不是凯老师
02-15
[微笑]
早上好
@巴伦周刊：
人工智能将开启一个新的科技商业周期 | 巴伦专访
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":274116469760048,"tweetId":"274116469760048","gmtCreate":1707960728213,"gmtModify":1707960729833,"author":{"id":3436022285116501,"idStr":"3436022285116501","authorId":3436022285116501,"authorIdStr":"3436022285116501","name":"不是凯老师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/81e36a09b82b50fc1d3f2ee0af223a04","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"93.97%","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":620,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p><span>[微笑] </span>早上好</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><span>[微笑] </span>早上好</p></body></html>","text":"[微笑] 早上好","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/274116469760048","repostId":274020789145608,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":274020789145608,"tweetId":"274020789145608","gmtCreate":1707922208423,"gmtModify":1707923312601,"author":{"id":3524030243818067,"idStr":"3524030243818067","authorId":3524030243818067,"authorIdStr":"3524030243818067","name":"巴伦周刊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2a88e8bd37e8c66a6dfdca78e1466369","vip":6,"userType":6,"introduction":"《巴伦周刊》中国官方账号\n《巴伦》1921年创刊，深受全球投资者青睐。","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":13772,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d86a3e80417f45feb332728ff8b9aa53"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ddaea4ff396b43f59255cddce8356360"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d86a3e80417f45feb332728ff8b9aa53"}],"title":"人工智能将开启一个新的科技商业周期 | 巴伦专访","html":"<html><head></head><body><div>\n <p>我们正处于新科技商业周期的开始，我认为这将是一个意义深远的新周期。<span></span></p>\n <p><span>乔纳森•柯蒂斯(Jonathan Curtis)，富兰克林资产集团(Franklin Equity Group)首席投资官兼富兰克林科技基金(Franklin Technology fund)首席投资组合经理，在科技行业有着30多年从业经历。他最初是一名软件开发及测试工程师，自2008年以来一直为富兰克林在硅谷中挑选优质科技股。</span><span></span></p>\n <p><span>在卢森堡上市的富兰克林科技公司(Franklin Technology)2023年回报率超过了54%，这归功于对“科技七巨头”的重仓押注。该基金最大的单一持仓头寸芯片制造商英伟达(Nvidia)股价2024年迄今为止又上涨了25%。柯蒂斯预计，受他对人工智能乐观观点的推动，该股和其行业未来有可能将会进一步上涨。</span><span></span></p>\n <p><span>《巴伦周刊》最近采访了柯蒂斯，与他讨论了他最喜欢的股票和人工智能的未来。<strong>以下是经过编辑的对话内容。</strong></span><span></span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d86a3e80417f45feb332728ff8b9aa53\"></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》:科技股2023年股价飙升，并在2024年迎来强劲开局，你觉得今年剩下的时间会表现如何？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森·柯蒂斯：</span></strong><span>2023年的确是由科技七巨头（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）推动下辉煌的一年。