刚刚结束的三季度金融市场波动巨大。虽然八月份美股各大指数同步创历史新高，九月份纷纷出现大幅下调，还抹去了前个月的全部涨幅。实际上，九月份是历史罕见的一个“全亏”月份。美股、债券、黄金、原油、房地产所有大类资产的收益全部是负的，唯一获得正收益的是美元现金。美元汇率对全球各国货币整体升值，美元指数上涨1.9%。
下图是全球主要资产类别九月份、今年、过去一年以及过去三年的回报情况：
全球主要资产类别回报情况
由于美元升值，带动传统的避险工具黄金和美国国债都导致了投资人的亏损。黄金当月下跌4.2%。当然，全球股市和房地产市场的跌幅也是超过了3%。美国科技股为主的纳斯达克指数在最近四周下跌幅度超过11%，其中很多龙头股票，比如特斯拉汽车、苹果等的跌幅超过20%-30%。美股的隐含波动率VIX长期在30％上下徘徊，远高于正常市场的20％左右的情况。
今年是美国大选年，按照美国宪法，11月第一个星期二是投票日，今年的投票日在11月3日。美国人口中的70%拥有投票权，大约有2.3亿人参与选举美国总统、副总统、参议院1/3任期到期的参议员，所有众议院议员，各个州州长、州议会议员，各个县的法官等。由于美国两党对经济、社会、贸易、法律等各个议题都有巨大分歧，这次大选将对美国今后走向产生极为重要影响。笔者简单为大家分析一下两党对财经政策可能采取的主要措施。
如果民主党获得白宫，国会多数席位、州长等选举，财经政策主要包括给企业和个人加税，增加监管，增加社会福利，增加医疗保障，环境保护，贸易保护主义等。候选人拜登提出将会把美国企业所得税从目前的21%提到到28%，同时新增企业最低税率。他提出这些主张的原因是亚马逊等美国大型科技企业在全球避税，基本上实现了有效税率为零。他认为这个情况对于其他交税企业不公平。同时，美国目前财政赤字高涨，政府需要增加财政收入。
拜登加税计划影响最大的行业：通讯、消费品、信息技术
如果共和党获得大选胜利，他们的财经政策包括第二轮减税计划，放松监管，医疗保险私有化，推动双边自由贸易谈判等。共和党传统上对制造业、能源业有相对优惠政策，而且在环境保护上没有非常严格的规定。最后，共和党的政策对于美国中小企业有更大优势。
对于投资人而言，华尔街的结论是如果民主党上台，可以高配欧洲、亚洲股票，低配美股。行业选择上，需要高配医药行业、新能源行业，低配医疗保险行业。市值上，需要高配大盘股，低配小盘股。
如果共和党继续执政，可以高配美股，低配欧洲、亚洲股票。行业选择上，可以高配传统能源油气板块、医疗保险板块、制造业板块。市值上，可以高配美国中小企业股票。
三、四季度全球金融市场的另一个风险：新冠病毒
新冠病毒爆发后，对于全球经济产生严重负面影响，特别是对各国的服务业、交通运输业。目前中国经济已经快速反弹，但是从欧美各国到各大新兴市场国家，疫情一直没有完全控制住。
随着北半球秋冬季的到来，呼吸道疾病发病率一般都会上升。如果新冠疫情出现第二波，对各国经济都会是巨大打击，相对应的金融市场也会发生股市大跌，波动率急速上升。
美国新冠病毒疫情爆发后每月就业人口变动情况
当然，目前最重要的关注点是新冠病毒疫苗研发情况。全球有多个新冠病毒疫苗在临床测试中，如果疫苗能够被证实有效并大规模投入接种，对全球金融市场将会是极大的利好。如果疫苗研发出现反复、拖延等情况，金融市场的动荡不可避免。
四、展望
从乐观角度看，11月初美国大选结束后，不管是谁当选，全球金融市场都将会有机会迎来恢复性上涨。笔者也相信新冠病毒疫苗会在今后几个月有很大的进展，并开始大量投入社会。
从金融市场的季节性因素来看，美股中长期表现最佳的月份一般是每年的10月份到下一年的5月份。11月中旬开始“圣诞节拉力”，通常情况下都会是比较强势上涨的时间段。因此，建议在10月份保持相对谨慎，增加现金储备，高配黄金、国债等固收类产品。从11月份开始逢低加仓股市，减少现金仓位，减少固收类产品敞口。
从行业选择来看，维持平衡配置，重点关注医疗健康产业、科技创新产业。
在产品选择上，尽量多关注有良好现金流，杠杆较低的产品。
最后，简单阐述一下美国的房地产市场情况。新冠疫情爆发后，美国房地产市场出现重大变化。由于大量人口搬离城市中心，开始在郊区远程工作，直接导致纽约核心区域曼哈顿，旧金山等高端高层住宅价格暴跌，而美国南部各个中等城市，北部大城市附近郊区的独立别墅价格上涨。所以目前美国全国住宅房地产价格指数大涨，但是纽约房价逆势大跌。
在商业地产领域，目前也出现非常反常的情况。疫情导致旅游、会议等大量减少，大量酒店倒闭，零售物业价格暴跌。但是物流、医疗、数据中心等工业地产的需求极为旺盛，导致这些地产的价格大涨。目前，商业地产分化是从来没有出现过的反常现象。投资人可以在四季度关注一些受压资产的抄底机会。$纳斯达克(.IXIC)$
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