Meta能买吗？

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Meta这一年过的真是一言难尽，一方面是一季度营收增速像坐火箭一趟，另一方面，元宇宙仍亏的一塌糊涂（亏了近39亿美元），都不知道该怎么评价它。

那么，Meta到底怎么样呢？

01 关于Meta

根据财报可知，Meta一季度营收和盈利均高于预期，核心广告收入增长提速。营收364.6亿美元，高于分析师预期的361.2亿美元，同比增长27%，不仅标志着收入增长连续第五个季度加速，也创下2021年以来的三年里最快扩张速度。

 

在盈利指标中，EPS为每股收益4.71美元，高于预期的4.32美元，较去年同期的2.20美元增长114%。运营利润同比增91%至138.2亿美元，运营利润率从上年同期的25%增至38%。净利润同比增117%至123.7亿美元。这对Meta来讲，是非常不错的消息。

 

 

 

但是，相比于以上的好消息，坏消息其实也没有那么糟糕。无非就是预计二季度收入365亿至390亿美元，区间中点等于同比增长18%，没有达到市场预期的382.4亿美元或同比增20%。

真的让它最近股价震荡的原因就是元宇宙烧钱烧的太多了！

 

根据财报可知，负责开发元宇宙等虚拟现实软硬件技术的Reality Labs连续多个季度出现接近40亿美元的巨额亏损。一季度该部门的销售额为4.4亿美元。可是，自2020年底以来，该部门的运营亏损已累计为420亿美元。而电话会议上，Zuckerberg谈到Meta还会继续大力投资AI，这一言论直接捅了马蜂窝。

 

华尔街对Zuckerberg这一雄心勃勃的投资所带来的成本根本不买账，加上第二季度的营收预期又是这个样子，叠加下来，华尔街对Meta 非常不满意。

结果，就是我们看到：

4月25日股价暴跌了11%，至441，至今年2月初的水平。尽管如此，今年至今Meta还是涨了25%，远高于大盘SPY的6%。

 

 

我们对FB的看法

关注多年的FB，为什么我们过去一年都没有操作它的股票？

 

1） 一直关注，Meta的亮点

1. 全球拥有305亿月活用户，在所有社交平台中是第一，光是美国和加拿大就拥有2.72 亿月活跃用户。

2. 我们看好虚拟现实和人工智能赛道，认为元宇宙和人工智能带给人类的工作、生活的巨变才刚开始，值得布局。

3. 聊天应用直达广告、WhatsApp内的商业短信货币化、生成式AI驱动的广告产品创新等，都是Meta的增长催化剂。看好Meta的数字广告强劲程度和短视频等数字平台产品的不断改进，特别是Instagram Reels为未来几年收入增长的关键推动力。

 

2） 过去四年，除了短暂两次（2020年9-10月，2023年7月），我们没有操作Meta股票，存在三大挑战

1. 用户量趋饱和，阻力一方面来自于TikTok短视频在年轻人中的流行，Meta自己的短视频在年轻人市场已经落后。另一方面，Twitter被Musk收购后（现在是X）减少了平台对舆论的管控，甚至开放了一些以前被禁的账户，也对Meta造成更大的威胁。

2. 费用，特别是对AI持续大量的投入，貌似无底洞。

3. Meta还面临监管隐忧。2月曾有八国的欧洲消费者组织指控Meta在收集用户数据时违反了欧盟隐私规则。欧盟数据保护委员会上周称，Meta和其他大型线上平台应允许用户免费使用其服务且免受投放定向广告的干扰。

 

03大叔观点：

1. Meta仍处于人工智能主导的货币化周期初级阶段（包括Reels短视频、短信和AI驱动的广告收入改善），Meta可能成为TikTok限制法案的主要受益者，美国政府要求TikTok在9个月至一年内与中国企业字节跳动剥离。

2. 随着Meta上周推出“迄今最强开源大语言模型”Llama 3、升级人工智能助手Meta AI，并在本周宣布开放混合现实操作系统Meta Horizon OS等一连串重磅AI举措，市场将高度关注巨大的支出与成本。Meta正在重新设计其数据中心、创建定制计算芯片，并购买数十万个英伟达最高端芯片，以期实现人工智能的规划。

3. 当然如果Meta股价跌到一定程度，我们还是愿意考虑买入它的股票的。有奶就是娘嘛，啥时候有价值了，就值得投了。

4. 股价围绕着其价值上下浮动，mean reversion是有道理的。飞得再高总会跌回来，跌的再低，只要是基本面没问题，总会涨回来。

04 我们的操作

 

基于以上判断，与其直接买股票追涨，我们更愿意安全的卖strangle（勒式期权），两头做空。我们赌的是它在一个范围震荡，趋于均值，mean reversion。

 

而且要做就在季报发出之前卖出到期日在季报发出之后的option，一般来说，这种option premium要比平时高，因为季报的不确定性加大了可能浮动程度，我们愿意承担跌破put strike的风险，即在390买入股票。

 

2024年4月19日，Q1季报发出前4天，Meta盘中483时，卖出2024年5月3日到期390 put，收取1.3刀/股的权利金，股价如果跌到390刀以下，大叔需履行在这个价位买入股票的义务；同时卖出同时到期的585 call，收取了1.8刀/股的权利金，股价如果涨过585刀以上，大叔需履行在这个价位把股票卖出的义务。

 

上限585离spot 483距离 21%，下限390离spot 19%。

 

strangle整体收入3.1/股，两周安全度过的话回报年化17%。

 

4月25日盘中，390 put市场价0.75，585 call市场价0.1，加在一起0.85，和卖出的3.1相比已经depreciate了73%。

 

还有6个交易日，我们拭目以待。