我们拥有七巨头中的六个，它们是优秀的企业，拥有良好的资产负债表和高水平的盈利能力，并且一直在合理地控制成本。它们大多数都有引人注目的人工智能故事，我们预计，科技七巨头的实力将在今年进一步扩大，因为我们相信这是科技行业新商业周期的开始。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：人工智能是它们的核心。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我们投资的所有科技公司要么是基于云构建的，要么是云业务的供应商，而且大多数公司的业务要么稳定，要么加速成长。去年年底，我们参加了亚马逊AWS Re:invent大会，每个人都很乐观。2024年投资科技股有一个很好的理由:人工智能的前景，这是亚马逊董事会的优先事项。这些告诉我们，我们正处于新科技商业周期的开始，我认为这将是一个意义深远的新周期，因为人工智能的机会如此巨大，以至于它会涉及到每一个创造性的工作，新科技周期开始会缓慢启动，然后加速扩展。</span><span></span></p>\n <p><span>从股票市场来看，“科技七巨头”将会表现良好，但在我们的策略中会因为超配将其减持约20个百分点，我们正将资金配置到这一扩展的主题上，并更多地倾向于企业股，而不是消费者股。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：我们什么时候才能看到与人工智能相关的收入出现在微软、Adobe和Salesforce等公司的财报中?有人担心这可能需要比投资者希望的时间更长。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>这没错，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）、首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）和其他人正在试图缓和我们的乐观情绪，这样做是适当的，但我们已经看到人工智能处于构建和实验阶段，Microsoft Copilot for Office是投入扩大的一个表明线索，我们将在2024年下半年看到这一点，然后我们将看到脑力工作者是否能接受这些。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：他们会吗？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>以我自己的团队为例，我对这些东西很感兴趣且一直都在用，我喜欢Copilot。我的团队中其他人觉得这很奇怪，他们不知道如何使用它，一旦“Copilot”启动，我认为脑力工作者会说:“等一下，我所做的每一项企业任务都需要这些能力。”</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：这给微软带来了很大的压力。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>确实，尤其在Copilot采用率这个数字上。微软已经提供了一些数据，比如有多少人正在进行试用，但我怀疑微软在今年下半年之前不会给我们提供Office每名用户平均收入增速等数据。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：英伟达(Nvidia)是你在年底时最大的头寸，今年以来该股股价大幅反弹，现在应该怎么做？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>如果我们看到Office Copilot被应用，且逐步扩大，那么知识工作者的生产力将会得到巨大的提高，对底层基础设施的需求也将会大大增加。</span><span></span></p>\n <p><span>我们最近看到了关于英伟达两个重要的数据。Meta首席执行官马克·扎克伯格表示，到2024年底，他的公司将拥有35万个H100 GPU(图形处理单元)，台积电也发布了一些重要数据，我们知道移动消费电子并不景气，而移动消费电子是台积电的重要业务，因此，如果移动消费电子表现不佳，而台积电却表现良好，那么表现更好的就是高性能计算——这与英伟达有关。</span><span></span></p>\n <p><span>今年到目前为止，英伟达的举动相当大，但并不疯狂。如果每天有5亿脑力工作者像我一样使用这些办公工具，那么我们就没有足够的Nvidia GPU可以使用了。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：但是，如果人们需要一段时间才能接受使用Copilot和其他软件，我们是否有可能会看到一段平淡期？</span></strong></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>当然，这是可能的。但每个读到这篇文章的人都可以立即从这些工具中获得价值。ChatGPT一眨眼的功夫就拥有了1亿用户，为什么?因为我们都能立即明白如何使用它。这些GPU就在那里，并不难看出它的商业模式是什么：以每年360美元的价格出售Copilot许可证以获得你身边最好的助手。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：英伟达和微软是富兰克林科技基金中占比最大的两个持仓股。截至去年底，亚马逊位列第三，虽然该股表现也不错，但有人怀疑该公司在人工智能领域落后于微软和Alphabet。</span></strong></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>在云计算和人工智能市场中，你需要做五件事：您需要数据，以及获取更多独特数据的能力。