优秀的，大概率会一直优秀

最近忙着收拾东西，没怎么太关注股票，而且目前自己的持仓越来越集中，仿佛也不需要太多的精力去维护。

但随着年报季的逐渐落幕，很多之前的猜想都水落石出，且不管股价表现如何，因为资本市场的涨跌由很多因素来决定，但我总体的感觉是：

优秀的，大概率会一直优秀。

不管是在美股，还是在港A股，都是这个理。

以我关注的几个中国资产的财报来看：

• PDD，业绩炸裂。虽然股价高开低走，这有多重因素，可以预期的是，未来的业绩依旧大概率高增长，但股价说不准；

• 名创，业绩从上市以来就一直增长，考虑到海外的广阔市场，应该还会一直增长下去。但股价也是出了业绩，美股那边被砸出一根大阴线，港股也表现一般，股价真的难料；

• 万象生活，我曾经奋斗过的地方。当时我就说这公司商业管理领域，已经是一骑绝尘的存在了，以前还有人觉得龙湖、万达、恒隆之类的更牛，那些只是外行看热闹。商管领域，高端的没他快，比他快的没他高端，况且现在还占据了大央企的信用和融资优势。之前的股价一直高高在上，这两年随着大市被砸下来了，静态PE直接到了17倍。悄悄地说一声，刚上市时，入股的高管们，都才刚解套呢，如果算上资金成本和时间成本，不容易啊。股价不好说，但业绩确定性的好，且会持续的好。

• 电信运营商龙头，业务稳定地好，大国企是有调节空间的，你很难指望他大跌，也很难指望他大涨。

• 海油龙头，还有石油，这两年的表现让人惊喜，其实看业绩就能理解，一直处在变好的趋势中。

越来越发现，有些优秀的公司，一旦建立竞争优势，在良好的商业模式的庇护下，真的可以一直优秀下去，优秀很久，直到遇到天花板。

美股就更不用说了，一路向北的走势，屡见不鲜，“羡慕”我都说腻了。有些时候以为是他们的“成熟市场的制度优势”，就是对好公司有高溢价和高估值，但今天在我很重要的股票群里，看到zhangxun聊美股的一段话，让我很受用，解释了为什么美股很多长牛股，就是不断出财报，不断证明，不断上涨。

我感觉基于共识这一点在成熟资本市场体现尤为明显：

例如美股，对于trackrecord尤为看重，你讲一个再大的项目故事，我都是先信一点点，直到你每次季报业绩做出来，我再逐步的，慢慢的兑现。

所以美股的很多大钱，本质上都是右侧确定性出来之后的，基本面趋势投资。

基于共识，还可以有其他版本的文字翻译：一个是很难指望乌鸡变凤凰。一个是世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

Zhangxun算是我认识的同年龄段的投资人中，最最最厉害的一个，常年收益率超100%，去年他赚了快3倍。最近几年，几乎每一个浪潮，都抓住了，持续迭代，持续进步。等从国外回来之后，希望去找他录一期播客。

反思最近几年的策略，由于2022年的大幅亏损，导致2023年和2024年的体系和策略，有些漂移，但是很多看起来的折腾和努力，从业绩来看是徒劳无功的，反而那些默默无闻地把业绩做好的公司，随着时间推移，会找到股价的支撑。

最近又重新把投资的时间标尺，放宽到3年的维度，如果一个股票在3年里能翻1倍，那就应该满足了，如果叠加高的确定性，那更好。之前总是追逐1年3倍的高波动性，顺势起飞，逆势跌落。

多去追逐那些好公司，他们可能会持续优秀很久。