默静
2020-11-05
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@FinMelon：
港股IPO的镰刀，一把又一把：荣昌生物，人间不值得！
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打新的分析及建议：</p><p>荣昌生物是一家致力于发现、开发和商业化同类首创和同类最佳新药的生物创新药公司，致力于攻克中国乃至全球多种医疗需求未被满足的自身免疫、肿瘤科和眼科疾病。目前有两款新药上市在即，且均为自主研发，从质地上来看公司是很不错的。然而这该死的估值，发行即见顶，二级市场已经看不到什么溢价空间。</p><p><strong>估值分析：半年翻了一倍多！</strong></p><p>荣昌生物上市前就已完成两轮融资。</p><p>2019年12月荣昌生物完成重组。</p><p>2019年12月，公司获太盟投资（PAG）投资9000万元，估值约63亿港元。</p><p>2020年3月，公司获礼来亚洲基金（LAV)、清池资本（LBC）等投资1.05亿美元，估值13.72亿美元，约106.3亿港元。</p><p>按照募资金额占比16%计算，荣昌生物发行估值约250亿元港元附近，也就是说，短短半年时间，估值增长了135%。相比起合景悠活和世贸服务真的是有过之而无不及呀！</p><p>纵使坐拥豪华的基石团队（19名基石投资者，其中包括富达，贝莱德，新加坡政府投资公司，高瓴资本，中信产业基金，中国生物制药，新华人寿，易方达基金等），一流的保荐人阵容（大摩，小摩，华泰），那又如何呢？看到大摩首日大战先声药业的散户“盛况”我们就不难判断了。</p><p>申购建议：不申购，看热闹！</p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06688\">$蚂蚁集团(06688)$</a> 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，超额认购590倍，高瓴资本为基石投资者。首发当日便破发，最大跌幅26.28%，令人咋舌！ 数据源自Wind金融终端 向来受散户们追捧的高瓴作为港股基石投资者常客，一度成为港股打新的风向标。从2009年6月开始的瀚森制药，首日涨幅36.75%；12月的启明医疗，首日涨幅30.45%，保利物业，首日涨幅29.20%，到今年6月份的康基医疗，首日涨幅翻倍！一直到上个月上市的明源云，上市当日也近乎翻倍，最后到本月初上市的云顶新耀，暗盘首日都超过30%！从2019年走过2020年，高瓴哪一次不是大获丰收，然而为什么这次在先声药业上却栽了跟头呢？ 数据源自交易宝 从先声药业二级市场席位数据可以判断，摩根士丹利已经开启绿鞋并执行，在上市首日和第二日拼命购买仍旧无济于事，过高的估值，二级市场并不买单，而且你无法阻止那些大量不限售的散户投资者！ 数据源自Wind金融终端 数据源自华盛通 先声药业从2007年纽交所上市成功募资2.26亿美元，市值最高一度超10亿美元，后被浑水和香橼多次做空，以及收购公司爆出狂犬疫苗造假案，公司于2013年私有化，退市估值不足上市的1/3。以本次招股市值336亿港元计算，相较于7年前退市增长了14倍！再来横向综合对比10家市值相近的十家制药公司，丽珠医药18倍PE、复星医药22倍PE、远大医药17倍PE，华润医药甚至不到9倍PE，唯独先声药业独占鳌头，PE高到36倍！我们不说非盈利的部分，因为非盈利部分本身无法估值。 数据源自Wind金融终端 以下是$荣昌生物-B(09995)$ 打新的分析及建议： 荣昌生物是一家致力于发现、开发和商业化同类首创和同类最佳新药的生物创新药公司，致力于攻克中国乃至全球多种医疗需求未被满足的自身免疫、肿瘤科和眼科疾病。目前有两款新药上市在即，且均为自主研发，从质地上来看公司是很不错的。然而这该死的估值，发行即见顶，二级市场已经看不到什么溢价空间。 估值分析：半年翻了一倍多！ 荣昌生物上市前就已完成两轮融资。 2019年12月荣昌生物完成重组。 2019年12月，公司获太盟投资（PAG）投资9000万元，估值约63亿港元。 2020年3月，公司获礼来亚洲基金（LAV)、清池资本（LBC）等投资1.05亿美元，估值13.72亿美元，约106.3亿港元。 按照募资金额占比16%计算，荣昌生物发行估值约250亿元港元附近，也就是说，短短半年时间，估值增长了135%。相比起合景悠活和世贸服务真的是有过之而无不及呀！ 纵使坐拥豪华的基石团队（19名基石投资者，其中包括富达，贝莱德，新加坡政府投资公司，高瓴资本，中信产业基金，中国生物制药，新华人寿，易方达基金等），一流的保荐人阵容（大摩，小摩，华泰），那又如何呢？看到大摩首日大战先声药业的散户“盛况”我们就不难判断了。 申购建议：不申购，看热闹！ 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