么一
03-22
$拼多多(PDD)$
主要是中概，估值就会低，要是和TikTok药明康德一样，谁也说不好，只要等风波过去才会赢来巨大反弹
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精彩评论
花式
03-22
花式
在分析Temu的表现前，结合财务数据和专家调研，整理出的Temu业务的财务确认规则：
1）由于Temu目前主要是全托管模式，确认收入的口径应当是“前端售价 – 商品供货价”的部分，即销售的毛利润被全部确认为Temu的收入，其中也包括了少量消费者支付的物流费用。结合调研，研粗略估算，Temu确认收入占GMV的比重大约在40%~50%之间。
2）而Temu确认成本的口径则应当是以履约物流费用为主，同时可能也包括一些被确认在成本而非费用中的服务器、人力等成本。
3）由Temu产生的营销推广费用，运营管理人员支出，平台开发等则记入对应的费用支出当中。
基于以上的财务确认规则，结合第三方机构声称Temu在四季度GMV约为$80~90亿之间，按85（GMV）* 7.1 (汇率）* 45% (收入比重)，毛算出Temu本季的收入大约是260亿。剔除Temu的增量收入，主站和多多买菜的交易性收入大约同比增长58%，和广告收入的增速是基本匹配的。可见按我们的测算，拼多多本季402亿的交易性收入，远没有乍看之下那么惊人，大体是符合调研显示的经营情况的。
而对于Temu价值的判断上，无法否认Temu的确贡献了非常可观收入。但我们对纯跨境电商模式的规模天花板其实并不乐观，且海外监管也似乎是个不可能绕过的问题。粗略来说，我们认为Temu中期内价值的上限不会超过小几百元美金。相比之下主站近2000亿美金的价值，属于“添头”而非“正菜”。
小时候可帅了00
03-22
小时候可帅了00
我很期待$拼多多(PDD)$的未来发展,相信它一定会让我们刮目相看
一朵绿草
03-22
一朵绿草
$拼多多(PDD)$作为中概股,确实面临一些估值压力
超越666888
03-23
超越666888
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竺正明
03-23
竺正明
888
马莲
03-23
马莲
1
什么也没有了～
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(收入比重)，毛算出Temu本季的收入大约是260亿。剔除Temu的增量收入，主站和多多买菜的交易性收入大约同比增长58%，和广告收入的增速是基本匹配的。可见按我们的测算，拼多多本季402亿的交易性收入，远没有乍看之下那么惊人，大体是符合调研显示的经营情况的。\n<br>而对于Temu价值的判断上，无法否认Temu的确贡献了非常可观收入。但我们对纯跨境电商模式的规模天花板其实并不乐观，且海外监管也似乎是个不可能绕过的问题。粗略来说，我们认为Temu中期内价值的上限不会超过小几百元美金。相比之下主站近2000亿美金的价值，属于“添头”而非“正菜”。","html":"在分析Temu的表现前，结合财务数据和专家调研，整理出的Temu业务的财务确认规则：\n<br>1）由于Temu目前主要是全托管模式，确认收入的口径应当是“前端售价 – 商品供货价”的部分，即销售的毛利润被全部确认为Temu的收入，其中也包括了少量消费者支付的物流费用。结合调研，研粗略估算，Temu确认收入占GMV的比重大约在40%~50%之间。\n<br>2）而Temu确认成本的口径则应当是以履约物流费用为主，同时可能也包括一些被确认在成本而非费用中的服务器、人力等成本。\n<br>3）由Temu产生的营销推广费用，运营管理人员支出，平台开发等则记入对应的费用支出当中。\n<br>基于以上的财务确认规则，结合第三方机构声称Temu在四季度GMV约为$80~90亿之间，按85（GMV）* 7.1 (汇率）* 45% (收入比重)，毛算出Temu本季的收入大约是260亿。剔除Temu的增量收入，主站和多多买菜的交易性收入大约同比增长58%，和广告收入的增速是基本匹配的。可见按我们的测算，拼多多本季402亿的交易性收入，远没有乍看之下那么惊人，大体是符合调研显示的经营情况的。\n<br>而对于Temu价值的判断上，无法否认Temu的确贡献了非常可观收入。但我们对纯跨境电商模式的规模天花板其实并不乐观，且海外监管也似乎是个不可能绕过的问题。粗略来说，我们认为Temu中期内价值的上限不会超过小几百元美金。相比之下主站近2000亿美金的价值，属于“添头”而非“正菜”。","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"hot","coins":0,"score":0},{"id":287099225211208,"commentId":"287099225211208","gmtCreate":1711121634401,"gmtModify":1711972017362,"authorId":9000000000000221,"author":{"id":9000000000000221,"idStr":"9000000000000221","authorId":9000000000000221,"name":"小时候可帅了00","avatar":"https://static.tigerbbs.com/82edc4968feb7c0c481f5ad38d9a498b","vip":8,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":287092972785968,"objectIdStr":"287092972785968","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"我很期待$拼多多(PDD)$的未来发展,相信它一定会让我们刮目相看","text":"我很期待$拼多多(PDD)$的未来发展,相信它一定会让我们刮目相看","html":"我很期待$拼多多(PDD)$的未来发展,相信它一定会让我们刮目相看","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"valid","coins":0,"score":0},{"id":287099583217728,"commentId":"287099583217728","gmtCreate":1711121636383,"gmtModify":1711972017721,"authorId":10000000000010276,"author":{"id":10000000000