你需要人工智能工程师。你需要一个财务模型，它能让你得到所有你需要的计算能力。你需要一个地方来输出价值获取回报。微软一度缺少一个要素——人工智能人才，但它通过对OpenAI的投资获得了这一要素。亚马逊也面临着同样的情况，缺少人工智能工程师，所以它同意投资Anthropic。世界上所有最先进的软件应用程序都在亚马逊的云上，新的数据不断涌现，该公司在电商方面有巨大的机会。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：机会是聊天机器人私人导购？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>去年圣诞节，我向ChatGPT解释我儿子是谁，他喜欢什么，并请ChatGPT推荐一些书。考虑到做这样的事情并添加一个购买链接并不是一件难事。如果ChatGPT不添加这种功能，我会感到震惊。亚马逊在这里有很多玩法，现在它的业务构成中有一个广告引擎，利润很高，生成式人工智能将允许公司以个性化的方式与客户交谈。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：如果人工智能对英伟达来说是一项利润丰厚的业务，你还会买入其他芯片股吗？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我们持有AMD，有几个原因。其一，它在世界上最好的工艺制程节点上采用英特尔架构，并与台积电合作生产，这使它成为市场份额的获得者。第二，我们正处于另一个PC周期的开始，因为疫情爆发已经过去了四年，也许我们有理由购买人工智能PC。第三，AMD有一个关于GPU的故事，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼(Sam Altman)正试图在各地制造芯片，芯片公司并不想试图摆脱英伟达，但它们希望有更多的选择，AMD可以满足它们。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你们在与芯片相关的公司中占有重要的仓位——半导体设备领域的ASML，芯片设计软件领域的新思科技（Synopsys）。为什么？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>阿斯麦与地球上任何一家半导体供应商都不同，它破解了EUV。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你指的是极紫外光刻技术，一种用于制造最先进半导体的技术。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>它是唯一的玩家，没有竞争对手，有些人正在探索替代方案，但到今天为止，仍然是ASML和EUV。</span><span></span></p>\n <p><span>我们拥有新思科技很多年了，我们的判断是正确的：随着摩尔定律的放缓，对设计工具的需求将会加速增长。我们并没有理解它，但却从围绕AI的所有这些专业芯片的需求中受益，随着世界变得越来越复杂，我们将需要更多仿真设计工具。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你之前提到你持有“科技七巨头”中的六个，你避开了哪一个？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我们不持有Meta，尽管该公司股价大涨，但它在其平台上的内容类型方面正面临挑战。Meta有个安全问题要处理，它之所以在人工智能和大语言模型上投入巨资，是因为它认为这项技术是解决问题的途径，但它并不是一只昂贵的股票，如果它能解决问题并安抚监管机构，那么该业务的风险状况可能会有所不同，我们保持开放的心态。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你对苹果有什么看法?苹果在去年年底是你的前五大持仓股。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我看到了两个风险和一个巨大的机遇。一个风险是中国疲弱的消费，另一个风险是司法部对谷歌的诉讼。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：政府不喜欢谷歌付钱让其成为iPhone的默认搜索引擎——他们认为这是反竞争法则的，但在某些方面，谷歌的失败可能是其在财务上的胜利，而对苹果来说则是一种损失。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>谷歌愿意停止每年向苹果支付大约150亿美元，以成为iPhone首选的搜索引擎。如果这种情况不复存在，苹果将面临盈利风险。谷歌的机会在于大语言模型，以及最终修复Siri。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：与ChatGPT及其他人工智能软件相比，Siri作为聊天机器人的能力明显不足，但你认为苹果有可能在人工智能方面迎头赶上吗？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>它不仅可以推动一个强大的升级周期，而且还可能给苹果提供一个开始收费的途径。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你说过要扩大投资范围，有没有一些符合要求的小盘股或中盘股的例子？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>购买Copilot许可证后的下一步是整理数据，这就引出了Snowflake，同时我们在私人方面还拥有Databricks。另一个例子是提高开发人员的生产力，软件开发人员已经完全接受了这些东西。