‌$有道(DAO)$  ‌

今天几个投资群里，都在分享Jefferies关于网易有道的报告，给出的短期目标评级是6.2美元。恰好跟进网易有道整整一年了，也有一些持仓，就来说说我的观点。

「1」从公司利润角度看，非美国通用会计准则下净利润为人民币6930万元，这点是高于市场原来6500万元左右的预期的。Q4也是有道经营利润首次实现单季度盈利，0.8亿元这个数字还是拿得出手的。有道经营利润的拐点已到，相信2024年表现只会更好。

「2」看有道，得看懂有道的业务划分，就是三大块，分别为数字内容服务、在线营销和智能硬件。数字内容服务，我看这次财报季大家分析的比较少，但这一块占据了有道半壁江山。其中的AI模型方面，hi echo注册用户已经过百万，子曰模型的会用费用已经连续3个季度同比翻倍。而学习服务方面，最新消息是，教育部分已经出台文件，基本算是放开课外的辅导（我个人理解），所以后续数字内容服务的增长，是确定的。但是多少，我确实没有能力估算。

「3」在线营销服务，是有道这次财报的最大亮点，前面5个Q，基本都是50%-100%的增长。在TMT行业整体增速减缓的情况下，这个增长率，还要啥自行车。研究了下，核心就两个点，一个是国内企业海外投放的大幅增加，毕竟国内已经卷不动了，出海才是潮流，对应的是，有道拿到了tiktok的代理权。同时，有道本来06年就开始有海外渠道，这波流量接的不错。二个就是，网易一年数亿的弹药，猪厂在海外游戏上的投放，向来不手软，又是自家公司，这一块的收入，会非常可观。

「4」至于智能硬件，就说一个点，有道的优势在中高中生和大学生群体，这一部分人的学习消费能力，非常强。当然，Q4的硬件业绩有点拉胯，希望能够及时改正。至少这次A6pro的直接上300元区间，还是能看到有道的战略决心的。

关于有道的储备现金，我看也有很多朋友讨论，说实话，我也不敢说完全看懂了。反正一个逻辑，就是在持续投入呗，毕竟有道还是定位在科技企业，没必要卡这1、2个亿的区别了。

最后再提下在线营销服务，这一块肯定会成为现金奶牛。一个科技公司，有现金奶牛业务，岂不是一件很爽的事情吗？大家不是天天在找这种企业吗？

其实还可以反推一点，之前互联网大厂毕业潮，据我所知，网易有道是基本没有人员毕业的。相信有一手信息的地主老爷们，也是看到了有道的发展可能性。

就这么多，那就6.2美元的目标价，继续持有呗，爱涨涨、爱跌跌，买股票本来就是一件很长期的事情。想起一句话，因为相信，所以看见。祝各位朋友2024年发财。