010276,"idStr":"10000000000010275","authorId":10000000000010276,"name":"一朵绿草","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b027f21d32e044a92f413a9550a0670b","vip":8,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":287092972785968,"objectIdStr":"287092972785968","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"$拼多多(PDD)$作为中概股,确实面临一些估值压力","text":"$拼多多(PDD)$作为中概股,确实面临一些估值压力","html":"$拼多多(PDD)$作为中概股,确实面临一些估值压力","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"valid","coins":0,"score":0},{"id":287222436995232,"commentId":"287222436995232","gmtCreate":1711151580843,"gmtModify":1711151584430,"authorId":4120115595748460,"author":{"id":4120115595748460,"idStr":"4120115595748460","authorId":4120115595748460,"name":"超越666888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7091f180a159a1aca5e96e89241744c","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":287092972785968,"objectIdStr":"287092972785968","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"阅","text":"阅","html":"阅","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"invalid","coins":0,"score":0},{"id":287205512040704,"commentId":"287205512040704","gmtCreate":1711147454400,"gmtModify":1711147458058,"authorId":3577052938006391,"author":{"id":3577052938006391,"idStr":"3577052938006391","authorId":3577052938006391,"name":"竺正明","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d77c33502c04b005aacbc2ba7819d56","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":287092972785968,"objectIdStr":"287092972785968","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"888","text":"888","html":"888","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"invalid","coins":0,"score":0},{"id":287163079909576,"commentId":"287163079909576","gmtCreate":1711137089397,"gmtModify":1711137092876,"authorId":4147436345330340,"author":{"id":4147436345330340,"idStr":"4147436345330340","authorId":4147436345330340,"name":"马莲","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":287092972785968,"objectIdStr":"287092972785968","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"1","text":"1","html":"1","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"invalid","coins":0,"score":0}],"isCommentEnd":false,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/287092972785968"}
精彩评论
1）由于Temu目前主要是全托管模式，确认收入的口径应当是“前端售价 – 商品供货价”的部分，即销售的毛利润被全部确认为Temu的收入，其中也包括了少量消费者支付的物流费用。结合调研，研粗略估算，Temu确认收入占GMV的比重大约在40%~50%之间。
2）而Temu确认成本的口径则应当是以履约物流费用为主，同时可能也包括一些被确认在成本而非费用中的服务器、人力等成本。
3）由Temu产生的营销推广费用，运营管理人员支出，平台开发等则记入对应的费用支出当中。
基于以上的财务确认规则，结合第三方机构声称Temu在四季度GMV约为$80~90亿之间，按85（GMV）* 7.1 (汇率）* 45% (收入比重)，毛算出Temu本季的收入大约是260亿。剔除Temu的增量收入，主站和多多买菜的交易性收入大约同比增长58%，和广告收入的增速是基本匹配的。可见按我们的测算，拼多多本季402亿的交易性收入，远没有乍看之下那么惊人，大体是符合调研显示的经营情况的。
而对于Temu价值的判断上，无法否认Temu的确贡献了非常可观收入。但我们对纯跨境电商模式的规模天花板其实并不乐观，且海外监管也似乎是个不可能绕过的问题。粗略来说，我们认为Temu中期内价值的上限不会超过小几百元美金。相比之下主站近2000亿美金的价值，属于“添头”而非“正菜”。