实操教程-高ROE长期投资量化模型

如果你是我系列贴的忠实读者，今天我就带你做一回对冲基金经理，手把手教你怎么学做量化。不要认为我吹牛，量化这么高深的东西怎么可能。如今只要我们熟练运用身边的软件，也可以轻松成为投资达人。本文涉及的知识点比较多，在这里我打几个标签 #老虎股票筛选器# #tws高级市场扫描仪# #portfoliovisualizer# #双动量模型(dual momentum)# #波动率目标模型(volatility targetting)# #最大夏普模型(max sharpe)# #相对强度模型(Relative Strength) #

整个路径其实也比较简单，主要为：

1、用老虎证券APP软件挑选出适合的高ROE股票。

2、将挑选出的股票输入portfoliovisualizer，分别采用最大夏普（Max Sharpe）、双动量（Dual Momentum）、Volatility Targetting（波动率目标）、Relative Strength（相对强度）4种量化模型，回测历年表现计算资产收益率、夏普比率等。

3、建立未来的投资计划。

一、长期投资与ROE

ROE（Return on Equity，股本回报率），芒格曾经说过，长期持有一只股票，其收益率最终会和ROE靠拢。也就是说持有长期稳定的高ROE公司会得到和ROE相似的回报。关于长期投资和ROE的关系，网上有很多讨论，大家可以自行研究，这里不展开。

二、筛选股票

我们利用老虎证券的APP筛选出以下条件的股票：1、市值大于2000亿美金 2、ROE大于20%。

理由：我们选取高ROE的“巨无霸”来作为我们的目标，才能符合芒格的要求。小市值的高ROE公司两者还没汇合前就可能倒闭。

老虎app的操作很简单，过程见以下图：

筛选下来符合条件的共有21支股票：JNJ KO NKE TSM MA AAPL MSFT MRK ADBE NFLX V VZ INTC PFE NVDA UNH PG WMT FB AMZN BABA。其中BABA上市的时间有点短，影响我们的回测，所以剔除，共20支。

这里有个题外话，老虎APP的筛选器做的不错，但我们知道老虎证券的环球账户的底层经纪商是盈透证券，盈透有自己的交易软件叫trader workstation（简称tws），拥有20多年的历史。在tws内可以有一个功能叫高级市场扫描仪，里面能筛选的条件更多，且都是免费的。我平时一般在tws内进行股票筛选，有兴趣的朋友可以自行研究。老虎证券的环球用户都拥有一个盈透的账户，如果你不知道，可以联系客服。

三、portfoliovisualizer

我们拿到20支股票后我们开始套用模型，我们来到网站portfoliovisualizer（以下简称PV）。PV是对长期投资者来说一个不可多得的利器，其操作简单，界面清晰，有不少量化工具适合“民间”投资者。

我们用chrome打开网址，打开chrome自带的翻译器，网站界面如下：

https://www.portfoliovisualizer.com/

我们用PV的双动量、相对强度、最大夏普、波动率目标4种模型进行量化后回测。其中有3种模型我之前帖子讲过，有兴趣的读者可以通过以下链接翻阅。具体在PV的操作文章后半部分。

1、      长线投资——双动量策略

2、      现代资产组合论（五）——最大夏普

3、      教你学会对冲基金使用的利器-volatility targeting

四、模型回测结果

PV的回测结果见以下图表。回测参数为：2013年1月至2020年9月，采用月收益率。这里注意，所有的风险和收益参数都是基于月收益率计算，特别是最大回撤与日数据有很大不同。

4种模型投资曲线参数

4项模型的8年资产表现风险从高到低排列。其中双动量、相对强度、波动率目标是策略投资，最大夏普是战略投资。我比较喜欢2、4，具有较高的索提诺比率和最大回撤，而且最差年表现也非常不错，保证了下限。以下是个策略的资金曲线：

双动量投资收益曲线（2013-2020）

最大夏普收益曲线（2013-2020）

波动率目标收益曲线（2013-2020）

相对强度收益曲线（2013-2020）

五、具体PV操作与投资计划

各模型的入口见下图。

步骤1

这里以最大夏普为例，介绍一下PV的操作流程。由点击主页“历史有效边界”进入。

步骤2

步骤3

步骤4

步骤5

步骤6

步骤7

步骤8

最后的回测报告内有几个选项，这里说明一下：

1、概要：显示投资各股票占比，收益曲线和主要收益率、风险指标参数。

2、曝光量：显示投资组合内各股票的所属板块、收益贡献。

3、指标：详细显示收益-风险指标。包括alpha、beta等。

4、年报：按年统计的投资组合表现，也包括组合内各股的年表现。

5、月报：按月统计的投资组合表现，也包括组合内各股的年表现。

6、亏损：绘制亏损图，显示出现亏损的时间阶段、幅度和恢复时间。

7、资产：组合下个股的收益-风险指标分析。

8、滚动回报：显示历史的持仓情况和未来“应该”持有的仓位。

六、结语

如果你没理解怎么操作，不用着急，我已经将PV所有参数设置好，你只要点击以下链接就可直达：

https://o8.cn/gysKKD

另外3种模型的设置链接我将放入空间站，有兴趣研究的朋友可以支持下我的空间站，站内会有更多硬核的投资知识和技巧进行分享。当然站外免费的内容我也会定时进行更新，感谢虎友支持。