除了拥有微软之外，我们还拥有为程序员提供工具的GitLab，它有很大的机会提高价格，同时提高生产率。</span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：谢谢,乔纳森。</span></strong></span></p>\n <p><span><strong>文 | 埃里克•J•萨维茨（Eric J. Savitz）</strong></span></p>\n <p><span><strong>编辑 | 康国亮</strong></span></p>\n <p><span>版权声明：</span></p>\n <p><span>《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年2月1日报道“AI Will Launch a New Business Cycle in Tech. How to Invest.”。</span></p>\n <p><span>（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）</span></p>\n <p><span>#公司行业 </span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddaea4ff396b43f59255cddce8356360\"></p>\n</div></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><div>\n <p>我们正处于新科技商业周期的开始，我认为这将是一个意义深远的新周期。<span></span></p>\n <p><span>乔纳森•柯蒂斯(Jonathan Curtis)，富兰克林资产集团(Franklin Equity Group)首席投资官兼富兰克林科技基金(Franklin Technology fund)首席投资组合经理，在科技行业有着30多年从业经历。他最初是一名软件开发及测试工程师，自2008年以来一直为富兰克林在硅谷中挑选优质科技股。</span><span></span></p>\n <p><span>在卢森堡上市的富兰克林科技公司(Franklin Technology)2023年回报率超过了54%，这归功于对“科技七巨头”的重仓押注。该基金最大的单一持仓头寸芯片制造商英伟达(Nvidia)股价2024年迄今为止又上涨了25%。柯蒂斯预计，受他对人工智能乐观观点的推动，该股和其行业未来有可能将会进一步上涨。</span><span></span></p>\n <p><span>《巴伦周刊》最近采访了柯蒂斯，与他讨论了他最喜欢的股票和人工智能的未来。<strong>以下是经过编辑的对话内容。</strong></span><span></span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d86a3e80417f45feb332728ff8b9aa53\"></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》:科技股2023年股价飙升，并在2024年迎来强劲开局，你觉得今年剩下的时间会表现如何？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森·柯蒂斯：</span></strong><span>2023年的确是由科技七巨头（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）推动下辉煌的一年。我们拥有七巨头中的六个，它们是优秀的企业，拥有良好的资产负债表和高水平的盈利能力，并且一直在合理地控制成本。它们大多数都有引人注目的人工智能故事，我们预计，科技七巨头的实力将在今年进一步扩大，因为我们相信这是科技行业新商业周期的开始。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：人工智能是它们的核心。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我们投资的所有科技公司要么是基于云构建的，要么是云业务的供应商，而且大多数公司的业务要么稳定，要么加速成长。去年年底，我们参加了亚马逊AWS Re:invent大会，每个人都很乐观。2024年投资科技股有一个很好的理由:人工智能的前景，这是亚马逊董事会的优先事项。这些告诉我们，我们正处于新科技商业周期的开始，我认为这将是一个意义深远的新周期，因为人工智能的机会如此巨大，以至于它会涉及到每一个创造性的工作，新科技周期开始会缓慢启动，然后加速扩展。</span><span></span></p>\n <p><span>从股票市场来看，“科技七巨头”将会表现良好，但在我们的策略中会因为超配将其减持约20个百分点，我们正将资金配置到这一扩展的主题上，并更多地倾向于企业股，而不是消费者股。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：我们什么时候才能看到与人工智能相关的收入出现在微软、Adobe和Salesforce等公司的财报中?有人担心这可能需要比投资者希望的时间更长。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>这没错，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）、首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）和其他人正在试图缓和我们的乐观情绪，这样做是适当的，但我们已经看到人工智能处于构建和实验阶段，Microsoft Copilot for Office是投入扩大的一个表明线索，我们将在2024年下半年看到这一点，然后我们将看到脑力工作者是否能接受这些。