米高集团，募资是真多，市值倒不大！中国最大型的钾肥公司之一——2024年03月新股分析

$米高集团(09879)$

保荐人：广发融资（香港）有限公司

上市日期 2024年03月21日(周四) 

招股价格：3.30港元-4.30港元

集资额：7.43亿港元-9.68亿港元

每手股数 1000股 

入场费 4343.37港元 

招股日期 2024 年03月13日—2024年03月18日 

招股总数 22500.00万股 

国际配售 20250.00万股，约占 90% 

公开发售 2250.00万股，约占 10% 总市值 29.70亿港元-38.70亿港元

发行比例 25.00%

市盈率  7.42

公司简介: 

米高集团是一家中国国内钾肥公司，拥有采购、加工及制造能力，销售各类钾肥产品，包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及复合肥。按2022年度钾肥销量计算，该公司在中国钾肥公司中排名第三，按相同方式计算，公司于2022年在中国并无自有钾矿资源的肥料公司(即非储备型钾肥公司)中排名第二。该公司占2022年中国钾肥总销量约7.1%。按2022年度的氯化钾、硫酸钾及硝酸钾销售收入计算，该公司在中国钾肥公司中分别排名第三、第四和第五，分别占同年中国氯化钾、硫酸钾及硝酸钾总销售收入约7.0%、 4.0%及0.3%。由于公司的成都生产设施停止生产，该公司自2019年1月起不再生产硝酸钾，因此于往绩记录期间仅以转售方式向客户销售硝酸钾。

截至3月31日止三个年度2021、2022、2023财年及截至11月30日的2023、2024财年首八个月：

米高集团收入分别约为人民币20.82亿元、38.41亿元、47.23亿元、27.27亿元及22.84亿元，年复合增长率为50.63%；

毛利分别约为人民币2.51亿元、6.33亿元、7.68亿元、4.61亿元及3.30亿元，年复合增长率为74.96%；

净利润分别约为人民币2.07亿元、3.97亿元、4.22亿元、2.37亿元及1.62亿元，年复合增长率为42.86%；

毛利率分别约为12.05%、16.49%、16.25%、16.89%及14.43%；

净利率分别约为9.92%、10.32%、8.93%、8.68%及7.10%。

图片

来源：LiveReport大数据

2021-2023财年，公司收入、毛利、净利高速增长，特别是毛利增长超70%；2022财年公司毛利率大幅增加，原因在于毛利率提升的氯化钾销售占比大幅提高，且在2022财年量价齐升推高了公司整体毛利率；2023财年氯化钾及硫酸钾平均售价下降，导致 2023财年首八个月毛利、净利有所下降。

截至2023年11月30日，公司账上现金2.1亿，经营活动现金流为负1.25亿。

图片

基石投资者：

基石投资者有4家，认购占比48.90%

图片

共有10个承销商。

图片

保荐人历史业绩：

广发融资（香港）有限公司

图片

2.中签率和新股分析

图片

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

图片

关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照6000人来参与预估一下，一手中签率100%，如果按照7000人认购，一手中签率应该是96%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

图片

乙组头，这次是 869万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

图片

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

图片

图片

然后这个票招股书上按发售价范围的中位数3.80港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.28亿人民币（相当于1.39亿港元），募资额约8.55亿港元，占比约16.26%，开支相比募资额算是一般了。

这票打不打？且看我下面的分析：

集资额：7.43亿港元-9.68亿港元

总市值 29.70亿港元-38.70亿港元

发行比例 25.00% 这个票一开始我看到他的集资规模接近10个亿的时候，我还以为是类似第四范式那样几百亿市值规模的票，原来乍一看少了一个0，总市值只有29~38个亿，因为发行比例多了一个0，这个大票第四范式上的时候，缩规模发行。也是因为担心募资太多发不出来。结果现在米高这个票倒是牛逼了，总市值一共才二三十个亿居然敢募近10个亿左右，是因为市场回暖了呢，还是市场的前面多了呢？实在搞不懂这个上市公司是哪里来的勇气。 这个票唯一一个亮点就是基石是10月稻田的关联方，去年的时候十月稻田是爆冷直接首日大涨了，并且还成功进入了港股通。不过这个票我觉得要进港股通恐怕有点难度，大概率下限定价30个亿发出来，要进港股通这里需要涨一倍啊，况且这募资规模也不小，光是给散户的货都有近一个亿。这种基本上是按大票的募资规模在玩的。

图片