港股复盘:今日港股三大指数集体反弹,其中,恒生指数涨1.93%,国企指数涨1.75%,恒生科技指数涨0.89%。今日港股通(南向)净流入47.72亿港元。
盘面上,科网股多数上涨,$美团-W(03690.HK)$ 涨近4%,$京东集团-SW(09618.HK)$ 涨超2%,$阿里巴巴-SW(09988.HK)$ 、$小米集团-W(01810.HK)$ 涨近2%,快手跌近2%;造车新势力走势分歧,零跑涨近6%,小鹏跌超6%;地产近期迎实质性利好,内房股与物管股携手上涨,建发国际集团涨超7%;现货黄金再创历史新高,黄金股全天强势,招金矿业涨近7%;石油、煤炭、燃气等能源股齐涨,中石油涨超2%,中国神华涨超3%;餐饮、影视、博彩、教育等板块均表现活跃;电子零件板块低迷,$舜宇光学科技(02382.HK)$ 发布业绩后跌超13%。
领涨板块:沪深:数据处理和外包服务、房地产服务、农产品;港股:石油和天然气精炼和销售、铝、消费品零售商;美股:贵金属和矿物、白银、铝。
$恒生指数(800000.HK)$ 恒生指数今日冲高回落,但至少是反弹了,相信一直看我牛牛圈文章的牛友应该都知道,从月初那波触底反弹,我就说了可以坚定看好恒指反弹,后面反弹到压力位,也有教大家如何做仓位应对,这两天回踩到支撑,再次强调,可以低吸回来了,都是旗帜鲜明的。后续这位置不需要过于担心,继续看反弹即可,不过这位置更多的还是震荡上行,需要保持耐心哈,只要整体持续向好,慢点又有什么所谓对吧?
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今日重要消息回顾:
1、$小鹏汽车-W(09868.HK)$ 小鹏大股东阿里巴巴附属公司淘宝中国控股有限公司计划出售 3300 万份小鹏汽车的美国存托股票 (ADS),总价值约 3.14 亿美元。出售日期为 2024 年 3 月 20 日左右。阿里在 2017 年入股小鹏成为其第四大股东,目前获利离开,而对于阿里本身来说,在拼多多等的竞争挤压下股价低迷,近年也在持续优化对外投资并购的非主营业务,减持小鹏也符合阿里的战略方向。消息发出后引发市场的高度关注,小鹏汽车今日跌近 7%。这并不是阿里首次减持小鹏。去年12月,阿里曾出售小鹏汽车2500万份ADS,总价值约3.91亿美元(约27.68亿元人民币)。两次出售的ADS均为2019年9月12日作为IPO前投资所购得的。
2、$心动公司(02400.HK)$ 心动公司自研自发的放置手游《出发吧麦芬》于 3 月 15 日上架苹果 App Store 并开启预约。春节后《出发吧麦芬》流水表现持续亮眼,据 SensorTower 的榜单数据,该游戏 2 月多次登顶港台市场 iOS 畅销榜,收入环比激增 257%。当下《出发吧麦芬》可以说是心动网络自研代表作,心动公司今日涨超 5%
昨晚是互联网公司集中发财报的一晚,头都看晕了,集体区别都解读一下:
1、$快手-W(01024.HK)$ 快手今日股价冲高回落,截至收盘股价跌超1%,快手:收入基本符合预期,毛利率好于预期3ppt至53.1%;经调整净利润大超预期34%,对应经调整净利润率为13.4%。DAU:3.83亿人,同比增长5%,环比下降410万人,基本符合预期;总流量:单日总时长同比下降3%,环比下降5%至476亿分钟;MAU:7.00亿人,同比增长9%,环比净增约1,570万人,创历史新高;电商GMV:4,039亿元,同比增长29%,环比增长39%,基本符合市场预期。
总收入:325.6亿元,同比增长15%,基本符合市场预期,分业务看:1)直播:收入同比基本持平为100.5亿元;2)广告:收入同增21%至182.0亿元,其中单DAU广告收入同比增长16%至47.6元;3)电商佣金:收入同增36%至43.1亿元,take rate环比下降至1.07%。
利润大超市场预期,主要是整体毛利率为53.1%,同比提升7.6ppt,环比提升1.4ppt,高于市场预期1.7ppt,此外海外方面,收入同增198%至8.5亿元,经营亏损环比收窄2.3亿元至0.8亿元。
解读:快手核心的 GMV 收入增长接近 30%,电商收入增长超 40%,内循环广告继续远超 GMV,而外循环广告同比增长小幅修复,整体广告收入 182 亿,同比增 20%。同时,利润释放也不错:毛利率在高毛利广告和电商收入高增长的情况下,毛利率继续环比提升,而费用率上虽然四季度营销费用绝对值有所上升,但费用率同环比都是下行的。最终四季度调整后净利润做到了超过 40 亿元,全年利润过百亿。整个快手 2024 年看下来,虽然有视频号的崛起,但快手并没有鬼故事,无论是收入的增长还是利润的释放,都非常不错,这也说明了,电商生态可能才是短视频的命魂所在。公司指引24年业绩160亿+,这样推测预计25年200亿+,对应25年不到10倍pe,对于一家现金流远大于利润的公司真的是一种侮辱!
