“行情在绝望中产生，在半信半疑中成长”。2月6日以来，上证指数从2635点震荡向上，近期在3050点附近反复调整。上证指数、沪深300、中证A50等宽基指数年内收益已经回正。
当连涨行情停下来，踏空资金愈发不敢入场了，对大幅回调的期待更强烈，期待“倒车接人”。其实，上涨指数8连涨后，在3000点上下已经震荡回调了两周，倒车，却没怎么接到人——一些在车上的，选择了减仓，落袋为安；未上车的，期待车倒回原地，不愿在非最低点的位置买入。
市场先生却很有个性，不如人愿，只在原地倒了几步，又有了踩油门加速的迹象。充分震荡调整之后，新一轮上涨行情又要开始了。
不过，同样是涨，驱动逻辑已经不同，领涨主线也会出现切换。
2635点到3000点的上证8连涨期间，驱动逻辑是超跌反弹，前期跌幅越高，反弹力度越大。
2月26日-3月8日，上证指数在3000点上下盘整，行业涨跌规律性不再明显，主要受行业自身消息面驱动。
行业层面有好消息，就会涨。如机械设备、家用电器，受益于设备更新逻辑；有色金属、石油石化、公用事业，受益于宏观基本面反转的顺周期逻辑；通信、电子、计算机，受益于AI产业链催化和新质生产力逻辑。
行业层面有坏消息，就会跌。如房地产，据中指研究院数据，2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%，受此影响，房地产开发板块这段时间表现就比较差；对银行、非银、建筑材料等也产生拖累。
从本周开始，盘整行情已有结束迹象，指数层面变动不大，行业层面显著分化，主线行业已有明显涨幅。
接下来，不再是指数驱动行业，而是行业驱动指数。这个阶段的加速上涨，不再是指数，而是特定行业。选对行业，成为重中之重。
自上而下看，顺周期板块和新质生产力主题板块值得重点关注。
先看顺周期板块。3月5日，政府工作报告明确了5%的经济增长目标。相比过去两年4.1%的GDP平均增速，2024年增长5%，预示宏观基本面迎来拐点。宏观基本面拐点来临时，顺周期板块通常会成为领涨主线，以银行、白酒、能源、资源、建筑材料等为典型代表。
经济基本面的反转离不开资金驱动。就2024年看，中央财政是主要的增量资金来源。中央财政的钱向哪个领域倾斜，哪个领域率先迎来机会。
项目投资方面，主要看点是“三大工程”——保障房、平急两用基础设施和城中村改造。随着三大工程加快落地，建筑建材领域有望率先迎来基本面拐点。基建提速，对能源、资源板块也是支撑。
消费领域，也是财政发力的受益者。一方面，传统基建增量空间有限，更多财政资金将从投资领域转向消费领域，无论是改善社会保障还是加大消费补贴，消费领域都会受益；另一方面，基本面反转提振居民收入和消费信心，利好消费板块。食品饮料、家用电器、新能源汽车，都有表现机会。
银行、证券、保险也是典型的顺周期板块。现阶段受地产拖累，顺周期逻辑演绎不顺畅，后续地产预期一旦好转，大金融板块的上涨弹性最值得期待。
最后，顺周期板块与红利板块、中特估板块多有重叠，对中长期资金有持续吸引力，行情演绎具有持续性。
再看新质生产力。在政府工作报告中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”被列为2024年十大工作任务之首。后续，相关产业政策相继落地，“新质生产力”主题行情有望在资本市场中持续发酵。
根据官方解读，新质生产力是指创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。落实到产业层面，现阶段以战略性新兴产业和未来产业为主要载体，包括但不限于新一代信息技术、智能网联新能源汽车、高端装备、新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、量子技术、生命科学等新领域。
新质生产力涉及领域比较广、比较新，个股很难把握，更适合以指数的形式进行布局。就A股主要的宽基指数中，科创100指数是较好的映射标的。
科创100指数选取科创板中市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，比科创50市值更小，且行业更分散，弹性更好。当前，科创100指数前五大行业为医药生物（30.3%）、电子（18%）、电力设备（14.6%）、计算机（11.9%）和机械设备（8.7%），合计权重83.5%。
综合看，当前A股市场风险偏好持续回升，成交量高位放大，主线方面多点开花，轮动式上涨。大盘指数将在板块轮动间震荡上涨，3050点，只是新起点。
操作层面，要扭转熊市环境下落袋为安观念，不能轻易放弃仓位。同时，轻指数、重结构，抓住行情演绎主线，基于中期逻辑耐心持有，把该吃到的行情吃完，就能取得不错的投资收益。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】
本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言
精彩评论