海外投资如何挑选ETF(1)?

伍治坚证据主义
03-07

在过去几年,交易型开放式指数证券投资基金(Exchange Traded Fund,简称ETF)受到越来越多的关注。统计显示,全球ETF管理的资产规模,从2019年的6万亿美元左右,一路上升到2024年的14万亿美元。截止2023年年底,全球上市的ETF数量共有1万个左右。

国内投资者如果想要投资海外市场,ETF是一个值得考虑的重要选项。但是对于很多读者来说,由于语言、法律、专业度等原因,对于国外市场的ETF未必了解。在今天的这篇文章中,我就来帮大家解决这几个问题:什么是ETF?ETF有什么好?

我们先来说说ETF的定义和定位。从投资目的角度来说,ETF是指数投资大家族中最重要的成员之一。因此如果要把ETF讲清楚的话,首先需要先把指数投资产品家族讲一下。

大致来讲,想要实现指数投资的目的,投资者可以使用三种投资工具:

第一种是Index Mutual Funds(简称IMF),也就是指数基金。指数基金是实现指数投资最传统的工具之一。事实上到目前为止,还有很多投资者购买和持有指数基金。等一下在下文中,我也会和读者们分析对比一下指数基金和ETF的优缺点。

第二种叫做Exchange Traded Products(简称ETP)。ETP泛指所有在交易所上市的交易产品,包括Exchange traded funds(ETF),Exchange traded notes (ETN),Exchange traded commodities (ETC)和Exchange traded Instruments(ETI)。从这里就可以看出,ETF是在交易所上市的指数产品中的一种。相对来说,ETF的产品类型最丰富,管理的资金量也最大,但ETN,ETC和ETI也有他们各自的用途,适合一些专业投资者。

第三种叫做Derivatives,也就是衍生产品。比较常见的衍生产品有:Swap, Future, CDF等。由于这并非本文的重点,因此不在此展开。

从产品代际的关系来看,我们可以把ETF理解为新一代的指数基金。两者之间的关系类似于老式显像管电视机(指数基金)和最新的挂壁式平板液晶电视(ETF)。在透明度、交易便捷度、交易灵活度等方面,ETF都比指数基金更胜一筹。

上表详细对比了ETF和指数基金的一些特征。我们可以看到,两者的投资目标是趋同的,也就是都是为了复制指数回报。在现实中,很少有投资工具可以完全复制指数回报做到一模一样,因为我们要考虑到各种税费造成的拖累回报的影响。因此,所有以复制指数回报为目标的投资工具,其终极目标都是尽可能接近指数回报,越接近越好。

对于投资者来说,ETF的投资体验要好于指数基金,主要因为:第一、ETF的交易费用比指数基金更低。这是因为,买卖ETF可以直接通过接入交易所的券商进行,中间不需要支付渠道费用,只需要支付交易佣金(一般远低于渠道费用)。但是投资者如果要买卖指数基金,则需要通过渠道,比如银行、券商、或者第三方交易平台。基本上银行都会收取1%到3%左右的申购费,有些银行还会收赎回费。这些额外的费用都需要投资者自掏腰包,明显拖累投资回报。

第二、ETF的净值NAV,就好比上市公司的股票价格,是实时更新的。投资者在买卖ETF时,体验感和买卖股票是一样的。由于有实时更新的价格,因此ETF也向投资者提供了日间交易的可能性。但是指数基金的净值每天只有一个(日末NAV),因此不可能存在日间交易。ETF的交易灵活度也更高,最低交易额和上市公司股票是一样的,那就是1手。而指数基金最低的交易额则需要视基金的股份类别(Share Class)和具体规定,其最低投资额往往比ETF更高。

第三、ETF的透明度远高于指数基金。ETF每天会更新其持仓明细,而指数基金一般只能做到每月或者每季度公布持仓,因此投资者可以更加及时的了解到ETF经理的持仓变化。

从以上的对比中我们可以看出,对于投资者而言,ETF就是一个指数基金的迭代升级版本。ETF可以帮助我们达到和指数基金相同的投资目标,那就是复制指数回报,同时给了我们一些额外的好处,比如更廉价,更透明,更便于日间交易。

我相信,接下来读者们可能会有更多的问题:比如有哪些类型的ETF?如何进行筛选?如何判断ETF的好坏?这些问题,会在本系列文章的下一期中详细解答。

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