格/账面价值比低于1.0的公司）受到监管机构的催促，要求它们迅速采取行动，改善其资本效率。不遵守规定的公司将受到公开点名批评。其他倡议包括扩大英文披露实践，以鼓励更多外国投资。”

值得注意的是，日本更广泛的企业治理公司植根于监管机构敦促企业加强股东回报的举措。这些回报包括股份回购和股息。日本企业已经做出了回应，显著提高了该国作为可信的股利增长市场的地位。

股息增长已经成为DXJ上涨的重要组成部分。值得注意的是，该ETF的许多持仓仍然具有吸引力的估值。该基金的1.12%分配收益意味着存在充足的长期股息增长空间。

Astoria Portfolio Advisors 创始人约翰·戴维(John Davi ) 表示：“它的盈利预测相对较强、增长预期较高、价格势头强劲，而且价格低廉。”他在多资产风险模型和战术模型中持有 DXJ 的股票。

戴维表示，这只已有 18 年历史的基金投资于向美国出口的日本公司，只要美国经济持续低迷，这些公司就具有吸引力。

日元的历史性疲软帮助 DXJ 跑赢了未对冲的同行。戴维强调，货币波动很难把握时机，因此他将一半的日本仓位分配给 DXJ，另一半分配给未对冲的 EWJ。此举可以防止日元近期疲软的逆转。但货币对冲的价值是显而易见的，过去一年，DXJ的表现比EWJ高出约35个百分点。

尽管该基金创下历史新高，但目前尚不清楚资金流入是否会像过去十年那样强劲。在之前的美元走强时期，许多ETF投资者对货币对冲 ETF 的交易时机把握不当。尽管DXJ 2024 年的13亿美元流入量是近十年来最好的，但与 2015 年和 2013 年分别流入的 31 亿美元和 98 亿美元相比，还是相形见绌。这些年来，投资者可能已经被国际股市搞怕了。

$(FDN)$ $(JPYmain)$ $(USDJPY.FOREX)$ $(YCS)$ $(FXY)$ $(.SPX)$ $(SPY)$ $(DXJ)$ $(EWJ)$ $(QQQ)$ $(BK4588)$ $(BK4550)$ $(BK4585)$