耳东田木
03-07
一句话理解：英伟达增长带动台积电增长，反之亦然。
夜读｜英伟达“得道”，台积电“升天”
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2的芯片尺寸，台积电可以为英伟达制造87颗H100芯片，良率100%。如上所述，以30,000美元的平均售价计算，这意味着英伟达的每片晶圆收入是其向台积电支付的收入的87倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0da8434c7b95d44fe20c3c6bd195400\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"463\"/></p><p>图8显示了台积电、英伟达和AMD过去一年的股价变化表现。它显示了英伟达与其他公司相比的不成比例的增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6bfb985aeb21ba721883d2b7e6e058a\" title=\"\" tg-width=\"634\" tg-height=\"456\"/></p><p>图9显示了台积电（包括客户英伟达和AMD）过去3年的库存天数。由于芯片需求疲软，英伟达和AMD的库存天数在2023年上半年有所增加，随后AMD的库存天数降至123天，英伟达的库存天数降至86天。台积电库存在此期间保持持平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db97e038c1b87d8260f98b89b714bb03\" title=\"\" tg-width=\"635\" tg-height=\"456\"/></p><p>由于2023年半导体行业放缓，台积电调整了产能利用率。2022年第三季度，台积电的产能利用率为111%，这意味着需求比供给高出11%。2022年第四季度，利用率开始下降，直到2023年第三季度降至73%的低点，然后在2023年第四季度增至76%。这意味着目前供应超过需求24%，原则上，第四季度供应超过需求24%。</p><p>这种供过于求的情况是后缘芯片（>20nm），其占收入的比例从2023年第三季度的41%下降到2023年第四季度的37%。这对公司来说是关键，因为它继续在领先技术上投入资金-转向3nm和2nm技术。</p><p>作为回应，台积电将2023年的资本支出削减至32%至36%范围的下限，因为个人电脑和智能手机销售缓慢。此外，台积电还制定了一项策略，使其部分N3产能可由N5工具支持，从而无需WFE支出即可实现更高的资本效率。</p><p>领先技术占全年资本支出总额的70%至80%，成熟的专业技术占10%至20%，其余部分分配给先进封装和电子束业务。</p><p>首席执行官CC Wei指出：</p><blockquote><p>“N3成功进入量产，并在2023年下半年实现强劲增长，占2023年晶圆总收入的6%。</p><p>N3E已于2023年第四季度投入量产。</p><p>N2技术开发进展顺利，有望在2025年实现量产。”</p></blockquote><p>台积电被低估了。如果没有制造芯片的公司，英伟达和AMD将不会处于现在的地位，这是英伟达出色的第二季度至第四季度指引的催化剂。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0da8434c7b95d44fe20c3c6bd195400\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"463\"/></p><p>图8显示了台积电、英伟达和AMD过去一年的股价变化表现。它显示了英伟达与其他公司相比的不成比例的增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6bfb985aeb21ba721883d2b7e6e058a\" title=\"\" tg-width=\"634\" tg-height=\"456\"/></p><p>图9显示了台积电（包括客户英伟达和AMD）过去3年的库存天数。由于芯片需求疲软，英伟达和AMD的库存天数在2023年上半年有所增加，随后AMD的库存天数降至123天，英伟达的库存天数降至86天。台积电库存在此期间保持持平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db97e038c1b87d8260f98b89b714bb03\" title=\"\" tg-width=\"635\" tg-height=\"456\"/></p><p>由于2023年半导体行业放缓，台积电调整了产能利用率。2022年第三季度，台积电的产能利用率为111%，这意味着需求比供给高出11%。2022年第四季度，利用率开始下降，直到2023年第三季度降至73%的低点，然后在2023年第四季度增至76%。这意味着目前供应超过需求24%，原则上，第四季度供应超过需求24%。</p><p>这种供过于求的情况是后缘芯片（>20nm），其占收入的比例从2023年第三季度的41%下降到2023年第四季度的37%。这对公司来说是关键，因为它继续在领先技术上投入资金-转向3nm和2nm技术。</p><p>作为回应，台积电将2023年的资本支出削减至32%至36%范围的下限，因为个人电脑和智能手机销售缓慢。此外，台积电还制定了一项策略，使其部分N3产能可由N5工具支持，从而无需WFE支出即可实现更高的资本效率。</p><p>领先技术占全年资本支出总额的70%至80%，成熟的专业技术占10%至20%，其余部分分配给先进封装和电子束业务。</p><p>首席执行官CC Wei指出：</p><blockquote><p>“N3成功进入量产，并在2023年下半年实现强劲增长，占2023年晶圆总收入的6%。</p><p>N3E已于2023年第四季度投入量产。</p><p>N2技术开发进展顺利，有望在2025年实现量产。”</p></blockquote><p>台积电被低估了。如果没有制造芯片的公司，英伟达和AMD将不会处于现在的地位，这是英伟达出色的第二季度至第四季度指引的催化剂。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0164116bacf75498de0f6a675a0ea698","relate_stocks":{"LU0820561818.USD":"安联收益及增长平衡基金Cl AM DIS","LU0708995401.HKD":"FRANKLIN U.S. OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","BK4527":"明星科技股","EWT":"台湾ETF-iShares 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GPU是由台积电生产的，但它们正在造成收入差异。Mi300的平均售价估计在10,000美元到15,000美元之间（取决于客户和数量）。英伟达的H100处理器售价在25,000美元至40,000美元之间。台积电原计划在2023年中期提高芯片价格，但芯片市场及其收入的放缓迫使该公司放弃了这一计划。图6显示了台积电2018年第一季度至2023年第四季度的收入和平均售价。重要的是要认识到图6中的平均售价不仅与价格上涨相关，而且与产品组合相关，因为较小的节点晶圆价格较高。2023年第四季度，台积电晶圆收入的很大一部分来自其更先进的工艺节点。具体来说，15%的收入来自N3技术加工的晶圆，而N5和N7技术分别贡献了39%和17%。从货币价值来看，N3技术占29.43亿美元，N5占68.67亿美元，N7占33.354亿美元。总体而言，台积电的先进技术节点（包括N7、N5和N3）合计占其晶圆总收入的67%。此外，包括所有基于FinFET的工艺技术在内的更广泛的类别占该公司晶圆销售额的75%。表1显示了台积电截至2023年1月的价格结构，根据信息网络的报告《全球半导体设备：市场、市场份额和市场预测》。2023年底，台积电提高了晶圆价格，并计划在2024年再次提高价格。图7显示了到2024年计算并预计到2025年的新晶圆定价结构。总体而言，台积电将比表中列出的价格提高8.7%。重要的是，台积电2025年2nm晶圆价格将达到近3万美元。相比之下，基于814 mm 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