网易有道最近几个报告期，因为渠道调整导致智能硬件业务收入吃紧，结果东方不亮西方亮，“AI+落地场景”这套玩法，居然在广告业务上先跑出来了。
简单看下数据，Q4和FY23的Highlights：
有道2023Q4净收入人民币15亿元，同比增长1.8%。营业收入7630万元，同比增长209.2%。现金流方面，实现经营性现金流入人民币1.606亿元，同比增长91%。2023全年净收入53.9亿元，同比增长7.5%；经营亏损同比收窄39.8%。
单季度经营收入和经营性现金流入创历史新高，拐点出现，有道开始赚钱了。
业务收入三大块，学习服务7.84亿规模变动不大，其中，数字内容服务是大头5.1亿元，同比增长13.4%，毛利率70%以上。这个算是有道的现金牛业务，全年这部分业务净收入20亿元，同比增长11.7%；智能硬件2.224亿，同比下降45.3%。这个其实在预期当中，环比的话其实有收窄，渠道调整2023年底已基本完成。
之前一直没太关注广告这块业务，结果发现有道Q4这份报告，在线营销表现突出，单季度净收入新高4.741亿元，同比增长96.9%，而且是连续五个季度净收入同比增长超过50%。要知道国内整体互联网广告市场的增速2023年Q3仅为个位数3.6%，属于大幅跑赢行业。
整体感受，“AI+落地场景”这个思路没毛病，把现有业务重做一遍。
最近几个报告期来看，第一个反应在业绩上的就是广告业务。
有道广告业务属于效果广告，一部分是自有流量，一部分是做第三方，这种类型的广告平台业务会在投放效率上有优势，目前行业也是处在RTA效果广告转型时期，对有道来说是个机会。
国内整体消费下行是事实，广告行业艰难求存。QuestMobile数据是预计2023年互联网广告市场规模大概4000亿的盘子，单季度同比增速都是个位数，Q1 2.3%，Q2 8.1%，Q3是在整体消费复苏的背景下，同比增长3.6%。增速最快的集中在字节、快手、拼多多这类平台，十几家头部平台拿走70%以上份额，再加上都讲精细化投放，市场比较卷。
增量市场空间目前看出海广告是个方向。
AI技术本身能够很好解决精准投放问题。根据他们官方透露，网易有道是在去年升级了RTA（实时竞价广告）技术，精细化投放再上个台阶，可以实现比如针对ARPU值或者LTV进行拉活；另外现在有AI加持，还催生出 ITA（目标价值投放）模式。有道的HENG AI(玉衡)引擎，基于自研ASR算法、视频处理算法、Transformer商业价值评估算法，可以对KOL视频进行深度分析和多维标注，准确识别KOL所属行业细分类别和商业价值，实现对KOL的全面充分理解，打标准确率能超过90%。
广告流程。这个属于AIGC范畴，网易有道 的“瑶光 AI 创意引擎”，可以利用AI素材、数字人直播等，广告素材制作时长缩短80%以上，广告素材制作成本下降90%以上，直接带动毛利率提升。目前有道广告业务大约20%的广告材料纳入了人工智能工作流程，这一比例目前没有参考坐标，但相信后续肯定还会继续提升。这能够极大的提高广告投放的效率和精准度。
出海场景。国内企业从制造业出海到品牌出海，广告主要面对不同市场做本地化，一个是语言翻译，再一个是文化翻译。语言翻译其实好解决，但涉及到本土的文化、消费心理、宗教信仰等，直接关系到广告的效果甚至是品牌生存问题。广告主分身乏术，不可能对全球各地文化都了解到位，大语言模型其实是能很好解决这个问题。
有道最早做海外广告得有五六年了吧， 以前有个产品叫U-Dictionary ，他们自己做出海，在印度市场上做的风生水起。这一套经验给他们做企业出海是
现在在自主研发的人工智能技术、推荐算法、神经网络翻译支持下，连接了全球超过100万的垂直领域的优质网红，覆盖了超过75个国家或地区的超过20亿用户。
最近有道广告还成了 TikTok for Business 授权广告代理商。之前出海广告业务，都在做谷歌、Meta系这种巨头，现在TikTok、Temu这种逐渐成为主流，Youdao Ads通过协助客户迅撬动海外流量，提升全球影响力，实现品牌和自身的双赢，是一块增量很大的市场。
电话会里提到，去年下半年开始，有道逐步承接了很多网易游戏出海和营销的活，走定制服务，这是挺大的一个体量。就算没有其他赛道，哪怕单吃网易游戏这块业务，一年整体也是个几十亿甚至上百亿的规模。
有道“AI+落地场景”这个策略，周枫电话会上也说了——基本上聚焦两个方向：一个是对现有业务和产品的改进，一个是推出全新的产品。广告目前是业绩兑现，AIBox现在已经是有道词典的关键功能，并带动了三个季度的整体订阅费用增长超过100%。
新品这块，虚拟人口语私教Hi Echo和AI家庭教师小P老师，前者近百万注册用户，后者上线有道学习机X20，开年销量和口碑不错。跟踪2024Q1这波数据很关键，调整完渠道新品开年，不知道会不会成为有道运营转正后新估值的锚点。
现金流情况，2023年经营性现金流出4.38亿，但同比收窄27%，2023Q4单季度走正，整个2024年的现金流情况估计也会好转。根据之前网易给的 3 亿美元的循环贷款安排，目前有8.78亿元的短期贷款，9400万美元的长期贷款延期到2027年3月31日了，最近几年现金流这块基本不成问题。
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