一
10.27日我在新浪财经直播里提到的蚂蚁未来可能遇到的两点风险，第一点是政策性风险；第二点是用户数据安全方面。
没想到第一点这么快就上演了，不光是打的我们投资者措手不及，就连港交所昨晚临时发的蚂蚁公告都错字连篇。。
在我看来约谈是流程正确，影响最大的其实是出台的那个“小贷新规”，及其以后将会有更强有力的金融政策监管。
对蚂蚁来说主要有两点核心影响：
要么ABS杠杆要降下来，要么提高资本金比例！对蚂蚁的直接影响就是占总营收39%的微贷业务将来利润增长肯定放缓，进而影响到蚂蚁上市的估值，3200亿美金的估值肯定要重新评估！
马云在10月24日外滩金融会议上说过一句话，“好的方式不怕监管，但却怕用昨天的方式去监管”，这句话仁者见仁智者见智，我也不想去做过多解读。
二
对于我们国家部分职能部门的监管，目前确实有监管不到位，政策不完善的地方。
有些事情不是自己闭上眼看不见就等于不存在。思考问题的出发点，查找问题的目的在于解决问题激励发展，而不是单纯为了批判而批判。
不知道大家注意到一个细节没有，以马云的智商情商和演讲能力，他的那篇讲话，完全可以不用备稿，但每当他说到关键语句时，总是要低头看下稿子，这是“有备而来”，绝不是信口开河。
凡是稍微懂点经济的人都知道，资本是嗜血的，任其自由发展的最后结局就是膨胀到毁灭，恰到好处的政策监管就显得尤为重要，资本主义国家经历过的次贷金融危机就是实例。
我相信，没有多少人比马云更懂资本，也没有多少人比马云更懂我们国家的金融监管现状和国情！他很明确的知道，蚂蚁如果要想真的承担社会责任来普惠大众发展，就必须要“可持续发展”，最好的方式就是及时投入“监管”，否则蚂蚁集团在资本追求自由的本性中很容易迷失自我进而膨胀暴毙，这么大数据量，引发底层金融危机不是危言耸听，那时候才是不可控的。
我们国家实行了30多年的计划经济，改革开放也才30年，金融监管确实是在摸索中发展，从互联网金融开始，到批吐p机构泛滥，不得不说我们国家监管层对于金融创新一直持有包容开放的态度，但同时也缺乏系统有效的监管，直至屁吐p最后的大规模出问题。才被动出台并采取一些“一dao切”的强监管政策。
马云不惧怕监管，立足于我们国家监管现状，他想要的是讲话里提到的“好的监管政策”，而不是旧有文件对新生事物发展的约束。不仅仅是针对蚂蚁，因为政策具有普遍性，也约束了更多小贷公司，促使其有序发展。
面对政策监管，对蚂蚁才是利好，我相信除了国家的银行，在所有的所谓“民间借贷撮合机构”中，目前只有蚂蚁才能做的更好，就连陆金所，在我眼里连蚂蚁的一半科技技术属性都没有。批吐p就是例子，不在于数量，不在于“普惠”，需要的是像蚂蚁这种拥有底层大数据的科技巨头企业站出来。
这也是马云不惧怕监管的原因之一，面对整个行业都要面临的强有力监管，同等降维条件下，蚂蚁依靠强大的用户基础和底层大数据技术，可以迅速做出调整，获得更好的发展。而对于其他单纯小贷企业来说，不改变突破自己的话，强监管也意味着灭亡！
有些话还是不方便多说，阴谋论的东西不想说不等于不了解，而是不想靠这种来刷流量存在感。
三
还是回归本源，围绕金融、经济，针对“看得见的手”和“看不见的手”来探讨下蚂蚁业务本质。
纯粹的市场化经济，亚当斯密“看不见的手”，优点是高效的分配利用社会资源，达到最优配置，从而刺激社会要素的发展。从经济学角度看，达到经济效益最大化效果；从社会学角度看，造成要素效率的分配不公，形成寡头经济垄断。白话就是财富集中于少数人，贫富差距越拉越大。
