#​可转债轮动​

今天有朋友问我，为什么可转债轮动模型在2019年没有跑赢大盘，是出了什么问题吗？

这是一个非常好的问题。

先给结论：跑输2019是正常的。这个模型核心配置的并不是收益，而是风险。

我们看这两种情况：

如果大盘非常好的情况下，这个模型会略微跑输大盘；

如果大盘暴跌的情况下，这个模型能够跑赢大盘（靠亏得更少），毕竟下有保底嘛。

这是在整个模型正常运作的情况下，我们所期望的结果。

牛市小幅跑输大盘，熊市大幅反超。这是什么？这是价值投资啊。

那为啥今年这个模型这么猛呢？因为，基因突变了，模型中的某些可转债的正股因为某种原因爆发了。

比如，我看了一下数据分析，给这个模型带来最大收益的是通光转债，高达7%；其次是今飞转债，5%；接着是雷迪转债，也是5%。

这些都是转债忽然妖孽的案例。

目前可转债只有300只，我们持有其中20只，在安全的情况下，爆妖的可能性还是存在的。也就是，只要数量足够多，总是会有一定概率触发基因突变的。

其实最坏的情况我们已经知道了，就是可转债跌到面值附近，比如现在平均108左右，跌到100左右，跌9个点。我看了一下，这个模型的最大回撤也的确是9个多点，挺符合预期的。

再说一个数据，可转债平均存续期是2.16年，绝大部分最后收盘价在130元以上。也就是说，无论标的公司如何，大部分转债，最后都是以一个相对不错的价格结束，实现了上市公司和债主的双赢。

最后总结，这个模型是一个有贝塔（债底）有阿尔法（股性）的模型。

当然，它的股性并不稳定，基本上靠命。

这个模型，在我看来适合一定资金体量，又不想自己太辛苦研究公司，又想要在更低风险情况下获得收益的非常棒的适合普通人的投资组合。

如果你有一笔钱要投资，又认为自己没能力驾驭个股，这是一个不错的选择。