蚂蚁集团上市前夜被按下暂停键，这两天不断有朋友问我怎么看，什么时候才能再恢复上市，认购资金会退回来吗？小伞在这里统一解答一下，说说我的看法。
第一，对于蚂蚁集团被暂停上市，最根本的原因是因为前一天发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。虽然只是征求意见稿，但其中有几条重要的规定，一旦实施会对蚂蚁的业务造成重大影响。
1，对资本金要求，网络小贷公司注册资本不低于10亿元实缴资本，跨省经营网络小贷注册资本不低于50亿元实缴资本。
2，单笔联合贷款中，网络小贷公司出资比例不得低于30%。（目前没要求）
3，限制个人单户贷款，单户网络小贷不得超30万元，且不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。
4，对外融资杠杆率限制在5倍，即：网络小贷公司的非标融资(银行借款、股东借款等)余额不得超过净资产1倍;通过标准化融资(债券、资产证券化产品等)余额不得超过净资产4倍。
从上述规定可以看出，一旦新规实施，一方面会大幅提高蚂蚁贷款业务的出资比例，同时限制蚂蚁对外融资杠杆，这对蚂蚁来说会造成巨大的资金和成本压力；另一方面限制个人贷款额度为最高30万，也会对蚂蚁的业务造成重大影响。所以不论从进口还是出口，对蚂蚁的主要业务都会造成重大影响，要知道蚂蚁的营收的64%都来源于金融科技业务！
其次就是在11月2日四部门约谈蚂蚁实际控制人马云，董事长井贤栋等，进行了监管谈话。
基于这两个原因，由于金融监管部门的监管约谈和近期金融科技监管环境的变化，可能对蚂蚁集团业务结构和盈利模式产生重大影响，属于上市前发生的重大事项。上交所为了保护投资者按照规定决定在上市前夜暂停蚂蚁上市。
从上述角度来看蚂蚁被暂停上市也没有什么不合理的，并且在做出相关决定之前，上交所等肯定是已经充分考虑到了可能的影响。
第二，有人猜测是不是和马云在外滩金融峰会“炮轰”传统银行和监管有关，小伞认为这个只能自行脑补，小伞实在不好说什么。
第三，有人质疑《办法》为什么早不出晚不出，非得要在上市前夜出？明显是针对蚂蚁。小伞认为这个应该不完全是针对蚂蚁，《办法》应该是早就在进行中，只是赶上了。
第四，蚂蚁被暂停上市，大家应该客观看待。小伞也看到了目前有许多一边倒带节奏的人，从各个方面黑蚂蚁和马云。小伞要说蚂蚁是有它自己的问题，例如高杠杆风险、用户数据集中泄露风险、利息高等。但客观来说这些问题都是特殊环境下的产物，不是蚂蚁一家的问题，有的甚至是世界性的难题，是科技发展到今天大家都共同面临的问题。蚂蚁做得相对来说要比大多数企业要好得多，监管要对所有人一视同仁，才能形成一个公平、良性的竞争环境。
第五，已经认购的资金怎么处理？目前蚂蚁已经宣布H股参与申购的资金连同费用等一并分两批退回，大多数已经退回了。由于港股存在杠杆打新和申购费，大多数港股券商也宣布免除融资利息和申购费，主动承担用户损失。
对于认购了蚂蚁A股并且已经缴款了的投资者来说，目前还没有具体的安排消息，还需要继续等待。小伞认为会很快有消息，应该也是会进行退款处理的。
还有非常大的一块是前期参与战略配售基金的投资者，大约有600多亿，目前大多数基金发布公告称蚂蚁暂停上市不会对基金运作造成影响。但这些主打蚂蚁战略配售的基金肯定短时间内和蚂蚁无缘了，投资者还愿意继续持有基金吗？后续估计也要根据大多数投资者意愿退款。
第六，蚂蚁未来还会继续恢复A股上市吗？大概需要多长时间呢？虽然目前大多数评论认为蚂蚁只是被暂停上市，并没有取消，整改后应该会在半年内重新恢复上市。
但是小伞对此没有那么乐观，小伞认为首先蚂蚁肯定是没有办法去海外上市的，因为政策不允许。如果非要上市的话，肯定还是会在A股和港股上市。但由于此次事件对蚂蚁影响比较大，后续处理会非常复杂和漫长。其次由于监管新规的实施和对金融科技机构进一步加强监管，蚂蚁还要经过很长时间的业务调整、整顿甚至重组才能符合监管要求达到上市条件。这些都不太可能在短时间完成。少则一年半载，长则几年甚至不会上市都是有可能的。所以大家还是暂时该干嘛干嘛去，忘了这件事吧。
第七，这次对蚂蚁和马云会有多大影响呢？对蚂蚁来说过去那种一路狂奔的发展模式肯定一去不复返了，金融创新必须谨慎，并且必须在严格的监管下进行。未来蚂蚁也必须拥抱监管，对蚂蚁的金融科技业务影响是不可估量的，收入和利润必然会受到很大的影响。另外由于此次事件，蚂蚁集团和支付宝等均受到广泛的质疑，可能会遭遇品牌信任危机。尤其是金融、支付等领域，最害怕的就是信任危机造成的挤兑，相关情况还需要进一步观察。
此次事件对马云的影响毫无疑问是前所未有的，在此之前马云在人们心目中的形象普遍都比较正面。有情怀、超前视野、大格局、大爱热心等都是被贴在马云身上的完美标签，被人们亲切地称为马爸爸。但此次事件在网上持续发酵，不论客观正确与否，各种负面言论铺天盖地，马云受到了前所未有的质疑和批评甚至是打击。对于已经“退休”的马云来说目前肯定是最艰难的时刻。
2014年阿里巴巴在纽交所上市时，融资250亿美元，创当时美股市场最大IPO记录。马云当时充满遗憾地说：因为各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，我希望支付宝有这个机会，上市不是为了融多少钱，而是要让更多的人分享企业发展带来的红利。
6年后的2020年，支付宝母公司蚂蚁集团终于离这个愿望仅一步之遥，A股也离迎来世界级独角兽科技巨头仅一步之遥。同时蚂蚁集团也有望创造又一个历史最大IPO记录和A股市值龙头。可世界就是这么奇妙，很多时候现实远比我们想象的精彩！
最后小伞要说不管未来蚂蚁还会不会在A股上市，现在还存在多少问题，或者被质疑甚至围攻。但请不要忘记蚂蚁带给我们的那些不断改变我们生活、生产的产品，带给我们的那些便利和实惠。蚂蚁脱胎于阿里，和阿里有一样的价值观和坚定的信念。这些东西曾经带领阿里克服了一个又一个的艰难险阻，成为今天的科技巨头。相信也会带领蚂蚁走出困境，未来一定会更好！$阿里巴巴(BABA)$ $蚂蚁集团(688688)$ $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$
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