医美行业有三家A股上市企业，华熙生物、爱美客、昊海生物。
这个行业是暴利，其中爱美客的毛利率不仅高于华熙生物，甚至接近了贵州茅台。毛利率高于90%，放在任何行业这都是绝对的暴利。
对于中国女性来说割双眼皮、注射玻尿酸等“微调”项目是她们可以接受的。
主要中国女**美的天性不灭绝，玻尿酸的暴利生意就可以一直存在下去。
国产玻尿酸品牌，像宝尼达、逸美、润百颜、“海薇”、“姣兰”等，都出自国内玻尿酸“三巨头”：华熙生物、昊海生科、爱美客。
医美行业细分赛道透明质酸，也就是玻尿酸领域，有三个重量级玩家，分别是: 昊海生科、华熙生物和爱美客。
昊海生科于去年10月30日科创板挂牌，成为首家"H+科创板"上市的生物医药企业；华熙生物紧随其后去年11月6日在科创板上市。
爱美客是今年9月28日上市，发行价为118.27元，现在是547元。
中国医疗美容市场是全球增速最快的医美市场之一，受监管的中国医疗美容市场规模在 2018 年达到 1,216.7 亿元人民币，并预计在 2023 年达到 3,601.3 亿元人民币，复合增长率为 24.2%。
爱美客发行新股3020万股，占发行后总股本的25.12%。发行价118.27元，对应市盈率48倍，发行市值142亿元。实际募资总额为34.35亿元，具体投向植入医疗器械生产线二期建设项目、基因重组蛋白研发生产基地建设项目以及注射用A型肉毒毒素研发项目等。
爱美客公司产品结构非常单一，贡献营收的主要产品有6款：嗨体、爱芙莱、爱美飞、宝尼达、逸美一加一、逸美。
2019年，这些产品毛利率全部在90%以上，综合毛利率达到92.63%。该毛利率水平，高过茅台。
2016年至2018年，爱美客综合毛利率均超过85%，2019年的毛利率进一步提高至92.63%，超过茅台的91.3%的毛利率。
公司对此的解释是由于产品研发及获批周期较长，行业进入门槛较高。
其实说白了，就是为女性愿意为了不老的颜值付费，可以不计成本的付费。
在同样以玻尿酸为主打产品的华熙生物，过去三年的毛利率分别达到75.40%、79.94%、79.66%。
爱美客自主研发的产品主要针对面部、颈部褶皱皮肤的修复。公司产品主要面向医疗机构的整形外科、美容外科、皮肤科等科室，注射用透明质酸钠系列产品由经过培训的医生注射于面部及颈部，修复皱纹及凹陷组织。
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目前医药级透明质酸终端产品主要涵盖三个应用领域：医疗美容、骨科治疗和眼科治疗。
目前，艾尔建、爱美客、华熙生物、Q-Med AB、LG Life Sciences,Ltd.、昊海生科占据了主要的市场份额。
其中，华熙生物、昊海生科、爱美客是本土玻尿酸企业前三名，本土企业将在国内甚至国际市场更多地与国外品牌展开竞争。
2019年，爱美客的毛利润是这三家里面最高的，达到了92.63%，华熙生物是79.66%，昊海生科是77.28%。
与华熙生物、昊海生科相比，爱美客规模相对较小，但毛利率更高。
爱美客核心产品主要包括逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一、爱美飞等，些产品均以透明质酸钠(俗称玻尿酸)为主要基材。
与爱美客不同的是，华熙生物的主营业务除了医疗终端产品 、功能性护肤品，还包括原料产品。
昊海生科的主营业务则涉及眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大板块。
整形美容与创面护理的产品中，昊海生科生产及销售第一代玻尿酸“海薇”和第二代玻尿酸“姣兰”。
除了主营业务有所区别以外，事实上三家巨头的毛利率也有差异。
2017年到2019年，爱美客毛利率分别为86%、89%、92%，连年上涨。
美客旗下逸美、宝尼达、爱芙莱、爱美飞、嗨体、逸美一加一，6款玻尿酸产品的毛利率全部高于90%，最高甚至达98.73%。
