“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的一档商业评论栏目。
每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的观点和思考。
本周锐评重点对象：#苹果、#蔚来、#蚂蚁集团、#腾讯。$苹果(AAPL)$ $蔚来(NIO)$ $腾讯控股(00700)$
# 苹果
背景：
10月14日凌晨，苹果用线上视频的方式发布了今年最重要的硬件产品 iPhone 12 和 iPhone 12 Pro 系列。
问题：
苹果发布 iPhone 12 系列 5G 手机，均价同比下调。2019年来苹果曾多次调价。这么做，具体反映了苹果何种价格策略？现在这一策略有效吗？
锐评：
调价自然是为了保证出货量，这也是分析师们普遍比较喜欢的策略。无论是过去4G换机周期还是5G时代，更新换代核心的要素之一都是便宜。
以中国市场来看，4G时期是运营商直接给补贴，通过合约机完成产品导入。而这轮5G升级周期，手机品牌商为了争夺市场份额，纷纷推出5G手机。
这导致5G的渗透速度实际上慢于4G时期。但竞争更激烈，目前国内四大品牌商的5G手机价格也基本都进入2000元左右的价位段。
另一个背景是，欧美5G基础设施本身落后于中国，无论是5G传输速度的稳定性，还是覆盖广度都有提升空间，包括海外5G套餐价格偏高，也是影响欧美消费者短期换机意愿的不确定因素。
相应地，选择调低价格就可以加快5GiPhone的渗透速度，顺便拓宽苹果服务业的收入。我们认为这个策略是加分之选，5G换机潮更多的是时间问题。
# 蔚来
背景：
10月14日，摩根大通、花旗银行等机构的分析师上调蔚来的股票评级，从“中性”调整至“买入”，并给出约 40 美元的目标价格。导致市场全面看好中国品牌，收盘时蔚来股价上升 23% ，理想上升 7%，小鹏上升 12%。
问题：
美国资本市场为什么看好中国电动车品牌？
锐评：
造车新势力属于非常热门的话题，这次小摩也在研报提到，虽然一路踏空了蔚来，但接下来看好蔚来会获得更高的市场份额，并按现金流折现的方法，重新估了价。不少机构也预期蔚来可能成为比肩宝马、奔驰一样的标志性汽车品牌。
对于美国资本市场为什么看好，除了全球新能源市场大火、新势力产能放量这些行业因素外，我们认为还有几个因素也比较有吸引力。
- 外资选股本身非常喜欢现金流好的企业，所以我们看即便是特斯拉，在融资困难的时期，它的估值也不高。而今年一个比较大的变化是，像蔚来、小鹏、威马大部分新势力，先后完成了国资化，从份额，从背景，从流动性，新势力已经有足够的牌面，代表中国核心资产。
- 中国本身是全球最大的新能源市场，加上今年也正好赶上了各国货币政策剧烈变化，中国经济改善，欧美极限宽松，未来人民币进入相对确定的升值周期。所以，美国资本市场认可的实际上不仅仅是中国电动车品牌，中国的其他核心资产也都有非常好的表现。
# 蚂蚁集团
背景：
路透社报道称，近期蚂蚁旗下的支付宝，作为唯一的第三方渠道，让散户由此购买五只首次公开发行股票的共同基金。中国证监会正在研究这种做法是否违规。
问题：
被证监会调查会如何影响其IPO进程？
锐评：
目前的焦点集中在蚂蚁集团是否承销了自己的IPO。蚂蚁认为配售基金一直由基金公司独立运作，没有承销自己的IPO说法。但无奈流量太大，加上作为市场首例创新产品，有争议属于正常，包括支付宝早期做第三方支付，本身也是在监管的担忧中起步。
从进程上讲，蚂蚁集团目前为止并没有披露具体的IPO日期，本身不存在推迟的说法，我们认为也不大可能因为调查终止IPO。
# 腾讯
背景：
10月13日，游戏直播领域的两个大玩家斗鱼和虎牙发布公告，披露了合并计划的详细方案。根据协议，虎牙以换股的方式收购斗鱼已经发行的所有普通股。
问题：
腾讯正式合并斗鱼和虎牙，这对游戏直播行业会产生哪些影响？
锐评：
对于斗鱼、虎牙来讲，合并首先是符合各方利益。
一方面通过打通游戏产业上游和中游，整合游戏分发渠道，利于游戏推广；另一方面降低内耗，腾出资源与头条系、B站在非游戏直播领域竞争。
当然对观众而言可能会有一定的负收益。比如，合并后形成对游戏直播的垄断，主播话语权被削弱；直播间广告、付费直播间这些可能出现的形式也会影响观看体验。对主播也是，大主播马太效应凸显，而小主播生存环境堪忧。
（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者Alex整理编辑）
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