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：他们会吗？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>以我自己的团队为例，我对这些东西很感兴趣且一直都在用，我喜欢Copilot。我的团队中其他人觉得这很奇怪，他们不知道如何使用它，一旦“Copilot”启动，我认为脑力工作者会说:“等一下，我所做的每一项企业任务都需要这些能力。”</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：这给微软带来了很大的压力。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>确实，尤其在Copilot采用率这个数字上。微软已经提供了一些数据，比如有多少人正在进行试用，但我怀疑微软在今年下半年之前不会给我们提供Office每名用户平均收入增速等数据。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：英伟达(Nvidia)是你在年底时最大的头寸，今年以来该股股价大幅反弹，现在应该怎么做？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>如果我们看到Office Copilot被应用，且逐步扩大，那么知识工作者的生产力将会得到巨大的提高，对底层基础设施的需求也将会大大增加。</span><span></span></p>\n <p><span>我们最近看到了关于英伟达两个重要的数据。Meta首席执行官马克·扎克伯格表示，到2024年底，他的公司将拥有35万个H100 GPU(图形处理单元)，台积电也发布了一些重要数据，我们知道移动消费电子并不景气，而移动消费电子是台积电的重要业务，因此，如果移动消费电子表现不佳，而台积电却表现良好，那么表现更好的就是高性能计算——这与英伟达有关。</span><span></span></p>\n <p><span>今年到目前为止，英伟达的举动相当大，但并不疯狂。如果每天有5亿脑力工作者像我一样使用这些办公工具，那么我们就没有足够的Nvidia GPU可以使用了。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：但是，如果人们需要一段时间才能接受使用Copilot和其他软件，我们是否有可能会看到一段平淡期？</span></strong></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>当然，这是可能的。但每个读到这篇文章的人都可以立即从这些工具中获得价值。ChatGPT一眨眼的功夫就拥有了1亿用户，为什么?因为我们都能立即明白如何使用它。这些GPU就在那里，并不难看出它的商业模式是什么：以每年360美元的价格出售Copilot许可证以获得你身边最好的助手。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：英伟达和微软是富兰克林科技基金中占比最大的两个持仓股。截至去年底，亚马逊位列第三，虽然该股表现也不错，但有人怀疑该公司在人工智能领域落后于微软和Alphabet。</span></strong></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>在云计算和人工智能市场中，你需要做五件事：您需要数据，以及获取更多独特数据的能力。你需要人工智能工程师。你需要一个财务模型，它能让你得到所有你需要的计算能力。你需要一个地方来输出价值获取回报。微软一度缺少一个要素——人工智能人才，但它通过对OpenAI的投资获得了这一要素。亚马逊也面临着同样的情况，缺少人工智能工程师，所以它同意投资Anthropic。世界上所有最先进的软件应用程序都在亚马逊的云上，新的数据不断涌现，该公司在电商方面有巨大的机会。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：机会是聊天机器人私人导购？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>去年圣诞节，我向ChatGPT解释我儿子是谁，他喜欢什么，并请ChatGPT推荐一些书。考虑到做这样的事情并添加一个购买链接并不是一件难事。如果ChatGPT不添加这种功能，我会感到震惊。亚马逊在这里有很多玩法，现在它的业务构成中有一个广告引擎，利润很高，生成式人工智能将允许公司以个性化的方式与客户交谈。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：如果人工智能对英伟达来说是一项利润丰厚的业务，你还会买入其他芯片股吗？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我们持有AMD，有几个原因。其一，它在世界上最好的工艺制程节点上采用英特尔架构，并与台积电合作生产，这使它成为市场份额的获得者。第二，我们正处于另一个PC周期的开始，因为疫情爆发已经过去了四年，也许我们有理由购买人工智能PC。第三，AMD有一个关于GPU的故事，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼(Sam Altman)正试图在各地制造芯片，芯片公司并不想试图摆脱英伟达，但它们希望有更多的选择，AMD可以满足它们。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你们在与芯片相关的公司中占有重要的仓位——半导体设备领域的ASML，芯片设计软件领域的新思科技（Synopsys）。为什么？