2、$腾讯控股(00700.HK)$ 腾讯说实话业绩很一般,目前腾讯已经直接可以当作价值股来看了,这么多公司里反而我觉得腾讯的估值是相对合理的,一个价值股20倍左右的PE其实是合理的。腾讯业绩的主要问题出在游戏上,同比开始下滑了,元梦之星没有撑起来马上的地下城感觉热度也一般。
VAS业务收入同比下降2%至691亿元,其中:国内游戏同比下降3%,由于《王者荣耀》和《和平精英》贡献减少,部分被近期推出的游戏的贡献抵消;海外游戏同比增长1%(刨除汇率同比下降1%),得益于《PUBG Mobile》《VALORANT》等游戏的贡献。
广告业务同比增长21%至298亿元,得益于视频号的广告需求及广告平台的持续升级;FBS收入同比增长15%至544亿元,得益于商业支付活动增加以及理财服务及消费贷款服务增加,企业服务业务收入同比增长约20%。这里注意FBS这块业务其实和经济活动相关,微信支付多这块业务增长就会比较好。
腾讯收入较市场预期低1.4%;游戏收入低于市场预期,广告收入高于市场预期;NOn-IFRS净利润较市场预期高1.7%。超预期的是公司宣布2024回购将超1000亿港元、派发股息3.4港元/股,这样算股东回报在1400亿港币,对应5.2%的股东回报,也符合一个价值股的身份了。稍高于目前的美债收益率,但在全球降息大趋势下,以及未来潜在的股权资产作为实物股息派发收益(比如快手等),实际上目前市值实际上已经接近底部。而从边际变化来看,我仍然偏向对二季度新游密集发布期保有期待,因此消化完平淡的 Q4 和 Q1 业绩,在回购分红和游戏收入回归增长下,有望看到估值向上修复的动力。
另外我喜欢腾讯的一个重要原因,是公司做的事情,很多时候让人感觉舒服,分寸和尺度比较好。比如短视频,我以前基本只看抖音。可抖音做得很过头,因为我打赏过几次,到后来几乎只给我推女主播,(我打赏的并不是女主播,至于抖音为啥给我推荐女主播?我想大概是因为算法发现,让人看女主播对于平台来钱最快) 想看其它内容很难刷到,形成了一个信息茧房。腾讯视频号就好很多,女主播也推,但配合着篮球、台球、象棋和短剧、音乐等其它我也喜欢的东西。慢慢我发现,自己观看腾讯视频号的时间已经远超抖音。所以这次财报,腾讯说自己视频号用户时长翻番,我是信的,也认为是其应得的。包括这次巨额回购计划,也让人心里很踏实,像交了一个靠谱的朋友。
整得来说,中概的业绩再次证明了中国互联网公司当下的印钞机潜力,在增长减缓之后,利润释放速度大幅提升,目前除了腾讯以外主要互联网公司都是10倍以下pe,对应的是比利润更好的现金流。类似于腾讯,阿里,京东这种业绩增长不快了,基本在10%左右,但股东回报(分红+回购),全部来到了5-7%,远高于一般的国内消费股。
昨晚和几个研究员沟通,互联网公司到底做错了啥只能给个位数pe,同样估值水平的有大幅下行的地产,资产质量存疑的银行,和一些资产非常重的公用事业,比如水务等。就连煤炭钢铁这种玩意儿估值都比互联网公司高,互联网公司轻资产,资产质量没有问题,现金流远大于利润,利润质量没有问题,分红回购没有问题,为什么就沦落至此?大家都没有答案,也都想不明白。
美股的互联网公司没有增长了(微软亚马逊meta都没增长,业绩趋势和腾讯阿里类似),市场的预期就是在AI的新时代,他们能创造新的辉煌,估值都在30倍往上。国内的互联网公司还有增长,也有AI应用的巨大潜力,甚至还有出海的希望就是中国估值最低的资产,连煤炭这种总需求已经开始往下滑的资产都不如。
投资不要那么复杂,纯粹一点,从事实出发,实事求是,中正平和就行了。还有,针对市场热点,企业的概念是不是被认可这件事儿,我希望大家不要看得太重要。金子不会被尘土埋没,市场永远是轿夫。
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