到后来凯恩斯“看的见的手”，这是西方经济学范畴，强调国家干预经济生活的重要性。更何况我们的国情体制，所以监管是必要存在的，如何监管、怎么监管，制定什么样的政策去平衡，是门艺术，也是责任。
互联网金融创新变革，新事物的产生，必定不会一帆风顺。势必会对传统金融和既得利益有冲突，余额宝当初不也是槽点一堆，最后还是把基金行业掀个底朝天。鲶鱼效应也就在此，逼着传统银行和基金行业变革，让他们一边骂一边变强大。
总结就是，监管是为了“平稳”；创新是为了“突破”。这里面没有对错，监管目的是为了平稳突破发展，创新目的是为了打破传统发展。
所以最好的结果就是寻求一个平衡点，这是门博弈，也是门艺术。四
蚂蚁这事，真切体会到人性和一些自媒体的无底线。各种阴谋论来制造恐慌，仿佛老子一眼就看穿了马云，你们都蒙在鼓里的样子，只有自己才是最聪明的，马云也不是曾经那个有格局的爸爸了，在他们眼里就是连我这个自媒体都不如的弟弟。
恶心的是那种“墙倒众人推”，“落井下石”的小人嘴脸，没被约谈前，没见一个出来说蚂蚁和马云的不好。一被监管约谈，一个个跳梁小丑都出来了，都在借此事批判马云，还有借此事上升到阴谋论带节奏的自媒体，上升到道德制高点层面抨击马云，完全忘记或者主动忽略了马云给整个社会生活方式带来的革命性贡献，甚至颠覆了传统经济模式也一点不夸张。。
从个体角度来看，比如那些实体商户，他们痛恨淘宝痛恨蚂蚁，认为阻碍了社会发展进步，我确实能理解，因为蚂蚁对于互联网的变革，是直接导致这部分人群被迫失业或转型的主要原因。
然而从社会经济发展变革角度看，马云的电商模式和数字支付模式，确实提升了经济运转效率，也增加了就业率，甚至促进了整个经济交互系统的自我审视提升，包括监管、政策、社会群体等等。当然，角度不一样，看问题的方式也不一样。站在某个个体可能不理解，这里我也不想过多解释。
这是一种典型的弱者思维，就像有钱的都是坏人，漂亮女孩都是花瓶，经商的没一个好人，这种人眼里想的是，你马云也有今天，该。。
有人说并不是马云改变了时代，而是时代造就了马云。这就是一句正确的废话，时势造英雄，并不是每个人都会被时代选中，只有马云一个。就如同那个时代选择了我们的伟人，有且也就只有这一个伟人而不是别人。
五
接下来的内容我只想对蚂蚁业务本质做剖析和对未来发展空间做分析，进而探讨下金融本质上的一些东西。至于那些为了蚂蚁这事写的爆眼球的阴谋论相关的文，我也建议你少看。
其实蚂蚁的微贷业务本质上是“民间借贷”，蚂蚁只是撮合机构。有人说就是披上了大数据科技的外衣，我认为这样说是不恰当的，因为蚂蚁本身确实有自身独有的数据风控体系。
借贷的核心在于风控，我相信用大数据做风控，远比人为抵押管控更有效，可现在的媒体基本都是断章取义，把读者往死里引导蚂蚁盈利模式与银行本质无区别，刻意强调蚂蚁的高杠杆，却故意忽略蚂蚁最核心的部分。。
目前针对蚂蚁的批判，无非主要纠其两点：
1、过高的ABS杠杆率。
2、过低的资本金比例。
我想说的是，在合法前提下，合理的利用规则无可厚非。过高的ABS杠杆，17年监管已经纳入监管，也就是说如果银行接了蚂蚁的债权，是要把它纳入表内管理的；还有就是过低的资本金比例，但这钱也是银行给的。银行为什么放心把这么高杠杆的钱给蚂蚁而不放心给别的金融机构？
银行能借出去的钱，看中的是借方的风险承受及偿还能力，那如何量化这个能力呢？
对于传统银行来说，就是抵押物加杠杆，没有足额溢价抵押物，休想从银行借到钱，这是最传统的一种“当铺”模式。