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>阿斯麦与地球上任何一家半导体供应商都不同，它破解了EUV。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你指的是极紫外光刻技术，一种用于制造最先进半导体的技术。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>它是唯一的玩家，没有竞争对手，有些人正在探索替代方案，但到今天为止，仍然是ASML和EUV。</span><span></span></p>\n <p><span>我们拥有新思科技很多年了，我们的判断是正确的：随着摩尔定律的放缓，对设计工具的需求将会加速增长。我们并没有理解它，但却从围绕AI的所有这些专业芯片的需求中受益，随着世界变得越来越复杂，我们将需要更多仿真设计工具。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你之前提到你持有“科技七巨头”中的六个，你避开了哪一个？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我们不持有Meta，尽管该公司股价大涨，但它在其平台上的内容类型方面正面临挑战。Meta有个安全问题要处理，它之所以在人工智能和大语言模型上投入巨资，是因为它认为这项技术是解决问题的途径，但它并不是一只昂贵的股票，如果它能解决问题并安抚监管机构，那么该业务的风险状况可能会有所不同，我们保持开放的心态。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你对苹果有什么看法?苹果在去年年底是你的前五大持仓股。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>我看到了两个风险和一个巨大的机遇。一个风险是中国疲弱的消费，另一个风险是司法部对谷歌的诉讼。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：政府不喜欢谷歌付钱让其成为iPhone的默认搜索引擎——他们认为这是反竞争法则的，但在某些方面，谷歌的失败可能是其在财务上的胜利，而对苹果来说则是一种损失。</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>谷歌愿意停止每年向苹果支付大约150亿美元，以成为iPhone首选的搜索引擎。如果这种情况不复存在，苹果将面临盈利风险。谷歌的机会在于大语言模型，以及最终修复Siri。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：与ChatGPT及其他人工智能软件相比，Siri作为聊天机器人的能力明显不足，但你认为苹果有可能在人工智能方面迎头赶上吗？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>它不仅可以推动一个强大的升级周期，而且还可能给苹果提供一个开始收费的途径。</span><span></span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：你说过要扩大投资范围，有没有一些符合要求的小盘股或中盘股的例子？</span></strong></span><span></span></p>\n <p><strong><span>乔纳森：</span></strong><span>购买Copilot许可证后的下一步是整理数据，这就引出了Snowflake，同时我们在私人方面还拥有Databricks。另一个例子是提高开发人员的生产力，软件开发人员已经完全接受了这些东西。除了拥有微软之外，我们还拥有为程序员提供工具的GitLab，它有很大的机会提高价格，同时提高生产率。</span></p>\n <p><span><strong><span>《巴伦周刊》：谢谢,乔纳森。</span></strong></span></p>\n <p><span><strong>文 | 埃里克•J•萨维茨（Eric J. Savitz）</strong></span></p>\n <p><span><strong>编辑 | 康国亮</strong></span></p>\n <p><span>版权声明：</span></p>\n <p><span>《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年2月1日报道“AI Will Launch a New Business Cycle in Tech. How to Invest.”。</span></p>\n <p><span>（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）</span></p>\n <p><span>#公司行业 </span></p>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddaea4ff396b43f59255cddce8356360\"></p>\n</div></body></html>","text":"我们正处于新科技商业周期的开始，我认为这将是一个意义深远的新周期。 乔纳森•柯蒂斯(Jonathan Curtis)，富兰克林资产集团(Franklin Equity Group)首席投资官兼富兰克林科技基金(Franklin Technology fund)首席投资组合经理，在科技行业有着30多年从业经历。他最初是一名软件开发及测试工程师，自2008年以来一直为富兰克林在硅谷中挑选优质科技股。 在卢森堡上市的富兰克林科技公司(Franklin Technology)2023年回报率超过了54%，这归功于对“科技七巨头”的重仓押注。