毛利率有所上升，主要是收入占比较大的爱芙 莱和嗨体产品毛利率有所上升。
爱美客贡献最高收入的产品“爱芙莱”为例，2019年该产品的单位价格由300.52元上涨至310.83元，同比上涨3.43%。而单位成本则由38.79元降至30.41元，降幅21.60%。“爱芙莱”产品毛利率也因此由87.09%上升至90.22%。
爱美客主打产品的整体成本：嗨体25元/支、爱芙莱31元/支、宝尼达32.34元/支。
爱美客旗下所有产品，抛开玻尿酸及其配料成本，其他固定成本为18.76元/支，爱美客的玻尿酸(透明质酸钠)采购价仅为144.14元/克。
与爱美客相比，昊海生科和华熙生物毛利率相对较低，但总体依然暴利。
为啥爱美客上市后股价一直涨，比华熙生物、昊海生科涨的都好，其毛利率太高，盈利能力很强。
华熙生物的皮肤类医疗产品以境内销售为主，销售模式包括以卖断方式销售 给经销商，以及公司向医院、诊所、门诊部等医疗机构直接销售。华熙生物采取经销、直销相结合的模式，建立专业的 医学市场支持团队，成立华熙学院，定期对临床医生和患者进行学术研讨、培 训等，协助进行市场定位。
昊海生科玻尿酸产品的销售模式分为直销模式和经销模式。昊海生科针对玻尿酸“海薇”和“姣兰”品牌建立了独立的专业化营销团 队，通过医院直销与经销商相结合的模式，做到重点区域和旗舰医院的精耕细 作，实现了销售渠道的快速铺设和目标市场的广泛覆盖。
爱美客与华熙生物和昊海生科相似，均采用了经销、直销相结合的销售模式， 公司经销比例较华熙生物和昊海生科低；直销模式下的终端客户结构相似，即 绝大部分为民营医院/诊所/门诊部，少量为公立医院。均采取直销与经销结合 的销售模式，并且安排专业团队对医疗机构、临床医生、消费者进行培训、宣 传服务。
爱美客公司的产品销售模式以直销为主、经销为辅。
爱美客直销占比达到64％，而华熙生物仅为22％、昊海生科为47％。
昊海生科部分产品销售给公立医院用于眼科和骨科领域治疗，近 年来为顺应国家招投标政策以及适应激烈竞争的市场环境，昊海生科调低了该部分业务各系列产品的销售价格，使得毛利率下降；华熙生物除销售透明质酸钠产 品外，还销售透明质酸钠原料给其他厂商，该部分业务产生的毛利率较低。
爱美客跟昊海生科、华熙生物两家公司有所不同，99%以上的收入都要依靠卖玻尿酸产品。爱美客主营的6款产品中，目前只有两款产品能够担当营收的支柱—— "爱芙莱"和"嗨体"。二者合计的营收占比，从2017年至2019年，一直维持在80%以上。
"嗨体"是目前唯一经国家药监局批准的，针对颈部皱纹改善的Ⅲ类医疗器械产品，填补了颈部皱纹修复领域的空白。
2017年爱美客推出"嗨体"后，成为爱美客的爆款产品。到2019年时，嗨体的营收占比已经超过爱芙莱，成为NO.1。
从2017年上市至2019年，“嗨体”价格从285.01元上升至352.61元。嗨体能够贡献的收入和占比将进一步上升，成为营收的绝对主力。但同时可能造成的结果就是，公司营收对于单一产品的依赖将进一步加大。
与爱美客超过95%收入来自玻尿酸产品不同，昊海生科、华熙生物的主营业务还包括其他。比如华熙生物还销售透明质酸钠原料、功能性护肤品等，昊海生科主营眼科、骨科产品等。
这三家企业目前都只是关注，不适合进场，华熙的估值是123倍，爱美客是175倍，吴海生科是88倍。
对比了解下这里的三家公司的不同，对后期的分析布局有帮助。
迈瑞医疗今天股价再创新高，收盘价是405元，距离我362元的建仓价，涨了11%。
迈瑞医疗确定性高，目前持有就可以。
再看恒瑞医药，目前依然在90元的位置震荡，没有迈瑞医疗涨的好。
这里面的原因第一个是业绩，恒瑞当前业绩偏弱，第二个就是医疗器械的国产化率低，比创新药还低。第三个就是疫情，尤其是海外的疫情严重对迈瑞医疗的业绩有贡献。
今晚就说这么多，大家晚安。
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