实际我们生活中跟银行打交道也是这样，从银行个人消费贷角度来看就知道借钱是有多难，除非是公务员事业编，否则银行基本不会放贷给你。国家一直在强调银行要助力小微企业发展，其实这是一种隐形任务，可银行有几个不头疼的，在他们眼里，没有抵押物（房产）的小微企业，万万是不敢放贷的。
银行认为最好的抵押物就是房子。而金融科技却将抵押物的认定范围延伸，不仅仅局限于房子，可以是某种社会关系、信用体系、商业模式等等等等。
但这种延伸的抵押物属性，是万万不能乱来的，必须要拥有核心的底层大数据技术和严格的风控体系支撑，在我看来，目前也只有蚂蚁有最系统链条的大数据技术。银行虽然也有，但各银行间数据基本相对独立，各家数据根本就不共享，也就没有完整地数据生态体系。
虽然本质都是“当铺”，但确实是有科技含量区分。这也是为什么蚂蚁看起来没有什么实体抵押物，但坏账率却很低的原因之一。
写到这你也就不难理解，为什么蚂蚁那么低的资本金比例，却能从银行那得到那么多钱，归根结底还是银行信任，因为蚂蚁提供的数据客户，对于银行来说，才是最优质客户。既可以通过蚂蚁放贷来完成助力小微企业发展的任务，还能降低自身风控成本。
这部分客户如果银行自己做，成本高坏账高催收难，因为银行没有完整地系统数据链条。
其实蚂蚁微贷业务这块，也就几万亿，在我看来真的没有什么系统风险，量级在那了。真正的风险往往隐藏于银行给地方土di、大型guo企、城tou债务等等的放款，银行放款并不表示这些风险有多低，如果用银行给个人消费和小微企业放款的风控来做标准，这些钱连一毛也放不出，但这些钱有一定的经济发展任务，不放也得放。海hang的债务问题大家可以自行了解下。
银行的核心抵押物其实只有房产，在传统金融看来，这是最优质的资产，实际抵押的是未来现金流，一旦未来出现风险，比如现金流断流等，这些抵押物根本不能防御系统性风险，反而会加剧风险。
因为大家会炒作抵押物，甚至抛售房产，最终将房子还给银行。国家如此强调内循环的原因就在于此，一旦出现现金流危机，经济循环不起来，银行收回一堆房产抵押物，一点价值也没有，对于促进经济发展循环是一点起不到作用，每年银行的居民贷款杠杆大概有8万多亿，这些钱流向了哪里？
蚂蚁虽然本质也是“当铺”模式，但它和传统银行抵押物模式确实不太一样。蚂蚁如今的金融模式，实际是对内需经济循环发展的最佳助力，它也有抵押，这是本质，但它不仅锚定了未来现金流，更重要的还会促进商业金融生态模式的扩张，这种经济循环模式不等于银行抵押房产模式。
不过蚂蚁毕竟不是银行，本质还是借贷撮合机构，从国家经济角度来看，将来社会的经济内循环需求扩张，一定离不开蚂蚁这种互联网大数据内循环类的金融机构。
现阶段，蚂蚁这类普惠创新金融机构，在正确的监管引导下，和银行这种传统金融是相互依存，相互补充，互惠互利的，蚂蚁需要银行提供的资本，银行需要蚂蚁提供的优质数据，并不是直接竞争关系。
当然，互联网金融和传统银行势必会直接竞争，最后也会是一种良性竞争，互联网金融的存在，势必会倒逼传统金融进行自身改革进化。前提是金融系统成熟到一定体系，目前来看，任重而道远。
最后回归金融本源，是因为生产交易的拓展才产生金融，而不是金融的拓展衍化出生产交易。
监管是为了干好，而不是**！
蚂蚁势必会二次上市，那天，可能要半年后，我仍然会不遗余力的认购！
你呢？
$蚂蚁集团(06688)$ $陆金所(LU)$ $新东方(EDU)$ $世茂服务(00873)$ $药明巨诺-B(02126)$ @小虎通知 @爱发红包的虎妞
精彩评论