该基金最大的单一持仓头寸芯片制造商英伟达(Nvidia)股价2024年迄今为止又上涨了25%。柯蒂斯预计，受他对人工智能乐观观点的推动，该股和其行业未来有可能将会进一步上涨。 《巴伦周刊》最近采访了柯蒂斯，与他讨论了他最喜欢的股票和人工智能的未来。以下是经过编辑的对话内容。 《巴伦周刊》:科技股2023年股价飙升，并在2024年迎来强劲开局，你觉得今年剩下的时间会表现如何？ 乔纳森·柯蒂斯：2023年的确是由科技七巨头（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）推动下辉煌的一年。我们拥有七巨头中的六个，它们是优秀的企业，拥有良好的资产负债表和高水平的盈利能力，并且一直在合理地控制成本。它们大多数都有引人注目的人工智能故事，我们预计，科技七巨头的实力将在今年进一步扩大，因为我们相信这是科技行业新商业周期的开始。 《巴伦周刊》：人工智能是它们的核心。 乔纳森：我们投资的所有科技公司要么是基于云构建的，要么是云业务的供应商，而且大多数公司的业务要么稳定，要么加速成长。去年年底，我们参加了亚马逊AWS Re:invent大会，每个人都很乐观。2024年投资科技股有一个很好的理由:人工智能的前景，这是亚马逊董事会的优先事项。这些告诉我们，我们正处于新科技商业周期的开始，我认为这将是一个意义深远的新周期，因为人工智能的机会如此巨大，以至于它会涉及到每一个创造性的工作，新科技周期开始会缓慢启动，然后加速扩展。 从股票市场来看，“科技七巨头”将会表现良好，但在我们的策略中会因为超配将其减持约20个百分点，我们正将资金配置到这一扩展的主题上，并更多地倾向于企业股，而不是消费者股。 《巴伦周刊》：我们什么时候才能看到与人工智能相关的收入出现在微软、Adobe和Salesforce等公司的财报中?有人担心这可能需要比投资者希望的时间更长。 乔纳森：这没错，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）、首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）和其他人正在试图缓和我们的乐观情绪，这样做是适当的，但我们已经看到人工智能处于构建和实验阶段，Microsoft Copilot for Office是投入扩大的一个表明线索，我们将在2024年下半年看到这一点，然后我们将看到脑力工作者是否能接受这些。 《巴伦周刊》：他们会吗？ 乔纳森：以我自己的团队为例，我对这些东西很感兴趣且一直都在用，我喜欢Copilot。我的团队中其他人觉得这很奇怪，他们不知道如何使用它，一旦“Copilot”启动，我认为脑力工作者会说:“等一下，我所做的每一项企业任务都需要这些能力。” 《巴伦周刊》：这给微软带来了很大的压力。 乔纳森：确实，尤其在Copilot采用率这个数字上。微软已经提供了一些数据，比如有多少人正在进行试用，但我怀疑微软在今年下半年之前不会给我们提供Office每名用户平均收入增速等数据。 《巴伦周刊》：英伟达(Nvidia)是你在年底时最大的头寸，今年以来该股股价大幅反弹，现在应该怎么做？ 乔纳森：如果我们看到Office Copilot被应用，且逐步扩大，那么知识工作者的生产力将会得到巨大的提高，对底层基础设施的需求也将会大大增加。 我们最近看到了关于英伟达两个重要的数据。Meta首席执行官马克·扎克伯格表示，到2024年底，他的公司将拥有35万个H100 GPU(图形处理单元)，台积电也发布了一些重要数据，我们知道移动消费电子并不景气，而移动消费电子是台积电的重要业务，因此，如果移动消费电子表现不佳，而台积电却表现良好，那么表现更好的就是高性能计算——这与英伟达有关。 今年到目前为止，英伟达的举动相当大，但并不疯狂。如果每天有5亿脑力工作者像我一样使用这些办公工具，那么我们就没有足够的Nvidia GPU可以使用了。 《巴伦周刊》：但是，如果人们需要一段时间才能接受使用Copilot和其他软件，我们是否有可能会看到一段平淡期？ 乔纳森：当然，这是可能的。但每个读到这篇文章的人都可以立即从这些工具中获得价值。ChatGPT一眨眼的功夫就拥有了1亿用户，为什么?因为我们都能立即明白如何使用它。这些GPU就在那里，并不难看出它的商业模式是什么：以每年360美元的价格出售Copilot许可证以获得你身边最好的助手。 《巴伦周刊》：英伟达和微软是富兰克林科技基金中占比最大的两个持仓股。截至去年底，亚马逊位列第三，虽然该股表现也不错，但有人怀疑该公司在人工智能领域落后于微软和Alphabet。 乔纳森：在云计算和人工智能市场中，你需要做五件事：您需要数据，以及获取更多独特数据的能力。你需要人工智能工程师。你需要一个财务模型，它能让你得到所有你需要的计算能力。你需要一个地方来输出价值获取回报。微软一度缺少一个要素——人工智能人才，但它通过对OpenAI的投资获得了这一要素。亚马逊也面临着同样的情况，缺少人工智能工程师，所以它同意投资Anthropic。世界上所有最先进的软件应用程序都在亚马逊的云上，新的数据不断涌现，该公司在电商方面有巨大的机会。 《巴伦周刊》：机会是聊天机器人私人导购？ 乔纳森：去年圣诞节，我向ChatGPT解释我儿子是谁，他喜欢什么，并请ChatGPT推荐一些书。考虑到做这样的事情并添加一个购买链接并不是一件难事。如果ChatGPT不添加这种功能，我会感到震惊。亚马逊在这里有很多玩法，现在它的业务构成中有一个广告引擎，利润很高，生成式人工智能将允许公司以个性化的方式与客户交谈。 《巴伦周刊》：如果人工智能对英伟达来说是一项利润丰厚的业务，你还会买入其他芯片股吗？ 乔纳森：我们持有AMD，有几个原因。其一，它在世界上最好的工艺制程节点上采用英特尔架构，并与台积电合作生产，这使它成为市场份额的获得者。第二，我们正处于另一个PC周期的开始，因为疫情爆发已经过去了四年，也许我们有理由购买人工智能PC。