港股复盘+专门详细说说分红的话题!

这家公司如果把50%拿出来分，股息率要到9%了，相当于8年白捡一家公司！

港股复盘：今日港股恒生指数涨0.88%，报16618.32点，恒生科技指数涨1%，报3471.49点，国企指数涨1.23%，报5825.42点，红筹指数跌0.7%，报3462.95点。港股通方面，今日港股通（南向）净流入45.26亿港元。

盘面上，科网股领涨大市，腾讯涨近4%，$百度集团-SW(09888.HK)$ 、$联想集团(00992.HK)$ 、$小米集团-W(01810.HK)$ 涨超3%；$零跑汽车(09863.HK)$ 涨超5%领涨汽车股；银行股齐涨，$招商银行(03968.HK)$ 涨超4%；体育用品股部分上涨，安踏体育绩后涨超3%；物管股个别重挫，$中海物业(02669.HK)$ 跌超24%；苹果概念股表现低迷，$舜宇光学科技(02382.HK)$ 跌超3%。

领涨板块：沪深：消费品零售商、安防与报警服务、房地产服务港股：石油和天然气精炼和销售、再保险、厨房用具；美股：铝、油气勘探与生产、计算机和电子产品零售商；

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$恒生指数(800000.HK)$ 今日恒生指数反弹，这对于我来说，没感觉到意外，因为上一次高位提醒大家减仓做应对，跌下来也明确告诉大家下方支撑和需要分批低吸，现在既然市场反弹，该低吸的也都低吸了，耐心持股待涨即可，后续继续看好恒生指数反弹，下方支撑位依旧是16450点，而短期上方压力在17200，第二压力位在于17500。

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今日重要消息回顾：

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1、$腾讯控股(00700.HK)$ 腾讯云与游戏《幻兽帕鲁》的开发商 Pocketpair 宣布达成合作。腾讯云正式成为《幻兽帕鲁》的多人游戏专属服务器的官方目前唯一指定合作伙伴。《幻兽帕鲁》是今年年初全球讨论度最高的游戏，在游戏发行平台 Steam 上线仅 24 小时，销量便超过 200 万份，不到一周，幻兽帕鲁的在线人数一度达 185 万，超越《CS 2》，成为 Steam 历史在线玩家峰值第二的游戏。爆火的流量直接引发腾讯云、阿里云等服务商的一轮内卷争夺，目前腾讯云抢得头筹。

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2、$安踏体育(02020.HK)$ 安踏体育今日发布 2023 年年度业绩公告。2023 年安踏收入 623.56 亿元，同比增长 16.2%，再创历史新高，净利润 109.45 亿元，同比增长 44.9%，包括分占合营公司损益的净利润 102.36 亿元，同比增加 34.9%。安踏今日收涨 3.15%。

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3、$零跑汽车(09863.HK)$ 涨超5%领涨汽车股。零跑汽车在港交所公告，2023年的收益为167.47亿元，较2022年增加35.2%。2023年本公司的净亏损为42.16亿元，同比收窄。对于2024年的销量，零跑汽车还是比较乐观的，预计将达25-30万辆年度销量目标。看一下关键信息：

①四季度毛利率继续上行：四季度毛利率环比继续上行至 6.7%，而上行的关键在于全域自研的技术降本从而带来的单车成本的节省。

② 但单车价格大幅下滑使收入大幅低于市场预期：由于本季度低价小车 T03 的占比提升，以及零跑为促销量采取的全系降价，单车价格下滑幅度大，导致收入大幅低于市场预期。

③今年一季度交付量及毛利率预计承压：1 月和 2 月销量仅达到 1.88 万辆，市占率也从巅峰时期的 2% 下降到 2 月的 1.5%，零跑 24 款车型的推出使周销有所回暖，但一季度交付量仍然环比下行约 39%-44%，且 24 款车型的降价/老款的降价促销以及交付量承压情况下预计毛利率承压。

④经营费用创新高：本季度研发和销售费用都创新高，经营费用率环比从上季度 20% 提高至本季度 27%，但品牌升级需要研发和营销端双发力，可以被市场所理解。

⑤现金流安全问题已解决：与 Stellantis 的合作成为了零跑现金流短缺最好的解决方法，不仅直接解决了零跑现金流短缺的燃眉之急，也为零跑开启了技术变现的高毛利新模式，股价安全垫也已初步建立。

整体来看，收入大幅 miss 市场预期，主要因为销售结构中低价的 T03 车型（4.99-6.99 万元）本季度占比大幅提高（从 Q3 19.5% 提高到 Q4 37.7%），外加 11 月的全系降价补贴（降价 1-2 万元）。而一直以来零跑的问题都困于性价比和低品牌价值上，再加上不擅长互联网营销，导致品牌感不足，导致单车价格很难上行，本季度因为车型结构的原因降到了历史新低，不足 10 万元。最后虽然本季度销量环比增加 25%，但因为单车价格的大幅下滑，本季度收入环比下滑 6.7%，大幅低于市场预期。

但零跑凭借全域自研优势（在 leap 3.0 架构下，零跑整车自研自造部件占到整车成本 70%），以及本季度的规模效应和碳酸锂电池成本的自然下行，本季度成本也做到了历史新低，环比降幅达到 3.7 万元，零跑的降本工作取得了巨大的进展，最后毛利率环比上行 5.5% 至本季度 6.7%。

本季度经营费用上，研发费用和销售费用均创历史新高，研发费用主要投入智能化的追赶以及新车型的研发，而销售费用主要因为营销活动有所增加（但门店数相比 2022 年有所减少），最后经营费用率环比上行 7%，抵消了毛利率的环比上行增量，导致经营亏损基本环比持平。

而目前从估值来看，目前股价对应着 24 年 P/S 为 1.2-1.5 倍（预计 24 年 20-25 万销量），估值相比蔚小理来看已经不算便宜，零跑目前最大的问题在于品牌感不足，且 10-20 万元被比亚迪极致规模效应下的价格优势所主宰，单价难以上行，导致毛利率继续上行空间有限（今年毛利率目标 5%-10%），而从销量端来看，我认为对零跑来说中长期的最大的上行空间还是来自于海外市场，但对于 24 年影响有限，从 25 年开始贡献 meaningful 的销量及利润增量。

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4、$招商银行(03968.HK)$ 招商银行发布2023年财报，总营收3391亿元，同比下降1.64%；净利润1466亿元，同比增长6.22%。公司拟每10股派发现金红利19.72元（含税）。

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招行财报有个特点，每个季度的营收占比都很稳定。这样看来，银行这门生意不错，账也比较好做。另外现在股息率真高，按昨天股票收盘价计算，高达6.2%。但即使这样，也只是把净利润的35%拿出来分。如果把50%拿出来分，股息率要到9%了（8年白捡一家公司）。

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5、中国石油发布2023年财报，实现净利润1611亿元，同比增长8.3%，创历史新高。然后今天股价，也创年内新高了。中石油股价2021年涨30%，2022年涨8%，去年涨55%，今年到现在涨幅超过30%，属于近4年大环境不好里面的妥妥大牛股。而2019和2020年大牛市，却分别跌了20%和30%。为什么出现这样的情况，有公司业绩因素，也有市场风格因素。所以，做投资这事，急没啥用，只能是认定什么，就坚持什么、等待什么。这段话，说给持有消费股的朋友，以及我自己听的。

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这两天像中国移动、中国联通、中国海油等很多公司分红其实都还可以，关于这方面知识，也可以给牛牛圈的老师们专门详细说说。

1.上市公司分红后，股价要除权。如果后面股价不涨上来（或者说不填权），分红是否就没意义？

答：如果从炒股的角度，分红确实没什么意义。一般来说，上市公司每年股息率达到5%就很高了，而任何一支股票，股价一天波动5%都比较正常。一年的股息，和股价一天的波动差不多，炒股的人自然不会在意分红。但是从资产配置的角度，就完全不一样。比如，我有一笔长期余钱，如果存银行，每年利息只有2.5%左右，然后本金未来极大概率是贬值的。

如果买成上市公司的股权，假设每年股息率也是2.5%，就已经不比存银行差。这时候，不管股价除权与否，我占有该公司的股权比例没有变。那么，相当于，我通过承担一些不确定性的风险（公司未来经营不好），来换取公司未来持续经营以及不断成长的可能性。

也就是说：钱存银行，每年收益2.5%，付出的代价是本金贬值；买上市公司股权，每年分红收益2.5%，还有可能本金不贬值。这就是分红的重要意义。从这个角度来看，只要公司经营不出现问题，股价未来确实基本都会填权，因为公司内在价值不变（甚至提升）。分红还有个意义：我钱投在资产里，分红可以给我日常一些现金流，让我能够更好坚持长期投资。

2.即使分红有意义，但这么长时间如果公司未来不好，拿到分红亏了本金，不也是得不偿失？

答：说得对。投资本来就有风险，所以才需要认真研究。有些人想象的是，拿一家公司，未来必须保证他赚钱。很可惜，天底下没有这样的好事。话也说回来。每个人每天只要出门，都有可能被车撞，但没人会因此不出门。所以，投资本身就是伴随着风险的一项活动。我们能做的是，合理应对处理风险，而不是天真期盼规避掉任何风险。

以前总有人问，万一以后打仗了怎么办？以后经济长期衰退怎么办？我都不想回答，只在心里默想：那TM就接受亏钱呗（就像真好好走路被车撞了怎么办，只能接受，马上去医院）。干嘛，你是天王老子，你来股市只能赚不能亏的？认真挑选好公司，耐心等待好价格。其余，交给时间和运气。

3.写到这里，顺便说一下上市公司回购股份这件事。

现在流行一句话，“回购不注销，等于耍流氓”。不知道这句话出自哪里，但就是流行很广，很多人在那里人云亦云。回购股份注销，当然最好。总股本减少，相当于原来的股东，虽然持有股数不变，但是每个人占有公司的权益比例提升了。不过，回购即使不注销，也相当于，公司和大股东愿意在当前价位，花一些钱与各位股东一起承担市场波动的风险。这多少也算一件好事，至少不是坏事，完全没必要说人家耍流氓。做人还是要心态正面一点。