第三，AMD有一个关于GPU的故事，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼(Sam Altman)正试图在各地制造芯片，芯片公司并不想试图摆脱英伟达，但它们希望有更多的选择，AMD可以满足它们。 《巴伦周刊》：你们在与芯片相关的公司中占有重要的仓位——半导体设备领域的ASML，芯片设计软件领域的新思科技（Synopsys）。为什么？ 乔纳森：阿斯麦与地球上任何一家半导体供应商都不同，它破解了EUV。 《巴伦周刊》：你指的是极紫外光刻技术，一种用于制造最先进半导体的技术。 乔纳森：它是唯一的玩家，没有竞争对手，有些人正在探索替代方案，但到今天为止，仍然是ASML和EUV。 我们拥有新思科技很多年了，我们的判断是正确的：随着摩尔定律的放缓，对设计工具的需求将会加速增长。我们并没有理解它，但却从围绕AI的所有这些专业芯片的需求中受益，随着世界变得越来越复杂，我们将需要更多仿真设计工具。 《巴伦周刊》：你之前提到你持有“科技七巨头”中的六个，你避开了哪一个？ 乔纳森：我们不持有Meta，尽管该公司股价大涨，但它在其平台上的内容类型方面正面临挑战。Meta有个安全问题要处理，它之所以在人工智能和大语言模型上投入巨资，是因为它认为这项技术是解决问题的途径，但它并不是一只昂贵的股票，如果它能解决问题并安抚监管机构，那么该业务的风险状况可能会有所不同，我们保持开放的心态。 《巴伦周刊》：你对苹果有什么看法?苹果在去年年底是你的前五大持仓股。 乔纳森：我看到了两个风险和一个巨大的机遇。一个风险是中国疲弱的消费，另一个风险是司法部对谷歌的诉讼。 《巴伦周刊》：政府不喜欢谷歌付钱让其成为iPhone的默认搜索引擎——他们认为这是反竞争法则的，但在某些方面，谷歌的失败可能是其在财务上的胜利，而对苹果来说则是一种损失。 乔纳森：谷歌愿意停止每年向苹果支付大约150亿美元，以成为iPhone首选的搜索引擎。如果这种情况不复存在，苹果将面临盈利风险。谷歌的机会在于大语言模型，以及最终修复Siri。 《巴伦周刊》：与ChatGPT及其他人工智能软件相比，Siri作为聊天机器人的能力明显不足，但你认为苹果有可能在人工智能方面迎头赶上吗？ 乔纳森：它不仅可以推动一个强大的升级周期，而且还可能给苹果提供一个开始收费的途径。 《巴伦周刊》：你说过要扩大投资范围，有没有一些符合要求的小盘股或中盘股的例子？ 乔纳森：购买Copilot许可证后的下一步是整理数据，这就引出了Snowflake，同时我们在私人方面还拥有Databricks。另一个例子是提高开发人员的生产力，软件开发人员已经完全接受了这些东西。除了拥有微软之外，我们还拥有为程序员提供工具的GitLab，它有很大的机会提高价格，同时提高生产率。 《巴伦周刊》：谢谢,乔纳森。 文 | 埃里克•J•萨维茨（Eric J. Savitz） 编辑 | 康国亮 版权声明： 《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年2月1日报道“AI Will Launch a New Business Cycle in Tech. How to Invest.”。 （本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。） #公司行业","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/274020789145608","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["LU2458330243.SGD","IE00BKVL7J92.USD","IE00BFSS7M15.SGD","LU0276348264.USD","IE00BMPRXR70.SGD","IE00BLSP4452.SGD","03145","IE00B3M56506.USD","LU0080751232.USD","LU0053666078.USD","LU0320765059.SGD","LU2458330169.SGD","LU0348723411.USD","AAPL","GOOGL","LU0052756011.USD","MSFT","AMD","LU0640476718.USD","LU1839511570.USD","NVDA","LU0061475181.USD","LU0198837287.USD","TSM","LU0708995401.HKD","LU0234570918.USD","LU1242518931.SGD","LU1242518857.USD","LU0456855351.SGD","LU2265009873.SGD","LU0082616367.USD","LU0109392836.USD","AMZN","LU0719512351.SGD","LU0048573561.USD","SG9999000418.SGD","LU0541501648.USD","LU0029864427.USD","LU0234572021.USD","LU0170899867.USD","LU0444971666.USD","LU0889566641.SGD","LU2087621335.USD","LU0251142724.SGD","GOOG","LU0786609619.USD"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":7067,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":687,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":12,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/274116469760048"}
精彩评论